Ден рынок как объект монетарной политики

Совр. эк.теория рассматривает моне­тарную (ДК) политику как наиболее приемле­мый инструмент макроэк. рег-. Конеч­ная цель этой политики - обеспечение стаб-ти цен, полной занятости, роста объема ВНП. Однако эти цели достигаются в д/ср. интервале времени. Текущ.монет.полити­ка ориентируется на более конкретные индикаторы - фиксация кол-ва денег в обращении, опред.уровня обяза­т. банк. резервов, уч. ставки %.

Объектами монет. политики явл.предл.и спрос на ден.рынке.

Под предл.денегпонимается их общ.кол-­во, нах-еся в обращении. Оно формируется из ден. агрегатов Мо, М1, М2 и Мз.

Мо -ой нал. деньги (банкно­ты и монеты).

М1=М0 + вклады до востр-я, чековые вклады и дорожные чеки, кред.карточки (нал.и безнал. деньги). В Р. в агрегат М1= Мо + ср-ва расчетных, текущ. и проч. счетов (спец­счета, счета кап. вложений, аккредитивы и др.) + ср-ва Госстраха + вклады в комм. банках + депозиты до востр-я в Сбербанке.

М2 =М1 + срочные вклады небольших разме­ров и др.легколиквидные сбереж. В Р. М2= М1+ срочные вклады в Сбербанке.

Мз= М2 + срочные вклады крупн.размеров. В Р.в = М2 + депозитные серти­фикаты и облигации гос займов.

В кажд.дан. момент времени предло. денег –фиксир. вел-на, задаваемая кред-ден уч­реждениями.

Спрос на деньгиформируется из2 составляющих –операцион. и спекулятивн. спроса.

Операционный спрос - это спрос на деньги для совершения обменных сделок, то есть спрос на деньги как ср-во обраще­ния. Он опред-ся уровнем номин. ВНП: чем больше произв-й ВНП, тем больше совершается сде­лок; чем выше ур-цен, тем больше требуется денег для со­вершения эк сделок. От изменения ставки % операц. спрос не зависит.

Спекулятивный спрос - это спрос на деньги как ср-во сохранения стоим-ти. Он находится в обратной зависимости от ур.я номин. %ставки. (аспреде­ление фин. активов на нал. деньги и облигации за­в.от величины % ставки: чем она выше, тем ниже курс цен.бумаг и тем выше спрос на них, но при этом тем ниже спрос на нал. деньги.

Т.обр., общий спрос на деньги, как сумма опера­ц. и спекулят. спроса, зависит от уровня номи­н. % ставки.Общий спрос зависит и от объема номин. ВНП: кажд.ур.номин. ВНП соответствует своя кривая общего спроса на деньги.

График общего спроса на деньги

При высоких % ставках кривая общего спроса на деньги становится почти вертик.: все сбережения вклад-ся в цен.бумаги, спрос на деньги ограничивается операц. спросом и уже не снижается при дальнейшем росте % ставки. В то же время % ставка практически не м.опуститься ниже некот. мин. ур., и при больших кол-х денег кривая общего спроса становится почти горизонт.

Модель ден рынка представлена на рис. 7. Точка Е - равновесие ден рынка, ее координата 1е ха­р-т равновесную % ставку - альтернативную ст-ть хранения не приносящих % денег.

Рис. 7. Модель ден рынка

С пом.графич.модели ден рынка м. рассмотреть общ.схему воздействия монет.политики.

1.Пусть меняется предл. денег, а спрос на деньги остается пост. При ↑ ден предл. линия Мз смещается вправо к Мs'

% ставка понижается, происходит движение вдоль кривой спроса (Мd) вправо вниз до точки Е' - точки ново­го равн-я. Это равновесие уст-ся при большем предл.денег и более низкой ставке %. В реально­сти это означает, что с ↑ ден предл. возник. их кр/врем. избыток. Люди стремятся ↓ кол-во своих ден. знаков путем покупки др.фин.активов (например, облигаций). Спрос на цен.бумаги ↑, ↑ их цены, а % ставка падает. Но постепенно население и фирмы начинают ↑ кол-во наличности, и равновесие на ден.рынке восстанавливается при большем ден.предложении и меньшем %.

Наоборот, при ↓ ден предложения рав­новесие ден рынка восстановится при меньшем, чем пер­вонач., кол-ве денег в обращении и более высокой % ставке.

Рис, 8. Рост предложения на денежном рынке

2. Пусть меняется спрос на деньги, а предл. остает­ся неизм. Если спрос на деньги ↑ (вслед­ствие роста ВНП), то кривая спроса на деньги сдвигается вправо вверх (от Мd к Мd ' - рис. 9).

% ставка при этом ↑. В реальности рост спроса на деньги означает, что население и фирмы хотят держать больше активов в виде нал. денег, продавая иные активы, например, облигации. Но при неизменном предл.денег равновесие на ден.рынке м.быть восстановлено только при росте «цены» денег – номин.ставке %.Наоборот, если спрос ↓, то равновесная ставка % будет ↓.

Рис. 9. Рост общего спроса на деньги

28.

Содержание и последствия монетарной политики (кейнсианский подход)

Направленность и содержание монет.политики м.б. разными в зависимости от поставленных перед нею задач. Так, кейнсианская теория рассматривает ДК регулирование в кач.одного из инструментов стабилиз.политики. Согласно рекомендациям этой теории, стимулирование сов. спроса в период эк. спада возможно не только с помощью фискальных, но и с пом. ДК рычагов. В таком случае им. место экспансионистская ДК политика,предпол. расширение ден массы в целях стимули­рования объема пр-ва и занятости.

В развитых кап. странах с к.70-х г. методы воздействия на ден.массу стали активно исп-ься в целях обуздания инфляции. Антиинфляц. мо­нет.политика, предпол-я ↓, «сжатие» ден массы в обращении, называется рестриктивной.Она проводится в соответствии с рекомендациями монетар.теории. Опыт такой политики им-ся и в Р- в сер-90-х г.

Общая схема воздействия ДК политики на ВНП, занятость и ур. цен в соответствии с ло­гикой кейнсианской теории.

Допустим, в нац эк наблюдается спад пр-ва и рост безработицы. Для стимул-я пр-ва ЦБ с пом. известных инстр-в ↑ ден предл (сдвиг вправо линии Мз, рис. 8). Ставка % ↓. Это ведет к росту спроса на инвестиции и, следовательно, самих инвестиций. ВНП ↑ с мультипл-м эфф-м. На дан. этапе мо­нет. политика достигает своей цели: спад приостановлен, безр.ца ↓, ВНП ↑.

Но, как известно, ↑ВНП приводит к ↑ спро­са на деньги: кривая Мd смещается вправо вверх, Вел-на %ной ставки ↑. Это приводит к ↓ инвестиц.спроса и инвестиций и. следовательно, к ↓ ВНП с мультипл-м эфф-м.

Т.обр., в монетарной политике следует различать к/ср. и д/ср макроэк последст­вия. Если в кр/ср периоде ЦБ, проводя политику расширения ден предл., стимулировал ↑ ВНП, то в д\ср периоде эффект ден. влива­ний в эк ↓. Это можно показать на графике с пом. макроэк. модели АD-АS

Как известно, кривую сов.предл.в кр/­ср.периоде анализирует кейнсианская теория. Кривая АS им. в этом случае горизонт. вид при допущении непол­ного исп-я ресурсов в эк (наличии незанятой раб.силы и недогруженных пр-х мощностей). В таких усл.монет. политика по расширению ден массы в обращении, приводя к ↑ сов.спроса, будет вызывать ↑ ВНП и занятости при неизм.ценах (сдвиг от АD1 к АD2). Вовлечение доп.раб.силы и простаивающего оборудования не приводит к ↑ издержек, а след., и цен.

В д/ср. периоде кривая сов. предл.им. вид вертик. прямой (классич. отрезок линии А8), эк. приближается к полн.занятости, и аналогич­ная монет.политика вызовет не столько рост реального объема пр-ва, сколько ↑ цен, ↑ инфляции (сдвиг от АD3 к АD4).

Рис. 10. Макроэкономические последствия экспансионистской монетарной политики

Т.о., в кейнсианской теории связь между де­н. предл.и ВНП опосредована %ной ставкой: изменение предл. денег в эк явл причи-и изменения уровня %ной ставки, это ведет к изменению инвестиц. спроса и через мультипл-й ме­ханизм - к изм. ВНП.

Негат. последствием наращивания предл. де­нег в эк явл так наз.ликвидная ловушка.Эту ситуацию провоцирует значительное ↑ ден предл., когда %ная ставка ↓ до критически низк.уровня. В эк набл. исключит.вы­сокое предпочтение ликвидности: низкая %ная ставка свидетельствует, что цен.бум. слишком дороги, и населе­ние держит сбережения в виде денег. Предл денег про­должает ↑, но %ная ставка на это не реагиру­ет. Цепочка связей между ростом ден предл.и ВНП разрывается.

Все это, с позиции кейнсианской теории, делает монет.политику не слишком эфф-м ср-м стабил-и эк. Поэтому в наборе инструментов антицикл.рег-ия кейнсианцы отдают предпочтение бюд­ж-нал методам.

29.

Поиск по сайту: