Помощничек
Главная | Обратная связь


Археология
Архитектура
Астрономия
Аудит
Биология
Ботаника
Бухгалтерский учёт
Войное дело
Генетика
География
Геология
Дизайн
Искусство
История
Кино
Кулинария
Культура
Литература
Математика
Медицина
Металлургия
Мифология
Музыка
Психология
Религия
Спорт
Строительство
Техника
Транспорт
Туризм
Усадьба
Физика
Фотография
Химия
Экология
Электричество
Электроника
Энергетика

Тема 2: Участники фондового рынка



Ключевыми задачами, которые должен выполнять рынок ценных бумаг, являются, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, доступ организаций к более дешевому (по сравнению с банковскими кредитами) капиталу.

Выделяют следующие основные задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

· регулирование инвестиционных потоков (через рынок ценных бумаг осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений);

· обеспечение массового характера инвестиционного процесса (когда юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги);

· определение направлений инвестиционной политики организаций путем моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги;

· формирование и оптимизация отраслевой и региональной структуры экономики посредством регулирования инвестиционных потоков (приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор способствует их развитию);

· реализация государственной структурной политики (создавая условия для инвестиций в акции отдельных организаций, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли экономики);

· посредством рынка государственных ценных бумаг воздействие государства на объем денежной массы, поддержание баланса государственного бюджета и регулирование размера его дефицита.

Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают широкий перечень инструментов, в которые они могут вкладывать средства.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг можно выделить три основных группы:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы государственного регулирования и надзора;

- саморегулируемые организации.

Структура участников рынка ценных бумаг (рис. 1).

 

 

 

 


Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг

 

Характеристика участников рынка ценных бумаг приведена ниже.

Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство в лице его органов власти, организации, банки, инвестиционные фонды, биржи и др. Эмитенты выпускают ценные бумаги с целью финансирования своих текущих и капитальных расходов и являются первоначальным звеном в движении ценных бумаг.

Классификация эмитентов может быть проведена следующим образом:

1. По форме собственности эмитенты подразделяются на частные(организации, корпорации, банки, инвестиционные компании и др.) и государственные (министерства, местные органы власти, государственные предприятия).

2. В зависимости от организационно-правовой формы эмитентов выделяют министерства, муниципалитеты, акционерные общества, унитарные предприятия, общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, товарищества, предпринимателей и т. д.

3. По направлениям деятельности эмитентов различают промышленные и торговые компании, коммерческие банки, инвестиционные компании и инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды.

4. По признаку резидентства выделяют резидентов и нерезидентов.

5. Политика, которую проводят эмитенты на фондовом рынке, подразделяется на активную политику, проводимую выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку; пассивную политику, когда эмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги и которая может быть ограничительной в обращении своих ценных бумаг на рынке.

6. Эмитенты могут отличаться по кругу инвесторов, для которых осуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, по характеру потенциальных инвесторов выпуск акций может быть спланирован следующим образом:

· акции могут быть выпущены по закрытой подписке для ограниченного круга стратегических инвесторов;

· выпуск акций может быть организован по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;

· эмиссия акций может быть предназначена для размещения среди большого количества частных инвесторов.

7. Эмитенты группируются в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг. Например,«голубые фишки» – это ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке; «акции второго эшелона» – ценные бумаги молодых, недостаточно крупных компаний (обладают свойствами «голубых фишек», но пользуются меньшим доверием у инвесторов).

Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторов подразделяют на стратегических, портфельных и спекулянтов, по тактике – на рискованных, умеренных и консервативных.

Стратегические инвесторы ставят своей основной целью получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества, распределение и перераспределение собственности, расширение сферы своего влияния. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору.

Стратегические инвесторы при взаимодействии с акционерным обществом решают вполне определенные и специфические задачи. Первая задача состоит в получении полного контроля над интересующей их компанией. После того как этот контроль достигнут, на первое место выдвигаются иные задачи, обусловленные теми целями, ради которых стратегические инвесторы покупали компанию. Основной целью при этом является получение прибыли.

Стратегический инвестор в процессе повышения экономической эффективности компании решает ряд задач, из которых основными являются следующие:

· привлечение дополнительных денежных средств для реализации инвестиционных проектов;

· оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента;

· создание положительного имиджа с использованием возможностей рынка ценных бумаг;

· сохранение и усиление контроля над компанией.

Портфельные инвесторы – это инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, основываясь на прогнозе котировок в долгосрочном и среднесрочном планах, а также управляют этим портфелем с целью сохранения и приумножения капитала. В качестве портфельных инвесторов обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды, компании, страховые компании, пенсионные фонды.

При этом работа по размещению активов, принадлежащих портфельным инвесторам, происходит по следующим двум направлениям:

· выбор типа актива, который будет использоваться для формирования портфеля;

· определение объема средств, которые будут вкладываться в каждый тип акций.

Отличие между рискованными, консервативными и умеренными инвесторами заключается в их намерениях при формировании инвестиционного портфеля.

Рискованная тактика больше характерна для спекулянтов фондового рынка. Они обеспечивают ликвидность фондового рынка, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы институциональных инвесторов. Рискованные инвесторы готовы принимать на себя практически неограниченные риски, рассчитывая при этом на максимальный доход.

Консервативной тактики на рынке ценных бумаг придерживаются многие институциональные инвесторы. По отношению к компании, ценными бумагами которой обладает консервативный инвестор, его тактика состоит в повышении курсовой стоимости ее ценных бумаг при минимальном риске. Данная тактика предполагает минимизацию риска осуществления операций при получении доходности, незначительно превышающей инфляционные потери.

Умеренная тактика сочетает в себе элементы рискованного и консервативного поведения инвестора на рынке ценных бумаг. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Поэтому объектами такого типа инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и растущей курсовой стоимостью. Одна часть финансовых активов приносит инвестору рост капитальной стоимости, а другая – доход.

Совершая операции на фондовом рынке, инвесторы преследуют три основные цели:

· создание потока доходов;

· достижение прироста капитала;

· сочетание первых двух целей с какой-то конкретной конечной целью.

К фондовым (финансовым) посредникам относятся профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые на основании специального разрешения (лицензии) занимаются брокерской и дилерской деятельностью, а также осуществляют управление портфелем ценных бумаг.

Брокеры совершают сделки с ценными бумагами за счет и по поручению клиента на основании договоров комиссии и поручения. Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены покупки и продажи ценных бумаг. Управляющие компании на основании распоряжений клиента заключают сделки с ценными бумагами от своего имени в интересах третьих лиц (либо клиента) за определенное вознаграждение.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовая биржа и внебиржевые организаторы рынка, организации, обеспечивающие исполнение сделок (расчетно-клиринговые центры, депозитарии, регистраторы и т. д.), а также информационные агентства. Данные организации обеспечивают исполнение сделок.

Такие субъекты фондового рынка, как государственные органы регулирования и контроля, способствуют созданию необходимой нормативно-правовой базы, осуществляют контроль за соблюдением требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, финансовой устойчивостью и безопасностью рынка в целом.

Саморегулируемые организации создаются на основе добровольного объединения профессиональных участников на рынке ценных бумаг. Они осуществляют подготовку специалистов для работы на фондовом рынке, разрабатывают профессиональные стандарты, защищают интересы своих членов и т. п.

Коммерческий банк является одним из участников фондового рынка, который в зависимости от поставленной цели осуществляет эмиссионную, инвестиционную, брокерскую, дилерскую деятельность с ценными бумагами или проводит иные операции с ними. Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников. Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют эмиссию ценных бумаг с целью аккумулирования дополнительных временно свободных денежных средств. Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую и дилерскую деятельность; деятельность по размещению и управлению ценными бумагами; депозитарную деятельность.

Основными целями проведения банками операций на рынке ценных бумаг являются следующие:

· формирование и увеличение уставного фонда;

· привлечение временно свободных денежных средств для использования в активных операциях и инвестициях;

· получение денежных доходов от операций с ценными бумагами;

· получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;

· участие в уставном капитале акционерных обществ для контроля над собственностью;

· использование ценных бумаг в качестве залога.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь банкам разрешено выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги; инвестировать средства в ценные бумаги; управлять ценными бумагами по поручению клиентов; выполнять посреднические операции с ценными бумагами; оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг; осуществлять депозитарные операции по учету и хранению ценных бумаг, а также расчеты по операциям с ценными бумагами.

Классификация операций коммерческих банков с ценными бумагами осуществляется по характеру операций, типу клиентуры, виду ценных бумаг, сроку исполнения, способу осуществления, целям, содержанию операций и т. п. (рис. 2).


 

 

 
 

 

 


Рис. 2. Классификация операций банков с ценными бумагами

 

Основными фондовыми операциями банков являются эмиссия ценных бумаг, дилерские и брокерские операции, инвестиции в ценные бумаги, кредитование под залог ценных бумаг, депозитарные операции, гарантийные операции и др.

С помощью эмиссионных операций формируется как собственный, так и привлеченный капиталы банка. С этой целью банки выпускают акции, облигации, а также проводят эмиссию долговых инструментов (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей). Эмитируя векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки обеспечивают денежный оборот платежными средствами и аккумулируют временно свободные денежные средства. Данные инструменты денежного рынка позволяют привлекать ресурсы технически более простыми способами, не связанными с передачей прав на участие в управлении банком.

Операции с ценными бумагами могут осуществляться банком как за свой счет (дилерские операции), так и за счет и по поручению клиентов (брокерские операции). Если операции с ценными бумагами осуществляются за счет банка и направлены на формирование его ресурсов, то они называются пассивными. К ним относятся выпуск собственных обыкновенных и привилегированных акций, облигаций, векселей и сертификатов, переучет векселей и получение кредитов под залог ценных бумаг в центральном банке.

Операции банка с ценными бумагами, связанные с размещением средств, которые осуществляются банком от своего имени и за свой счет, называются активными. В их число входят инвестиции в ценные бумаги, учет векселей, кредитование под залог ценных бумаг и кредитование ценными бумагами.

Операции, осуществляемые по поручению и за счет клиента, относятся к комиссионно-посредническим. Они включают брокерские, консультационные, трастовые, депозитарные, гарантийные операции и некоторые другие. Брокерские операции – это одно из направлений деятельности банка, состоящее в покупке-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Банки оказывают брокерские услуги по размещению средств клиентов на рынке ценных бумаг с целью расширения клиентуры, диверсификации операций, получения кредита под залог ценных бумаг и т. п. В комплексе с ними и отдельно банки могут осуществлять инвестиционное консультированиепо вопросам выбора инвестиционных стратегий, формирования портфелей ценных бумаг и др. Банки также имеют право осуществлять трастовые операции, которые заключаются в доверительном управлении финансовыми активами клиентов.

В качестве депозитариябанки могут принимать ценные бумаги клиентов на хранение и являться их номинальным держателем. Банки могут гарантировать размещение выпуска ценных бумаг клиентов, осуществление сделки и выполнение обязательств по ценной бумаге обязанными по ней лицами, а также другие обязательства принципала перед бенефициаром. Гарантия по выполнению вексельного обязательства одним из обязанных по векселю лиц называется авалем.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь» депозитарий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом перехода прав на них, на основании договора, заключенного с депонентом. Этот договор, регулирующий отношения депозитария и депонента в процессе осуществления депозитарной деятельности, называется депозитарным (договор о счете «депо»).

На основании договора депозитарий берет на себя определенные обязательства по приему на хранение и учету ценных бумаг; учету ограничений и переходу прав на них; ведению записей по счетам с предоставлением выписок; предоставлению специализированных услуг эмитенту. Договор служит основанием для открытия депоненту специального счета «депо», который представляет собой совокупность записей, объединенных общим признаком. Заключается депозитарный договор в простой письменной форме и должен содержать перечень следующих существенных условий:

· предмет договора;

· порядок оказания депозитарных услуг;

· порядок передачи клиентом распоряжений по поводу хранящихся ценных бумаг;

· обязанности депозитария по выполнению поручений депонента, сроки их исполнения;

· порядок предоставления отчетности депозитария перед клиентом;

· размер и порядок оплаты услуг депозитария;

· срок действия депозитарного договора, условия его изменения, прекращения или расторжения.

При необходимости в депозитарный договор могут быть включены и иные условия по договоренности сторон.

Деятельность депозитария относится к профессиональному виду деятельности на рынке ценных бумаг и регламентируется соответствующими законодательными актами и нормативными документами. Осуществление профессиональной деятельности предусматривает получение соответствующей лицензии.

В соответствии с выполняемыми функциями депозитарии подразделяются на два вида (расчетные и кастодиальные).

Расчетные депозитарии обслуживают участников организованных биржевых рынков. Кроме выполнения непосредственно депозитарных функций, они решают ряд задач, обусловленных специфическими функциями.

Кастодиальные депозитарии предназначены для оказания услуг непосредственно владельцам ценных бумаг. В отличие от расчетных депозитариев, они выполняют большой перечень услуг, связанных с потребностями конкретных клиентов, поэтому этот вид депозитария иногда называют клиентским.

Совокупность различных видов депозитариев в их взаимосвязи, существующая в той или иной стране, образует депозитарную систему. Она может состоять из депозитариев с разным набором функций, отвечающих требованиям и условиям отдельно взятой страны.

Депозитарная система Республики Беларусь является двухуровневой и включает в себя центральный депозитарий ценных бумаг и профессиональных участников рынка ценных бумаг, получивших лицензии на право осуществления данного вида деятельности и установивших корреспондентские отношения с центральным депозитарием.

Основными задачами депозитарной системы Республики Беларусь являются обеспечение централизованного хранения ценных бумаг, которые были зарегистрированы в установленном порядке, и учет прав на эти ценные бумаги. Исходя из перечисленных задач определены следующие функции центрального депозитария:

· ведение корреспондентских счетов «депо» депозитариев;

· прием на хранение выпусков ценных бумаг с присвоением идентификационного кода;

· хранение глобальных сертификатов;

· регулирование функционирования депозитарной системы, обеспечение ее безопасности и надежности;

· обеспечение взаимодействия между депозитариями и осуществление контроля за их деятельностью;

· разработка методологической базы депозитарной системы.

В соответствии с законодательством функции центрального депозитария выполняют по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка Республики Беларусь Национальный банк, по иным ценным бумагам – государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг».

Уполномоченный депозитарийв соответствии с заключенным договором с Национальным банком Республики Беларусь выполняет следующие функции:

· производит учет выпущенных в бездокументарной форме в виде записей по счетам «депо» государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республики Беларусь, и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь;

· проводит расчеты по операциям с ценными бумагами, учитываемыми на счетах «депо» депонентов; отражает в депозитарном учете иные операции, осуществляемые с ценными бумагами в период их обращения и в случаях наложения ареста и (или) обращения в доход государства.

На основании действующего законодательства депозитарий может получить статус уполномоченного депозитария. Им может быть банк Республики Беларусь, имеющий специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающее депозитарную деятельность, выданное Департаментом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь. Уполномоченным депозитарием может являться и депозитарий – нерезидент Республики Беларусь.

Предметом депозитарной деятельности является оказание депозитарием определенного перечня специфических услуг. Этот перечень включает услугипо учету прав на ценные бумаги, в отношении которых разрешено осуществление депозитарной деятельности, путем ведения записей о депоненте и ценных бумагах, обеспечивающих фиксацию прав депонента на ценные бумаги; хранению документарных ценных бумаг; осуществлению расчетов по операциям с ценными бумагами. Взаимоотношения депозитария с депонентами строятся только на договорной основе.

Депозитарии оказывают эмитентам услуги, связанные с ведением реестра владельцев именных ценных бумаг, выполняя функции регистратора (реестродержателя). Это обусловлено тем, что задачи, выполняемые депозитарием и регистратором, не противоречат друг другу, не разделены во времени, по условиям осуществления сделок на фондовом рынке. Депозитарии обеспечивают движение ценных бумаг от продавца к покупателю, а регистраторы осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги, его переход от одного лица к другому. К функциям регистратора относят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Основными целями деятельности Национального банка Республики Беларусь является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы; обеспечение надежного, эффективного и безопасного функционирования платежной системы. Важное значение в достижении указанных целей имеют вопросы регулирования текущей ликвидности банковской системы, которая определяется как способность банков обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств, выраженных в белорусских рублях, в том числе и за счет перераспределения средств между банками через денежный рынок.

Одним из основополагающих принципов системы регулирования ликвидности является обеспеченность: все операции по поддержанию ликвидности банков обеспечиваются приемом в залог либо покупкой на срок Национальным банком Республики Беларусь высококачественных ликвидных активов, в качестве которых могут выступать иностранная валюта и ценные бумаги, включенные в ломбардный список.

Операции регулирования ликвидности состоят из операций изъятия ликвидности и операций поддержания ликвидности (рефинансирования). Изъятие ликвидности может осуществляться путем продажи государственных ценных бумаг из портфеля Национального банка Республики Беларусь, эмиссии центральным банком своих облигаций или выпуска векселей, приема средств банков в депозиты. Предоставление ликвидности осуществляется путем кредитования под залог ценных бумаг ( кредиты «оверднайт» и ломбардные кредиты), покупки иностранной валюты на срок (операции СВОП), покупки государственных ценных бумаг на условиях РЕПО. Операции проводятся преимущественно на аукционной основе.

В обеспечение кредитов передаются в залог ценные бумаги, включенные в ломбардный список. Кредиты предоставляются при условии предварительного перевода банком со своего счета «депо» ценных бумаг в специальный раздел счета «депо» Национального банка Республики Беларусь.

Операции покупки и продажи ценных бумаг Национальным банком Республики Беларусь на вторичном рынке используется как для изъятия, так и для предоставления ликвидности. С этой целью могут заключаться сделки «до погашения» и сделки РЕПО.

Сделки РЕПО –это сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участником торгов с обязательством:

· Для продавца-последующего их выкупа (обратный выкуп);

· Для покупателя-последующей их продажи (обратная продажа);

· Сделки прямого РЕПО –сделки, по которым продавцом облигаций по первой ее части и покупателем облигаций по второй части является участник торгов, а покупателем облигаций по первой части сделки и продавцом по второй части - Национальный банк Республики Беларусь;

· Сделки обратного РЕПО – сделки, по которым продавцом облигаций по первой части и покупателем по второй является Национальный банк Республики Беларусь, а покупателем облигаций по первой части сделки и их продавцом по второй части сделки – участник торгов.

Эмиссия Национальным банком Республики Беларусь собственных облигаций осуществляется с целью изъятия ликвидности. Облигации являются именными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме. Размещение облигаций проводится путем их продажи на аукционах, проводимых Национальным банком Республики Беларусь, а также без проведения аукциона юридическим лицам, коммерческим банкам. Обращение облигаций осуществляется через биржу, заключение сделок купли-продажи осуществляется в электронной системе аналогично сделкам с государственными ценными бумагами.

Эмитент-это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором или органы государственной власти и местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент является поставщиком на рынок ценных бумаг особого товара- ценной бумаги. Эта ценная бумага наделена определенными качествами, которые в свою очередь зависят от статуса эмитента, его финансовой устойчивостью, деловой репутации. На рынке ,прежде всего, эмитент оценивается с точки зрения инвестиционных качеств его ценной бумаги.

Деятельность эмитента не заканчивается выпуском ценной бумаги на первичный рынок, необходимо осуществлять еще ряд операций. В первую очередь это выполнение обязательств по ценной бумаге- выплата дохода в соответствии с условиями выпуска и ее погашение. Кроме того, инвесторы могут проводить операции по выкупу своих бумаг, если в этом возникает необходимость.

Состав эмитентов может изменять в зависимости от государственного устройства страны, от уровня развития экономических связей, но чаще всего он представлен следующими группами:

· Государственные органы власти;

· Акционерные общества;

· Субъекты хозяйствования;

· Банки;

· Фонды, специализированные компании.

Основной целью эмиссии обычно является привлечение дополнительных денежных средств для осуществления деятельности эмитента, финансирования его расходов. Вместе с тем, мотивация выпуска ценных бумаг у разных типов эмитентов имеет свою специфику:

· у государственных структур – финансирование текущего дефицита бюджета государства или местных органов власти, погашение ранее размещенных займов, финансирование программ развития;

· у акционерных обществ – непосредственно создание общества, формирование уставного капитала, который является основой для осуществления деятельности и его увеличение (реструктуризация) в случае необходимости;

· у хозяйствующих субъектов - привлечение капитала для расширения производства, технического перевооружения, финансирование конкретных инвестиционных проектов;

· у банков – увеличение собственного капитала с целью расширения лицензионных полномочий на осуществление банковской деятельности, привлечение средств для проведения активных операций;

· У специализированные фондов- основной вид деятельности.

Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг, т. е. переход прав собственности на них от эмитента к первому держателю. Процедура эмиссии включает определенную последовательность действий эмитента и регламентируется законодательством.

Выпускаться в обращение посредством эмиссии могут только эмиссионные ценные бумаги, главным образом акции и облигации. В процессе эмиссии участвуют эмитенты ценных бумаг и их покупатели (инвесторы); профессиональные участники фондового рынка, осуществляющие посредничество при размещении выпускаемых ценных бумаг; органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг выступают хозяйствующие субъекты, банки, специализированные кредитно-финансовые организации и государственные структуры (органы государственной власти, местного самоуправления и т. д.). Приобретают ценные бумаги, финансируя тем самым эмитента, юридические и физические лица, которые после покупки становятся их владельцами (держателями). Основным мотивом покупателей эмиссионных ценных бумаг является получение дохода в виде дивиденда, процента или в другой форме. В качестве профессиональных посредников, которые организуют выпуск ценных бумаг и выступают гарантами при их размещении, выступают инвестиционные компании, банки и др.

Порядок эмиссии различается в зависимости от типа эмитента, выпускаемых ценных бумаг и т. д. В связи с этим существуют различные виды эмиссии, основные из которых приведены на рис. 3.

 

 
 

 

 

 


Рис. 3. Классификация видов эмиссии ценных бумаг

 

Понятие первичной и вторичной эмиссии относится только к выпуску акций.

Первичная эмиссияосуществляется при создании акционерного общества с целью формирования уставного капитала. Выпущенные акции размещаются по номинальной цене среди учредителей, которые вносят в уставный фонд денежные средства в счет оплаты приобретаемых акций.

Последующие (вторичные) эмиссиипроводятся акционерным обществом при нехватке собственных средств для расширения его деятельности, реализации инвестиционных проектов.

Открытая (публичная) эмиссияпредполагает размещение выпускаемых ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов. В связи с этим эмитент публично объявляет о предстоящем выпуске ценных бумаг и обязан раскрыть всю необходимую для инвесторов информацию. Открытая эмиссия предоставляет широкие возможности для привлечения денежных средств, однако при выпуске акций она может привести к перераспределению собственности и потере контроля над управлением акционерным обществом.

При закрытой (частной) эмиссииценные бумаги размещаются среди заранее определенного круга инвесторов, что сужает возможности эмитента по мобилизации дополнительных денежных ресурсов. В то же время такая форма эмиссии дает возможность небольшим компаниям реализовать свои долговые ценные бумаги, чего они не могли бы сделать при открытой эмиссии из-за высоких эмиссионных издержек. Кроме того, в этом случае не происходит размывания акционерного капитала и снижаются другие риски, связанные с эмиссией ценных бумаг.

Эмиссия путем распределенияосуществляется исключительно при выпуске акций. В процессе первичной эмиссии распределение акций проводится среди учредителей акционерного общества, при последующих – среди его акционеров. Распределение повторных выпусков акций производится как за счет средств акционеров, так и посредством капитализации собственных средств акционерного общества. В последнем случае акционеры получают эти ценные бумаги бесплатно, в виде премии, пропорционально числу акций, которыми они уже владеют.

Эмиссия путем подпискипредполагает продажу ценных бумаг инвесторам и может проводиться в открытом или закрытом порядке. Эмитент либо продает выпускаемые ценные бумаги сам, либо поручает их реализацию профессиональному посреднику.

При эмиссии путем конвертацииэмитент в соответствии с предлагаемыми им условиями производит обмен выпускаемых им ценных бумаг на другие виды инструментов фондового рынка. Например, эмитируемые облигации могут конвертироваться в акции, облигации другого выпуска с более поздним сроком погашения и т. д.

Документарная эмиссияпредставляет собой выпуск эмитентом ценных бумаг в виде специальных бланков или сертификатов ценных бумаг.

Бездокументарная эмиссияосуществляется путем выпуска ценных бумаг, которые существуют в виде записей по счетам.

Выделение эмиссий отдельных видов ценных бумагобусловлено различием инвестиционных свойств этих финансовых инструментов, закрепленных за ними имущественных прав и других их характеристик. Это оказывает непосредственное влияние на параметры эмиссии и ее условия, определяемые эмитентом, а для отдельных видов ценных бумаг – на порядок их выпуска и размещения.

Процедура эмиссии ценных бумаг является достаточно сложной и, в связи с этим, разбивается на ряд этапов.

Этапы эмиссии ценных бумагпредставляют собой отдельные действия эмитента в процессе ее осуществления. Количество и содержание этих этапов зависит от действующего в стране законодательства, а также от того, кто выступает эмитентом (юридические лица или государственные структуры), какой из видов эмиссии он выбирает и каковы цели эмиссии.

Например, при документарной форме эмиссии необходим этап изготовления бланков или сертификатов ценных бумаг; при открытой эмиссии – этапы подготовки и регистрации проспекта эмиссии, раскрытия информации об условиях размещения ценных бумаг и его результатах. Если целью эмиссии является создание акционерного общества, то процедура эмиссии сводится к формированию уставного капитала, утверждению учредительным собранием решения о выпуске акций, распределению их среди акционеров и государственной регистрации этого выпуска.

В общем виде основные этапы закрытой эмиссии ценных бумаг юридических лиц, не требующей подготовки проспекта эмиссии, показаны на рис. 4.

 
 

 

 


Рис. 4. Этапы закрытой эмиссии ценных бумаг юридических лиц (при документарной эмиссии)

При проведении открытой подписки (продажи) ценных бумаг требуются подготовка и регистрация проспекта эмиссии, информирование потенциальных инвесторов о планируемом выпуске и его условиях. В связи с этим в процесс эмиссии включаются дополнительные этапы, приведенные на рис. 5.

 


Рис. 5. Этапы открытой эмиссии ценных бумаг юридических лиц (при документарной эмиссии)

Действующим в стране законодательством регламентируются не только последовательность этапов эмиссии ценных бумаг, но и действия эмитента на каждом этапе.

Прежде чем приступить к эмиссии, эмитент устанавливает ее цели, вид эмитируемых ценных бумаг, проводит анализ рынка, на котором предполагает разместить ценные бумаги, определяет вид и объем эмиссии, при необходимости выбирает посредника и осуществляет другие подготовительные действия.

Затем эмитентом принимается решение о выпуске ценных бумаг, которое представляет собой документ, где содержатся данные о виде эмитируемых ценных бумаг, форме их выпуска, номинальной стоимости, имущественных правах, закрепляемых выпускаемыми ценными бумагами и т. п.

Следующим этапом является подготовка проспекта эмиссиипри открытой эмиссии, который необходим для того, чтобы потенциальные инвесторы могли принять осознанное решение о приобретении эмитируемых ценных бумаг. В связи с этим проспект эмиссии должен содержать достоверные данные об эмитенте, его финансовом положении, размещаемых ценных бумагах и другую информацию, которая может повлиять на решение о покупке ценных бумаг или отказе от нее. Эмитент либо самостоятельно составляет проспект эмиссии, либо поручает сделать это профессиональному посреднику.

Выпуск ценных бумаг подлежит государственной регистрации,которая заключается в присвоении ценным бумагам государственного регистрационного номера. Все ценные бумаги одного выпуска должны иметь один регистрационный номер. Разрешенные к эмиссии ценные бумаги заносятся в государственный реестр ценных бумаг, а эмитенту выдается свидетельство об их государственной регистрации. С этого момента эмитент имеет право на выпуск ценных бумаг.

При открытой эмиссии наряду с регистрацией выпуска ценных бумаг осуществляется регистрация проспекта эмиссии.

При документарной эмиссии добавляется этап изготовления бланков или сертификатов ценных бумаг.Бланки содержат обязательные реквизиты ценных бумаг и должны обладать высокой степенью защиты. Вместо бланков могут использоваться сертификаты ценных бумаг, удостоверяющие права, закрепленные за эмитируемыми ценными бумагами.

Раскрытие информации о выпуске ценных бумагпри открытой эмиссии осуществляется посредством публикации соответствующего сообщения в периодической печати. Такое сообщение должно содержать сведения об эмитенте и выпускаемых ценных бумагах, включая подробное описание бланка ценной бумаги (при документарной форме выпуска), а также сведения о том, где и как можно ознакомиться с проспектом эмиссии.

Отпечатанные в виде отдельных брошюр проспекты эмиссии должны находиться в местах продажи ценных бумаг в таком количестве, чтобы все потенциальные инвесторы могли беспрепятственно ознакомиться с содержащейся в них информацией.

Размещение ценных бумагэмитент осуществляет путем либо распределения ценных бумаг, либо открытой или закрытой подписки (продажи), либо конвертации. Продажа ценных бумаг может производиться в форме аукциона, коммерческого или инвестиционного конкурса.

Аукцион применяется при открытой продаже, когда от инвесторов не требуется выполнения каких-либо условий. Он может проводиться в виде открытых торгов или тендера.

Коммерческий конкурс предусматривает выполнение потенциальными владельцами ценных бумаг, в частности акций, каких-либо условий, например, о сохранении профиля приватизируемого предприятия, числа рабочих мест и т. п.

Инвестиционный конкурс используется при продаже пакетов акций государственных и муниципальных предприятий. Его победителем становится тот, кто предлагает наилучшую инвестиционную программу для приватизируемых предприятий.

Эмитенты могут реализовывать выпущенные ими ценные бумаги самостоятельно (прямое размещение). Однако сложность процедуры эмиссии, значительные затраты на ее проведение, потребность в гарантированном размещении выпуска ценных бумаг вызывают необходимость участия в эмиссионном процессе высококвалифицированных специалистов в данной области. В связи с этим эмитент может поручать продажу ценных бумаг посредникам.

Результаты размещения ценных бумаг отражаются в Отчете об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг,который утверждается руководящим органом эмитента и в зависимости от национального законодательства представляется либо в регистрирующий орган для государственной регистрации, либо в орган, осуществляющий контроль и надзор за фондовым рынком.

Каждый из рассмотренных этапов эмиссии ценных бумаг требует соблюдения всех определяемых законодательством условий ее проведения, правильного оформления всех необходимых документов и т. п. В случае нарушения эмитентом действующего в стране законодательства, регламентирующего процесс эмиссии, выпуск его ценных бумаг может быть приостановлен или объявлен несостоявшимся.

Процедура эмиссии ценных бумаг, выпускаемых государственными и местными органами власти, регулируется национальным законодательством или осуществляется в установленном ими порядке.

Инвестор –лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, например статусу:

· Физические лица;

· Коллективные инвесторы;

· Корпоративные инвесторы;

· Государство.

Основным инвестором на рынке ценных бумаг является физическое лицо, которое использует свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов в различной форме. В данном случае именно физическое лицо выступает в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

К коллективным инвесторам относят пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды. Деятельность таких инвесторов характеризуется достаточно крупными суммами инвестирования, наличием специализированных управляющих структур и наличием определенных ограничений деятельности на рынке в ряде стран, что связано с высокими уровнями рисков на рынке.

Корпоративные инвесторы представлены профессиональными и непрофессиональными участниками рынка. Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.

Государство на рынке ценных бумаг может выступать стратегическим инвестором, цель которого- изменить форму собственности , стабилизировать рынок, получить доход от вложения средств в международные рынки, диверсифицировать ресурсы.

Таким образом, классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования:

· Стратегический инвестор;

· Портфельный инвестор.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, приобретя контрольный пакет акций акционерного общества. Он рассчитывает получать доход от использования этой собственности. Кроме того, стратегический инвестор может преследовать цель расширение сферы влияния в том числе с помощь поглощения других акционерных обществ.

Портфельный инвестор рассчитывает на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому всегда следит за рынком и постоянно находится в поиске оптимального решения о покупке или продаже ценных бумаг. Для создания портфеля, необходимо определить цели инвестирования, рассмотреть допустимые уровни риска, разработать определенную стратегию и тактику. В свою очередь в зависимости от вида сформированного портфеля ценных бумаг будут различаться и виды портфельных инвесторов. Основные виды портфелей ценных бумаг:

· Портфель дохода;

· Дохода и роста;

· Денежного рынка;

· Ценных бумаг, освобожденных от налогов;

· Государственных ценных бумаг и т.д.

Стратеги управления портфелем зависит в первую очередь от вида сформированного портфеля и от целей инвестора, от его опыта работы на рынке и уровня развития рынка в стране.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг –это проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями, с целью получения дохода.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько видов деятельности и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

С ценными бумагами осуществляются следующие виды профессиональной деятельности:

· дилерская;

· брокерская;

· депозитарная;

· деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;

· деятельность по организации торговли ценными бумагами;

· клиринговая.

Дилерская деятельность – коммерческая деятельность профессионального участника фондового рынка по совершению сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе на условиях публичного объявления условий сделки.

Дилерская деятельность предполагает совершение сделок со всеми видами ценных бумаг, осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг на внебиржевом рынке по заранее объявленным ценам, оказание консультационных услуг по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Брокерская деятельность – это посредническая деятельность профессионального участника по совершению сделок с ценными бумагами за счет клиента в качестве поверенного или комиссионера. К брокерской деятельности относится следующее:

· совершение сделок со всеми видами ценных бумаг за счет и по поручению клиента;

· проведение размещения ценных бумаг эмитента;

· оказание услуг по оформлению договоров и регистрации сделок с ценными бумагами;

· проведение анализа и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг;

· оказание консультационных услуг по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг;

· оказание услуг по информационному обеспечению участников рынка ценных бумаг.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по учету, расчетам и хранению ценных бумаг (сертификатов ценных бумаг), а также учету и переходу прав на ценные бумаги, расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам. Депозитарий не имеет права осуществлять на рынке ценных бумаг профессиональную деятельность с ценными бумагами эмитентов, которых он обслуживает.

Депозитарий имеет право:

· принимать на хранение бланки и сертификаты ценных бумаг;

· открывать специальные счета по учету ценных бумаг;

· вести реестр владельцев именных акций акционерных обществ;

· осуществлять операции по переводу ценных бумаг со счета на счет в случае изменения прав собственности на эти ценные бумаги;

· проводить операции по расчетам, начислению и выплате доходов по ценным бумагам;

· переводить по договору с эмитентом выпуски ценных бумаг из бланковой формы в форму записи на счетах и наоборот.

Договормежду депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, называется депозитарным (договор о счете «депо»). Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь доверительное управление ценными бумагами может осуществляться в следующих формах:

· полного доверительного управления, при котором управляющий совершает юридические и фактические действия с находящимися в доверительном управлении ценными бумагами самостоятельно в пределах договора с последующим обязательным уведомлением вверителя о каждом совершенном действии;

· доверительного управления по согласованию, при котором каждая операция по доверительному управлению осуществляется управляющим после письменного согласования своих действий с вверителем либо с иным лицом, предусмотренным в договоре путем оформления распоряжения;

· доверительного управления по приказу, при котором каждая операция по доверительному управлению осуществляется управляющим на основании распоряжения исключительно по указанию вверителя.

Доверительное управление ценными бумагами может осуществляться следующим образом:

· в виде управления «портфелем» ценных бумаг, переданным в доверительное управление (совершение сделок купли-продажи ценных бумаг, погашение ценных бумаг при наступлении срока погашения);

· в виде совершения управляющим действий по размещению ценных бумаг вверителя и иных действий по управлению ценными бумагами.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

· правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

· правила допуска к торгам ценных бумаг;

· правила заключения и сверки сделок;

· правила регистрации сделок;

· порядок исполнения сделок;

· правила, ограничивающие манипулирование ценами;

· расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

· регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

· список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

· дата и время заключения сделки;

· наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

· государственный регистрационный номер ценных бумаг;

· цена одной ценной бумаги;

· количество ценных бумаг.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их взаимозачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг характеризуется, прежде всего, возможностью и способностью профессиональных участников квалифицированно выполнять принятые на себя обязательства. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг может осуществляться успешно только при наличии полной и достоверной информации о сделках с ценными бумагами.

Под профессиональными участниками рынка понимают такие категории его участников, для которых осуществление конкретных операций на фондовом рынке является основной профессиональной деятельностью. К ним относятся брокеры, дилеры, доверительные управляющие; организаторы торговли и фондовые биржи; депозитарии, регистраторы; расчетно-клиринговые организации и т. п.

Лицензия выдается Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь на основе принятого решения по результатам рассмотрения поданного соискателем заявления и пакета документов и дает право работать на рынке ценных бумаг в качестве профессионального участника.

Лицензия выдается сроком на 5 лет, после чего срок ее действия может быть продлен по заявлению профессионального участника еще на 5 лет.

В Республике Беларусь существуют определенные лицензионные требования и условия, предъявляемые к соискателю лицензии:

· соответствие квалификационным требованиям руководителя и сотрудников, осуществляющих операции с ценными бумагами;

· соответствие требованиям финансовой достаточности;

· отсутствие у руководителя и сотрудников непогашенной или неснятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ценных бумаг или за иные преступления в сфере экономической деятельности;

· выполнение требований и условий осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, установленных законодательством Республики Беларусь;

· осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам как исключительной (кроме банков и небанковских кредитно-финансовых организаций);

· для деятельности по организации торговли ценными бумагами и депозитарной деятельности – наличие помещений, оборудованных охранно-пожарной и тревожной сигнализацией, а также соответствующих программно-технических средств;

· для деятельности по доверительному управлению ценными бумагами – осуществление иных работ и услуг, составляющих лицензируемую деятельность, не менее 3 лет.

Для получения лицензии ее соискатель обязан предоставить в Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь следующие документы:

· заявление на получение лицензии по установленной форме;

· копию свидетельства о государственной регистрации юридического лица;

· два экземпляра нотариально заверенных копий устава и один экземпляр копии учредительного договора;

· копию квалификационного аттестата на право деятельности на рынке ценных бумаг, выданного руководителю и другим сотрудникам;

· справку, подписанную руководителем, об отсутствии у сотрудников непогашенной или неснятой судимости за изготовление, хранение либо сбыт поддельных ценных бумаг или за иные преступления в сфере экономической деятельности;

· подтверждающий финансовую достаточность документ (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках соискателя на первое число месяца подачи документов), а если соискатель лицензии является вновь созданным юридическим лицом, то документы о формировании уставного фонда;

· копию документа об избрании или назначении исполнительного органа;

· копию свидетельства о регистрации акций (для акционерных обществ);

· копию документа, подтверждающего согласие Национального банка Республики Беларусь на осуществление операций с ценными бумагами (для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций).

Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь до принятия решения о выдаче лицензии вправе провести проверку, а также назначить проведение экспертизы соответствия возможностей соискателя лицензии лицензионным требованиям и условиям.

Решение о выдаче либо отказе в выдаче лицензии, приостановлении, возобновлении, продлении срока действия лицензии, прекращении ее действия принимается коллегией Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь и оформляется приказом.

Действие лицензии может быть приостановлено в том случае, если профессиональный участник рынка ценных бумаг:

· не представил в установленные сроки отчетность о деятельности либо представил искаженные сведения в ней;

· признан экономически несостоятельным в соответствии с действующим законодательством;

· перестал удовлетворять требованиям финансовой достаточности;

· нарушил требования по обеспечению постоянной сохранности ценных бумаг;

· совершил иные нарушения законодательства о ценных бумагах и другого законодательства Республики Беларусь.

Лицензия может быть аннулирована, если профессиональный участник признан судом виновным в нанесении материального ущерба государству, акционерам и клиентам; не устранил выявленные нарушения законодательства в указанные сроки; не осуществлял деятельность на рынке ценных бумаг в течение 1 года; осуществлял деятельность при отсутствии аттестованных специалистов либо имел в штате специалистов с непогашенной или неснятой судимостью за подделку документов либо за иные экономические преступления; осуществлял деятельность после наложения соответствующими государственными органами ареста на их счета; признан банкротом в соответствии с законодательством; принял решение о прекращении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг либо перестал удовлетворять требованию исключительной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в других случаях, определенных законодательством.

Одними из самых серьезных требований при лицензировании юридических лиц как профессиональных участников рынка ценных бумаг являются квалификационные требования к специалистам. Они относятся к руководителям и специалистам, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Основными принципами аттестации являются открытость, коллегиальность и объективность оценок уровня квалификации аттестуемого.

Государственным аттестующим органом является Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, который для проведения аттестации создает специальную аттестационную комиссию из числа сотрудников Департамента по ценным бумагам, представителей других республиканских органов управления, учебных центров, общественных организаций профессиональных участников фондовой биржи и др.

Выделяют следующие функции аттестационной комиссии:

· утверждение результатов тестирования;

· принятие решения о выдаче либо отказе в выдаче квалификационного аттестата;

· принятие решений о продлении срока действия аттестатов;

· утверждение экзаменационных тестов с вариантами ответов;

· утверждение количества предлагаемых для тестирования вопросов и количества правильных ответов, необходимых для признания результата тестирования положительным;

· принятие решений о прохождении специалистами рынка ценных бумаг переаттестации, приостановлении действия либо аннулировании квалификационного аттестата.

В Республике Беларусь выдаются квалификационные аттестаты I, II, III категории и категории «С», удостоверяющие соответствие квалификационным требованиям и подтверждающие право деятельности на рынке ценных бумаг Республики Беларусь.

Квалификационный аттестат I категории дает право его владельцу на осуществление всех видов работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в качестве руководителя либо сотрудника профессионального участника фондовой биржи, а также право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг. Лица, претендующие на получение данного аттестата должны иметь высшее (преимущественно экономическое или юридическое) образование.

Квалификационный аттестат II категории дает право его владельцу на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг в качестве сотрудника профессионального участника, осуществляющего брокерскую, дилерскую, депозитарную, клиринговую деятельность, а также деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, деятельность по организации торговли ценными бумагами. Квалификационный аттестат II категории также дает право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента. Необходимо наличие высшего или среднего специального (преимущественно экономического либо юридического) образования.

Квалификационный аттестат III категории дает право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента либо сотрудника профессионального участника. Для претендентов требуется наличие высшего или среднего специального (преимущественно экономического либо юридического) образования. К аттестации также допускаются студенты выпускных курсов вузов, получающие указанное образование.

Квалификационный аттестат категории «С» – специальный аттестат управляющего, который дает право на осуществление деятельности в качестве управляющего в производстве по делу о банкротстве профессионального участника рынка ценных бумаг. Для претендентов на данный вид аттестата требуется наличие высшего ( преимущественно экономического либо юридического) образования и обучение на курсах по программе подготовки управляющих в производстве по делу о банкротстве.

 

Квалификационные аттестаты выдаются сроком на 1 год с правом его последующего продления.

Аттестация претендентов осуществляется путем проведения двух квалификационных экзаменов (базового и специализированного).

Продление квалификационного аттестата осуществляется после прохождения переаттестации в форме специализированного тестирования.

Аттестационная комиссия может отказать в продлении срока действия аттестата в следующих случаях:

· период непрерывной работы специалиста рынка ценных бумаг в качестве сотрудника либо руководителя профессионального участника фондовой биржи или в качестве сотрудника эмитента составил менее 3 месяцев в течение года, предшествующего дате окончания срока действия квалификационного аттестата;

· справка-отзыв, представленная для продления квалификационного аттестата, содержит отрицательную оценку работы специалиста рынка ценных бумаг в качестве сотрудника либо руководителя профессионального участника фондовой биржи или в качестве сотрудника эмитента;

· к работе специалиста рынка ценных бумаг имеются обоснованные претензии со стороны контролирующих органов, профессиональных участников, фондовых бирж или клиентов;

· документы на продление квалификационного аттестата поданы без уважительной причины после окончания его срока действия.

Аттестационная комиссия Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь может принять решение о приостановлении действия квалификационного аттестата в следующих случаях:

· представления специалистом рынка ценных бумаг искаженных сведений в заявке на получение лицензии или отчетности;

· выявления Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, контролирующими органами нарушений законодательства о ценных бумагах, допущенных по вине специалиста рынка ценных бумаг.

Квалификационный аттестат может быть аннулирован в следующих случаях:

· в течение календарного года выявлены неоднократные (2 раза и более) нарушения специалистом рынка ценных бумаг установленных законодательством требований и правил осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам;

· действия (бездействие) специалиста рынка ценных бумаг привели к аннулированию лицензии профессионального участника, фондовой биржи;

· специалист рынка ценных бумаг осуществлял операции с ценными бумагами в случае приостановления действия его квалификационного аттестата;

· без уважительной причины специалист рынка ценных бумаг не явился в установленный срок на переаттестацию;

· специалист рынка ценных бумаг не устранил нарушения, повлекшие за собой приостановление действия квалификационного аттестата;

· специалист рынка ценных бумаг, в отношении которого принято решение о приостановлении действия квалификационного аттестата, получил отрицательный результат при прохождении переаттестации;

· квалификационный аттестат получен с использованием недостоверных сведений либо подложных документов и т. п.

 

 




Поиск по сайту:

©2015-2020 studopedya.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.