Рассмотрим алгоритм решения задачи по выбору оптимального предложения на условном примере.
Имеется предложение от компании «F» по поставке оборудования на условиях ФОБ-порт страны поставщика по цене 300 000 долл. США. Предоплата за оборудование составляет 20 процентов от его стоимости, на остальную сумму предоставляется товарный кредит сроком на 4 года. Оплата по кредиту производится по следующей схеме: первый год – по 10 процентов каждые полгода, второй год – 30 процентов в конце года, третий год – по 15 процентов каждые полгода, в конце четвертого года – 20 процентов от суммы товарного кредита. Ставка по кредитованию не меняется в течение четырех лет и составляет 8 процентов в год. Ориентировочные расходы по доставке оборудования до границы России 1500 долл. США. Среднегодовой темп роста инфляции в стране кредитора – 106 процентов. Нормативная доходность от использования оборудования составляет 20 процентов в год.
Решение задачи начинается с выбора валюты, в которой будет проводиться анализ – доллары США, фунты стерлингов, евро, рубли. Этот выбор зависит исключительно от предпочтений аналитика.
Используя кросс-курс соотношения долларов США к фунтам стерлингам, переведем стоимость оборудования по контракту в сопоставимую валюту – фунты стерлинги.
Исходя из суммы кредита и срока кредитования, определяем объем кредитопользования. Его расчет может проводиться двумя способами.
Объем кредитопользования первым способом определяется путем умножения использованной части кредита на период использования.
Кредит в сумме 149 600£ представлен на срок в 4 года, первая часть в размере 10 процентов от суммы кредита возвращается через полгода от начала кредитования. Следовательно, организация использует кредитные средства в объеме 149 600£ в течение 0,5 года. После осуществления первого платежа величина кредитных ресурсов составит 134 640£ (149 600 –149600*10:100), которыми организация пользуется еще полгода. Следующий возврат заемных средств составляет также 10 процентов, после чего величина займа на следующий год будет равна 119 680£ (134 640 – 149 600*10:100) и т.д. Итоговая строка графы 2 является проверочной по сроку предоставления кредита.
Таблица 3 – Расчет объема кредитопользования по контракту компании «F»
Используемая часть кредита (ki), £
Срок использования i части кредита (ti), год
Объем кредитопользования (V), £
1
2
3= 1*2
149 600
134 640
119 680
74 800
52 360
29 920
0,5
0,5
1,0
0,5
0,5
1,0
74 800
67 320
119 680
37 400
26 180
29 920
х
4,0
355 300
Расчет объема кредитопользования вторым способом предполагает деление заемных средств на части, подлежащие гашению – транши, и умножение каждого транша на период его использования.
Заемные средства в примере можно разложить следующим образом: 10 процентов, что составляет 14960£, возвращается кредитору через 0,5 года, следующие 10 процентов в размере 14960£ возвращаются через 1 год, 30 процентов – 44880£ – возвращаются через 2 года с начала кредитования, 15 процентов – 22440£ – через 2,5 года и т.д. Заносим эти данные в таблицу 4. При правильном разделении суммы заемных средств на транши, в итоговой строке графы 1 получается величина предоставленного кредита.
Таблица 4 – Расчет объема кредитопользования по контракту компании «F»
Части кредита, подлежащие гашению (ki), £
Срок гашения i части кредита (ti), год
Объем кредитопользования (V), £
3=1*2
14 960
14 960
44 880
22 440
22 440
29 920
0,5
1,0
2,0
2,5
3,0
4,0
7 480
14 960
89 760
56 100
67 320
119 680
149 600
Х
355 300
По результатам расчета первым и вторым способом получаются равнозначные величины – объем кредитопользования (стр. 8 табл. 1) составляет 355300£, поэтому можно применять любой из них.
Первый способ расчета объема кредитопользования применяется в российских кредитных учреждениях, поскольку позволяет рассчитать стоимость кредитных ресурсов при частых изменениях условий кредитования. Второй способ расчета применяется в зарубежных кредитных учреждениях.
Средний срок гашения кредита (стр. 10 табл. 1) рассчитывается путем деления объема кредитопользования на величину кредита.
Стоимость кредита (стр.11 табл.1) будет равна
СК = Σki*ti * р : 100 = V* р : 100= 355300 *8:100 = 28424£
Таким образом, цена кредитных ресурсов (стр.12 табл.1) – суммы средств, подлежащей возврату с учетом процентов за пользование заемных средств – составит
Кредит предоставляется на срок более одного года, поэтому рассчитаем влияние инфляционных процессов в стране поставщика на цену кредитных ресурсов, т. е. переведем результат в сопоставимые цены. Для этого сначала спрогнозируем среднегодовой темп роста инфляции в стране поставщика на средний срок гашения кредита (стр. 14 табл. 1).
≈1,149 или 114,9 %
Далее рассчитаем коэффициент обесценивания средств (стр.15 табл.1), который представляет собой величину, обратную спрогнозированному темпу роста цен (инфляции).
K обесц. = 1 : Тр. цен (инфл.) = 1: 1,149 = 0,87 или
Методика расчета показателей по строкам 18 и 19 приведена в таблице. Далее спрогнозируем нормативную эффективность от использования оборудования на средний срок гашения кредита (стр.21 табл.1)
= 0,548 или 54,8 %
И определим предварительную прибыли от эксплуатации оборудования за этот период, финансовый результат сделки и доходность внешнеторговой операции на условиях кредитования по методике, приведенной в таблице 1.
Лучшим по итогам расчетов признается предложение, у которого финансовый результат сделки минимальный, а доходность – максимальная.