Помощничек
Главная | Обратная связь


Археология
Архитектура
Астрономия
Аудит
Биология
Ботаника
Бухгалтерский учёт
Войное дело
Генетика
География
Геология
Дизайн
Искусство
История
Кино
Кулинария
Культура
Литература
Математика
Медицина
Металлургия
Мифология
Музыка
Психология
Религия
Спорт
Строительство
Техника
Транспорт
Туризм
Усадьба
Физика
Фотография
Химия
Экология
Электричество
Электроника
Энергетика

Определение общего левереджа



Общий левередж хар-ет риск предпр-ия, связанный с возможностью непокрытия за счет сов. прибыли общих пост. затрат, связанных как с пр-вом, так и с обслуживанием долга. Ол = % изменение ПНА/% изменение объема продаж по марж. прибыли = (3). Из формулы (3) видно, что общий левередж равен произведению операц. и фин. левереджа: = .

 

35. Взаимосвязь левереджа и риска. Операционный левередж хар-ет риск непокрытия постоянных затрат в сфере пр-ва. S – совокупные затраты, VC – переменные затраты, FC – постоянные затраты; S = VC + FC. q – кол-во произведенной продукции, p – продажная цена, v – удельные переменные затраты в расчете на ед-цу продукции. Тогда можно рассчитать тот объем, при к-ром достигается безубыточность: p*q = FC + VC; q*(p – v) = FC Þ q = FC/(p – v), где (p- v) – удельная маржинальная прибыль. За счет маржинал. прибыли предпр-ие покрывает FC и получает бух. прибыль. Левередж хар-ет риск непокрытия постоянных производств. затрат. Если кол-во произведенной продукции будет < чем FC/(p – v), фирма получит убыток. Данное значение q называется (.) безубыточности, или мертвой (.). Для целей фин. анализа опр-ют также ден. (.) безубыточности, т. е. такой объем пр-ва, при к-ром сов. маржинал. прибыль покрывает ден. часть FC: q = (FC – A)/(p – v), где А – амортизация. Операц. рычаг при прочих равных условиях имеет большее значение вблизи (.) безубыточности Þ его значение можно исп-ть для оценки риска. Чем выше значение рычага, тем выше риск.

Фин. рычаг хар-ет возможность фирмы увеличить сов. рентабельность (рентабельность собств. кап-ла) за счет увеличения доли заемного кап-ла в стр-ре своих пассивов. Фин. левередж (Фл) = % изменение чистой прибыли на акцию/% изменение ПДПН под влиянием изменения доли заемного кап-ла. Увеличение доли заемного кап-ла одновременно приводит к увеличению доли пост. затрат, связанных с обслуживанием долга. В связи с этим увеличивается фин. риск предпр-ия, связанный с возможностью нехватки прибыли для фин-ия затрат, связанных с оплатой долга.

i – пост. затраты, связанные с обслуживанием долга; ПНА – прибыль на акцию.

Высокая доля заемного кап-ла говорит о высоком уровне фин. левериджа и соответственно фин. риска. Уровень фин. левериджа прямо пропорционально влияет на степень фин. риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма %ов к выплате, являющихся постоянными обязат. расходами, тем меньше чистая прибыль. Т. о., чем выше уровень фин. левериджа, тем выше фин. риск компании.

 

 




Поиск по сайту:

©2015-2020 studopedya.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.