5.2...................................................................................... Фінансові установи як головні учасники ринку фінансових послуг............................................................................ 106
Фінансовий ринок, виступаючи сферою накопичення, розподілу й перерозподілу фінансових ресурсів, великою мірою визначає ефективність функціонування сфери матеріального виробництва та всієї економіки країни. В умовах зростання обсягів виробництва, валового внутрішнього продукту, скорочення дефіциту бюджету та інших позитивних зрушень галузь фінансів, як ніколи, впливає на економічне піднесення в країні. У зв'язку з цим зростає роль фінансових інститутів, які активно надають різноманітні фінансові послуги та виступають у ролі продавців на ринку фінансових послуг. Ринок фінансових послуг являє собою специфічну сферу економічних відносин, які пов'язані з купівлею-продажем різноманітних фінансових активів та забезпечують розподіл і перерозподіл капіталу господарюючими суб'єктами, сферами та галузями економіки. На фінансовому ринку та ринку фінансових послуг активно працюють банківські інститути, небанківські кредитно-фінансові інститути з метою забезпечення потреб у грошових коштах фізичних, юридичних осіб та держави, що забезпечує врегулювання економічних взаємовідносин законодавства між усіма суб'єктами економіки.
Зміна стереотипів, що панували в Україні протягом десятиліть, формування нових орієнтирів та мети діяльності суб'єктів господарювання потребують абсолютно нових підходів як до управління економікою в цілому, так і окремо взятого підприємства, фірми, компанії. Ефективність функціонування будь-якої сфери економіки країни значною мірою залежить від компетенції, досвіду та освіти фахівців, які приймають певні Управлінські рішення, направлені на налагодження нормальної роботи ринкової системи. Робота на фінансовому ринку та ринку Фінансових послуг, проведення операцій з цінними паперами, валютою, грошовими коштами, вимагає у працівників володіння специфічним понятійним апаратом, фундаментальної теоретичної й практичної підготовки.
6 С. О. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послуг
Метою вивчення дисципліни є формування у студентів комплексного розуміння системи взаємозв'язків у фінансовій сфері. Предметом вивчення дисципліни є сукупність економічних відносин, які виникають на ринку фінансових послуг та пов'язані з акумулюванням, розподілом і перерозподілом фінансових ресурсів між державою, фінансовою та виробничою сферами, формуванням грошових фондів за допомогою ефективно функціонуючої системи посередників.
Прикладна спрямованість навчального посібника допомагає реалізувати головну мету дисципліни — надати, закріпити й поглибити теоретичні знання з фундаментальних економічних дисциплін, виявити навички застосування теорії в розв'язанні практичних ситуацій.
Навчальний посібник містить п'ять тем, які дають змогу уявити ринок фінансових послуг як підсистему фінансових відносин, зрозуміти послідовність розвитку основних категорій ринку. Надаються характеристики основних інструментів фінансового ринку та ринку фінансових послуг.
Автори сподіваються, що матеріали навчального посібника знайдуть широке коло застосування, стануть у нагоді студентам у процесі вивчення інших фінансово-економічних дисциплін, а також будуть корисними для тих, хто цікавиться проблемами формування й розвитку ринкових відносин у фінансовій сфері.
ТЕМА 1
МІСЦЕ ФІНАНСОВОГО РИНКУ
В РИНКОВІЙ ЕКОНОМІЦІ
/. Сутність та структура фінансового ринку.
2. Суб'єкти фінансового ринку.
3. Фінансові інструменти як товари фінансового ринку.
4. Цінні папери як головний інструмент фінансового ринку.
5. Особливості ціноутворення на фінансовому ринку.
Сутність та структура фінансового ринку
Цивілізована, ефективно функціонуюча ринкова економіка для забезпечення процесу суспільного відтворення передбачає створення умов для здійснення розподілу та перерозподілу мобілізованих тимчасово вільних коштів господарюючих суб'єктів між різними секторами економіки. Активну участь у цьому процесі бере фінансовий ринок.
Фінансовий ринок - ие ринок, на якому виявляються попит і пропозиція на різноманітні фінансові інструменти. На фінансовому ринку відбувається рух коштів (капіталу). Гроші — не тільки головна мета підприємництва, а й найважливіший засіб для досягнення цієї мети, при цьому необхідно вирішити питання про джерела капіталу та напрямки його вкладання. Тому всі господарюючі суб'єкти стикаються в першу чергу з фінансовим ринком, де шукають необхідні кошти або здійснюють інвестування тимчасово вільних грошових коштів і отримують від цього додатковий прибуток. Таким чином, на фінансовому ринку виникає кругообіг капіталу, причому в одних господарюючих суб'єктів утворюються заощадження, а інші відчувають необхідність у фінансових ресурсах для розширення
своєї діяльності.
Крім того, фінансовий ринок стимулює зростання обсягів виробництва, накопичення фінансових ресурсів та сприяє появі й розвитку позитивних соціальних змін у суспільстві. Реалізація Цих функцій здійснюється в тому числі і через ринок цінних
С. О. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послуг
паперів, який значно розширює та полегшує шлях усім суб'єктам економіки до отримання необхідних їм грошових ресурсів.
Фінансовий ринок як ринок фінансових ресурсів має таку структуру (рис. 1.1).
Тема 1. Місце Фінансового ринку в ринковій економіці
—кредитний ринок — це механізм, за допомогою якого встановлюються взаємовідносини між підприємствами і громадянами, які мають потребу в фінансових ресурсах, та організаціями і фомадянами, які можуть надати необхідні кошти на певних умовах;
—валютний ринок — це механізм, за допомогою якого встановлюються правові і економічні взаємовідносини між продавцями і покупцями валют;
-ринок цінних паперів — об'єднує частину кредитного ринку (ринок інструментів позики або боргових зобов'язань) і ринок інструментів власності, тобто цей ринок охоплює операції з випуску й обігу інструментів позики, інструментів власності, а також їх гібридів.
При іншому підході в структурі фінансового ринку виділяють (рис. 1.3):
- ринок готівкових коштів;
- короткострокових платіжних коштів, які виконують функції, подібні до готівкових фошей (чеки, векселі);
-ринок валюти;
— ринок цінних паперів;
- ринок позикового капіталу, тобто ринок коротко-, середньо- та довгострокових банківських кредитів.
10 СО. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послуг
Зточки зорутермінівдії фінансових інструментів фінансовий ринок розглядають як сукупність грошового ринку і ринку капіталів (рис. 1.4).
Рис 1.4. Структура фінансового ринку
Грошовий ринок — це ринок готівкових грошей, короткострокових кредитних операцій, валюти. На грошовому ринку обертаються надійні короткострокові інструменти. їх рух зумовлений різницею в рівнях прибутку та ризику.
Ринок капіталів поділяється на ринок цінних паперів (середньо-та довгострокових) і ри нок середньострокових та довгострокових банківських кредитів. Ринок капіталів є найважливішим джерелом довгострокових інвестиційних ресурсів. Якщо грошовий ринок у першу чергу підтримує ліквідність на фінансовому ринку, то ринок капіталів сприяє рентабельному використанню або алокації фінансових коштів. Це означає, що очікувана прибутковість капіталовкладень повинна з урахуванням відповідного ризику, як мінімум, відповідати відсотку на ринку капіталів.
Таким чином, фінансовий ринок забезпечує платоспроможність фінансової системи, забезпечує максимально безболісне узгодження загальноекономічних процесів накопичення та інвестування як за обсягом, так і в структурному відношенні.
З точки зору джерел залучення коштів фінансовий ринок включає(рис. 1.5):
- боргові ринки, або ринки кредиту. За допомогою фінансових інструментів суб'єкти господарювання беруть гроші в борг і використовують їх згідно зі своїми намірами. Основними фінансовими інструментами на цих ринках є облігації, закладні та векселі;
Тема 1. Місце Фінансового ринку в ринковій економіці
—ринки акціонерного капіталу. За допомогою акцій інвестори мають можливість об'єднати гроші, вкласти їх у певний проект, а прибутки розподіляти пропорційно до вкладених коштів.
Рис. 1.5. Структура фінансового ринку
Виділяють також національний і міжнародний фінансові ринки. На міжнародному ринку процеси купівлі-продажу товарів фінансового ринку регламентуються законами і нормативними актами з міжнародної торгівлі. Відповідальність за дотримання цих правил несе держава, суб'єкти якої виходять на світовий ринок.
Фінансовий ринок можна поділити на первинний і вторинний. Первинний ринок виникає при емісії цінних паперів, і на ньому мобілізуються фінансові ресурси. На вторинному ринку ці ресурси перерозподіляються, тобто на вторинному ринку вони опиняються після того, як були вже продані на первинному.
У свою чергу вторинний ринок поділяється на біржовий і позабіржовий. Біржовий ринок представлений фондовою біржею як особливим інституційно організованим ринком. На ньому обертаються цінні папери високої якості і виконуються операції професійними учасниками. Фондова біржа є торговельним, професійним, нормативним, технологічним ядром ринку цінних паперів та фінансового ринку. На позабіржовому ринку здійснюються операції з цінними паперами позафондової торгівлі. У Цьому випадку об'єктом купівлі-продажу стають цінні папери, які не пройшли лістинг, тобто ті, які збудь-яких причин не котируються на біржі.
12 СО. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послуг
Необхідно мати на увазі, як би не трактувалася структура фінансового ринку, головною метою є розподіл надлишку коштів або заощаджень, їх мобілізація і перерозподіл між сферами і секторами економіки. Головна функція фінансового ринку — трансформація бездіючих грошових коштів у позиковий капітал. Фінансовий ринок робить рівнодоступними грошові фонди для всіх його учасників (держави, підприємств, домашніх господарств), які переслідують одну мету — збільшення капіталу.
Наведемо коротку характеристику окремих сегментів фінансового ринку.
Кредитний ринок — це специфічна сфера економічних відносин, де об'єктом операцій є наданий на певних умовах у позику капітал.
Цей ринок виконує такі функції:
—об'єднання дрібних, розрізнених грошових заощаджень населення, державних підрозділів, приватного бізнесу, іноземних інвесторів і утворення великих грошових фондів;
—трансформація грошових коштів у позиковий капітал, який забезпечує зовнішні джерела фінансування матеріального виробництва національної економіки;
— надання позик державним органам і населенню для вирішення таких важливих завдань, як покриття дефіциту дер жавного бюджету, фінансування різного роду соціальних програм.
Таким чином, кредитний ринокдозволяє здійснювати накопичення, рух, розподіл та перерозподіл позикового капіталу між сферами економіки. Кредитний ринок потрібно розглядати як синтез ринків різних платіжних засобів. Він поділяється на ринок грошових ресурсів і ринок боргових зобов'язань.
Валютні ринки - офіційні центри, де здійснюється купівля-продаж валюти на основі попиту і пропозиції. Вони обслуговують міжнародний платіжний оборот, пов'язаний з оплатою грошових зобов'язань юридичних і фізичних осіб різних країн. Валютний ринок може бути розглянутий як механізм встановлення правових та економічних відносин між покупцями і продавцями валют.
Попит на іноземну валюту пов'язаний із залежністю національної економіки від імпорту й зумовлений конвертованістю
Тема 1. Місце Фінансового ринку в ринковій економіці 13
цієї валюти, тобто гарантованою можливістю грошової одиниці вільно обмінюватися на інші валюти. Чим нижчий рівень конвер-тованості національної валюти, тим у більшою мірою валютний ринок підлягає державному регулюванню (зокрема, встановленню фіксованого курсу національної валюти по відношенню до інших валют). Основою проведення валютних операцій на валютних ринках є міжнародна торгівля і пов'язані з нею послуги, а також міжнародний рух капіталу та кредитів. Валютний ринок виконує такі функції:
- своєчасне здійснення міжнародних розрахунків;
- регулювання валютних курсів; -диверсифікація валютних резервів;
- страхування валютних ризиків;
- отримання прибутку учасниками валютного ринку як різниці курсів валют;
- проведення валютної політики, що грунтується на державному регулюванні національної економіки і реалізації погодженої політики в межах світового господарства.
В основі функціонування валютного ринку лежить валютний курс — співвідношення, за яким виконується обмін однієї валюти на іншу, тобто "ціна" грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни. Курси іноземних валют встановлюються шляхом їх котирування відповідно до діючих законодавчих норм та практики, яка склалася.
Суб'єктами валютного ринку є продавці валюти, покупці та посередники.
В їх ролі можуть виступати :
- комерційні банки — великі транснаціональні, середні й малі банки, для яких характерною є тенденція до зосередження операцій на великих біржах;
- небанківські фінансові установи — фонди хеджування (в основному спекулятивні фонди) та пенсійні фонди. Ці установи безпосередньо на ринку не виступають, а користуються посередництвом банків. Обсяги угод досягають великих розмірів, і вони не підпадають під правила банківських установ з точки зору обережності;
- підприємства та приватні особи.
14 СО. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послуг
Залежно від обсягу, характеру валютних операцій та набору валют, ринки поділяються на міжнародні, регіональні та національні.
Міжнародний ринок — сукупність відносин з валютами, які виступають на вільному світовому ринку в країні походження валюти. Сукупність операцій з валютами, які виступають на вільному світовому валютному ринку поза країною їх походження, здійснюється на євроринку.
На регіональних та національних ринках банки проводять операції з обмеженою кількістю вільно конвертованої валюти.
Торгівля іноземною валютою на території України здійснюється через уповноважені банки на міжбанківському валютному ринку України. Важливим напрямком становлення і подальшого розвитку внутрішнього валютного ринку в Україні є його лібералізація та децентралізація.
Ринок цінних паперів являє собою досить широку сукупність суспільних відносин, які виникають і існують з приводу цінних паперів, включаючи державне та інституційно-правове їх регулювання.
Таким чином, роль фінансового ринку проявляється через наступні функції:
1) мобілізація заощаджень фізичних осіб та вільних коштів підприємств, держави, фінансових установ;
2) перерозподіл грошових коштів на взаємовигідних умовах між учасниками ринку;
3) сприяння економічному розвитку, інвестиційному клімату на основі визначення найбільш ефективних напрямків використання фінансових ресурсів;
4) створення умов для найбільш ефективного та безупинного переміщення грошових коштів у процесі здійснення платежів і регулювання грошової маси;
5) формування ринкових цін на фінансові інструменти на основі попиту та пропозиції з метою задоволення інтересів продавців та покупців;
6) мінімізація фінансових ризиків шляхом проведення операцій з окремими фінансовими інструментами;
Тема 1. Місце Фінансового ринку в ринковій економіці 15
7) сприяння ефективному здійсненню операцій, які пов'язані із зовнішньоекономічною діяльністю.
Вишеперелічені функції фінансовий ринок виконує шляхом надання кредитів, проведення операцій з валютними цінностями, здійснення операцій з цінними паперами, готівковими та безготівковими коштами, за активною участі фінансових установ та держави.
Тому, на наш погляд, серед усієї множини підходів до структури фінансового ринку найбільш доцільно розглядати її як сукупність грошового ринку та ринку капіталів.