Ринок цінних паперів як складник ринку капіталів

Цінні папери — це особливий товар у вигляді документа, що дає право його влас­нику отримувати дохід.

Суб'єкти ринку цінних паперів (РЦП):

ü емітенти — ті, хто вперше випускає цінні папери;

ü інвестори — ті, хто придбає цінні папери від свого імені і за свій рахунок;

ü інвестиційні компанії — організації, які допомагають здійсненню угод між емітен­тами й інвесторами.

Покупцями та продавцями на РЦП можуть бути підприємства, банки, фінансово-кредитні посередники, держава, приватні особи.

Об'єктами купівлі-продажу є акції, облігації, сертифікати, векселі та ін.

Акція — цінний папір без встановленого терміну обігу, що свідчить про внесення його власником своєї частки в капітал акціонерного підприємства і дає право на отри­мання спеціального доходу — дивіденду. Акція дозволяє її власнику брати участь в управлінні підприємством і в розподілі майна в разі його ліквідації. Власник акції не має права вимагати від акціонерного товариства повернення своїх грошей, але він може продати акцію іншій особі.

Облігація — цінний папір у вигляді боргового зобов'язання, за яким її власнику ви­плачують фіксовані відсотки, а емітент зобов'язується відшкодувати держателю всю номінальну вартість облігації у вказаний термін. Таким чином, облігацію через п'ять, десять або більше років повністю викуповують у держателя. Найчастіше держава ви­пускає у вигляді облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП).

І на акціях, і на облігаціях вказано їхню номінальну вартість, але реально їхня купівля-продаж відбувається за ринковою ціною (за курсом).

Вексель — боргове зобов'язання платника повернути борг власнику векселя. Век­сель поєднує три властивості:

ü це цінний папір (приносить дохід у вигляді відсотка);

ü боргове зобов'язання (є свідченням про позику);

ü розрахунковий засіб (є кредитними грошима).

Надійність векселя підсилює вексельне поручництво — аваль (фр. aval — поручництво), тобто особливий гарантійний запис на векселі, який ставить юридична осо­ба, яка бере на себе відповідальність за виконання зобов'язань з векселя.

Ощадний сертифікат — облігація, що свідчить про внесення коштів в ощадний банк. З його допомогою можна отримати кошти з рахунку в будь-який момент. Серти­фікати можуть бути іменними або на пред'явника.

Приватизаційний сертифікат (ваучер) засвідчує право держателя на частку дер­жавного майна. Ваучер можна обміняти на акцію або інші цінні папери.

Порівняно з іншими ринками РЦП відрізняється тим, що:

ü цінні папери як об'єкти продажу можуть мати незначну номінальну вартість і вод­ночас високу реальну, і навпаки;

ü цінні папери — це не реальний капітал (як споруди або машини), а фіктивний, але водночас такий, що символізує реальний капітал.

РЦП поділяється на два види, або рівні:

ü первинний — на ньому емітент продає нові випуски цінних паперів за номіналь­ною ціною;

ü вторинний — складається з майбутніх інвесторів, які здійснюють перепродаж цінних паперів за ринковою (курсовою) ціною.

Попит на цінні папери залежить від:

ü величини дивіденду;

ü наявності вільних грошових коштів;

ü вигод, які можна отримати за альтернативного використання грошових коштів (купити цінні папери або вкласти кошти у банк).

Пропозиція цінних паперів залежить від:

ü потреби емітента в грошових інвестиціях;

ü кількості емітентів;

ü рівня розвитку економіки.

Під впливом коливань попиту і пропозиції формується ринкова ціна цінних паперів, яка називається курсом цінного паперу. Саме за цією ціною цінні папери продають на вторинному ринку. Курс цінних паперів залежить від доходу, який вони приносять, а також величини банківського відсотка як альтернативного доходу:

де d — величина дивіденду, / — рівень банківського відсотка.

ПРИКЛАД

Акція має номінальну вартість 300 грн., дивіденд становить 12% на рік, відсоток банку — 5%. Визначимо курс акції, за яким її буде продано на вторинному ринку. Спочатку переведемо дивіденд на грошові одиниці: дивіденд = 0,12x300 = 36 грн. Легко обчислити, що курс акції становитиме (36/5)100% = 720 грн.

Незважаючи на те, що на РЦП обертаються не реальні товари, а фіктивні, він відіграє велику роль у розвитку економіки:

ü за допомогою цінних паперів виробники мобілізують грошові кошти і здійснюють розширення виробництва;

ü зміни курсів акцій надають інформацію про зміни в економічній ситуації в країні, тобто цінні папери виконують інформаційну функцію; так, зростання курсів акцій свідчить про економічний розквіт, а їх зниження — про занепад;

ü коливання курсів акцій надають орієнтири для капіталовкладень у ті чи інші галузі або підприємства.

Поиск по сайту: