Доходный подход – оценка капитализации прибыли и дисконтирование денежных потоков

Для оценки ДП используются: моментные и интервальные мультиплика-торы; показатели рентабельности; методы капитализации; показатели прибыли (EBIT, EBITDA, NOPAT, NOPLAT); методики, объединенные в концепцию управления стоимостью VBM (MVA, SVA, CVA, CFROI, EVA и др.); сбалансированная система показателей BSCи др.

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Рентабельность активов: ROA = ЧП : А.

Рентабельность инвестиций: ROI = ЧП (Д) : IC.

Рентабельность акционерного капитала: ROE = ЧП : АК.

Темп роста прибыли: g = (NOPAT_{i + 1} – NOPAT_i) / NOPAT_i; g = ROIC х NI.

Норма инвестирования: NI = IC_i / NOPAT_i.

Рентабельность инвестированного капитала:

ROIC = (NOPAT_i+1 – NOPAT_i) / IC_i.

Прибыль до налогообложения: EBT = EBIT – ПУ.

Операционная прибыль до уплаты процентов и налогов: EBIT =N - V - C.

Обозначения: ЧП – чистая прибыль; А – стоимость активов;

Д – полученный доход; IC – инвестированный капитал;

АК – акционерный капитал; N – выручка; V – переменные расходы;

C – постоянные расходы; i – номер прогнозного периода;

СП – себестоимость продаж; ПУ – проценты к уплате

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизационных отчислений:

EBITDA = N – СП – КУP + АО.

Чистая операционная прибыль до процентных расходов:

NOPAT = EBIT – Tax = EBIT х (1 – CT).

Чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов:

NOPLAT = N – Расходы по обычным видам деятельности = EBIT – Tax.

Экономическая добавленная стоимость:

EVA = NOPAT – WACC х IC.

Стоимость предприятия (EVA) = Инвестированный капитал + Приведенная стоимость EVAпрогнозного периода + Приведенная стоимость EVA продленного периода.

Обозначения: WACC – средневзвешенная стоимость капитала; IC – инвестированный капитал; КУР – коммерческие и управленческие расходы; N – выручка; АО – амортизационные отчисления; СТ – ставка налогов, выплачиваемых из операционной прибыли EBIT; Tax – скорректированный налог на прибыль; КУР – коммерческие и управленческие расходы; СП – себестоимость продаж.

АНАЛИЗ И КЛАССИФИКАЦИЯ КАПИТАЛА

Анализ капитала включает:

• определение возможных источников финансирования деятельности и их оптимального сочетания с использованием существующих теорий оптимизации капитала предприятия;
• установление основных воздействующих факторов, влияющих на цену капитала и целевые функции управления;
• планирование стоимости отдельных источников финансирования и средневзвешенной стоимости капитала.

Капитал классифицируют по следующим признакам:

• по принадлежности: собственный и заемный;
• по целевому назначению: производственный, ссудный, спекулятивный;
• по форме: денежный, материальный и нематериальный;
• по участию в процессе производства: основной и оборотный;
• по форме участия в процессе кругооборота: денежный, товарный и производственный;
• по форме собственности: индивидуальный, корпоративный и государственный;
• в зависимости от ОПФ предприятия: паевой, акционерный и предпринимательский;
• по состоянию: накапливаемый и используемый;
• по структуре капитала: с постоянной и с переменной структурой.

ВИДЫ КАПИТАЛА

Собственный капитал – это финансовые ресурсы, принадлежащие предприятию и используемые для ведения деятельности: уставный капитал (образованный за счет взносов участников и за счет размещения обыкновенных и привилегированных акций), добавочный капитал (суммы переоценки внеоборотных активов), резервный капитал, нераспределенная прибыль, амортизация, средства созданных предприятием фондов, доходы будущих периодов и суммы целевого финансирования (конкретизируется в зависимости от подхода к определению капитала).

Акционерный капитал – это капитал, находящийся в обращении и равный стоимости выпущенных предприятием простых и привилегированных акций за исключением собственных акций, выкупленных у акционеров и находящихся в распоряжении компании.

Привлеченный капитал – капитал, состоящий из заемного капитала и краткосрочной кредиторской задолженности.

Заемный капитал – капитал, определяемый в России, в виде суммы долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Основной капитал – совокупность средств, вложенных в материально-вещественные ценности, которые функционирует длительный период времени, переносят свою стоимость на стоимость продукции по частям.

Основные производственные средства – часть основного капитала, которые неоднократно участвуют в процессе производства. Основные средства непроизводственного назначения, не используемые для извлечения дохода не переносят свою стоимость посредством амортизации на создаваемый продукт.

Поиск по сайту: