В данной работе в качестве дополнительных доходов выступают поступления от платной автомобильной парковки, которые рассчитываются исходя из стоимости аренды одного машиноместа 50 руб/час, 12 часов в день круглогодично. При расчете учесть, что средняя заполняемость аналогичных стоянок составляет 75%.
В ежегодную расходную часть следует включать: арендную плату за землю, затраты на страхование объекта недвижимости, затраты на замещение основных средств, затраты на выплату налогов и операционные расходы.
Операционные расходы – это расходы, связанные с эксплуатацией недвижимости, составляющие 3750+5N руб/кв.м в год. В течение срока реализации проекта операционные расходы меняются пропорционально инфляции.
При расчете денежных потоков, кроме упомянутых выше составляющих, необходимо учитывать арендный депозит и величину перепродажи. По среднегородским условиям аренды наиболее типичными являются договоры аренды на 5 лет с 3-хмесячным депозитом. Арендный депозит представляет собой страховку арендодателя от различных неожиданностей со стороны арендатора. Арендный депозит взимается в момент заключения договора аренды и возвращается арендатору при окончании договора аренды. Соответственно, в год начала арендных контрактов суммарная величина арендных депозитов является статьей доходной части проекта, а в год их окончания эту же сумму необходимо учесть в статье расходов.
Результаты расчетов денежных потоков сводятся в таблицу 8.
Величина перепродажи (реверсии) – это денежная сумма, за которую проектируемый объект будет предположительно продан следующим владельцам по окончании срока реализации проекта. Величина перепродажи рассчитывается методом прямой капитализации чистого операционного дохода за первый постпрогнозный год по формуле:
, (7)
где ЧОДn+1 – чистый операционный доход за первый год после окончания реализации проекта;
R – коэффициент капитализации, рассчитываемый методом кумулятивного построения с учетом следующих сведений: текущая доходность еврооблигаций Российской Федерации со сроком погашения в 2030 г. – 8,5%, величина инфляции – 8%. Предпринимательский риск рассчитывается экспертным путем, среднемесячный срок экспозиции торговых помещений 3 месяца.
Таблица 8
Расчет чистых денежных потоков от проектируемого объекта за … год
№ пп
Параметр
Значение, руб
Выкуп права аренды земельного участка
Затраты на строительство
Затраты на рекламу
Затраты на брокеридж
Итого инвестиционных затрат
Валовая арендная плата
Потери от недозагрузки помещений
Доход от автомобильной стоянки
Арендный депозит
Действительный валовой доход
Операционные расходы
Арендная плата за земельный участок
Налог на имущество
Затраты на страхование
Резерв на замещение
Амортизационные отчисления
Арендный депозит
Итого расходов
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль
Налог на добавленную стоимость к возмещению
Налог на добавленную стоимость к выплате
Денежный поток, связанный с налогом на добавленную стоимость
Итого по налогам на операционную деятельность
Прибыль после налогообложения
Величина реверсии
Амортизационные отчисления
Итого: чистый денежный поток
При расчете нормы возврата капитала учесть спрогнозированный рост рынка, а сам расчет произвести с учетом возможности рефинансирования по безрисковой ставке.
Рассчитанная величина перепродажи прибавляется к прибыли после налогообложения за десятый год реализации инвестиционного проекта.
По результатам выполнения второй части студент делает выводы о проведенных исследованиях и их результатах.