Оценка рисков и чувствительности проекта (на период три года)

Оценка чувствительности проекта выполнялась путем определения влияния на величину чистого дисконтированного дохода (ставка дисконтирования 20%) таких параметров, как : объем дополнительных капитальных вложений, цена продукции, операционные затраты, уровень объема производства, ставка сравнения .

Величины собственных внеоборотных активов и ликвидационной стоимости в расчетах не учитывались.

1. Увеличение капитальных затрат.

Проект не предполагает увеличения капитальных вложений по сравнению с расчетными. Тем не менее. самый большой запас по данному параметру имеет производство “Мослецитина”(99%, при ЧДД=0), а самый низкий - “Фосфолива” ( 8%, при ЧДД=0). Величины чистого дисконтированного дохода снижаются до нуля при увеличении капитальных затрат на организацию серийного выпуска масла “Детство” - на 13%, “Имливхола”- на 38% и “Льняного пищевого масла” - на 42% от расчетных значений.

2. Сокращение платежеспособного спроса.

Резерв снижения цены на лекарственные средства “Фосфолив” и “Имливхол” - 3% и 8%, соответственно (ЧДД равен нулю при фиксированной цене), но в данном проекте больше он и не требуется , т.к. на эти препараты предполагается гос - или горзаказ по твердым ценам.

Реализатор БАДов (АОЗТ “Фирма Амэкс”) гарантирует приобретение этой продукции по ценам, обеспечивающим приемлемую для Института рентабельность производства, поэтому расчетный резерв данного параметра для пищевых добавок в размере 4% , а тем более 23% (для “Мослецитина”), вполне достаточен.

3.Повышение цен на энергоносители и другие материалы

В рамках рассматриваемого проекта производство “Мослецитина” обладает высоким резервом на увеличение операционных затрат: ЧДД от реализации серийного потока этой продукции обращается в ноль при уровне операционных затрат на 59% выше расчетного.

Промышленные выпуски масла “Детство” , “Фосфолива”, и “Льняного пищевого масла” остаются прибыльными при увеличении этого параметра не более, чем на 5%, а “Имливхола” - на 8% от проектных значений, однако. не исключен рост резерва операционных затрат за счет приобретения сырья и материалов по более низким ценам по мере выхода планируемых производств на проектную мощность.

4. Срыв графика выпуска продукции

Наиболее устойчивым к снижению уровня производства в настоящем проекте является промышленный выпуск “Мослецитина”, спад этого параметра от расчетной величины возможен на 46%(ЧДД=0)

Проект остается эффективным при максимальном снижении уровня производства на участках по изготовлению “Имливхола” и “Льняного пищевого масла” до 22% от проектного.

Резервы спада производства масла “Детство” и “Фосфолива” - 10% и 7%, соответственно.

Устойчивость проекта обеспечивает также высококвалифицированный персонал, имеющий практику выпуска продукции проекта на опытном производстве и приобретение высокотехнологичного оборудования.

5. Изменение процентной ставки

Окупаемость проекта сохраняется в пределах заданного срока реализации проекта (3 года) при увеличении процентной ставки до 22%.

Полученные результаты расчетов могут служить основанием для выделения инвестиционного кредита с целью реализации настоящего проекта.

В настоящем документе представлены расчеты эффективности проекта на основе консолидированных исходных данных, которые подтвердили вывод о целесообразности реализации и коммерческой привлекательности данного проекта (Приложение №6).

Показатели эффективности консолидированного варианта проекта приведены в таблице:

Финансовые документы, сформированные в результате расчета, представлены в табличном и графическом вариантах (см. Рис 5.4-5.5).

Оценка чувствительности выполнялась, также как и в базовом варианте, путем определения влияния на величину чистого дисконтированного дохода (ставка дисконтирования 20%) таких параметров, как: объем дополнительных капитальных вложений, цена продукции, уровень объема производства, ставка сравнения.

1. Увеличение капитальных затрат

Проект имеет высокий запас по данному параметру – 41% ( при ЧДД=0), хотя увеличение капитальных вложений по сравнению с расчетными не предполагается.

2. Сокращение платежеспособного спроса.

Резерв снижения цены на продукцию проекта составляет –8% ( ЧДД равен нулю при фиксированной цене), что вполне достаточно, т.к. реализация лекарственных средств предполагается по твердым ценам гор- или госзаказа, а реализатор БАДов ( АОЗТ «Фирма Амэкс») гарантирует приобретение этой продукции по ценам, обеспечивающим приемлемую для института рентабельность производства (договор № 11/96 от 04.11.96г. и допсоглашение к этому договору от 15.05.97г.)

3. Повышение цен на энергоносители и другие материалы.

Величина чистого дисконтированного дохода проекта снижается до нуля при увеличении операционных затрат на 12% от расчетного значения, однако, не исключен рост этого резерва за счет приобретения сырья и материалов по более низким ценам по мере выхода планируемых производств на проектную мощность.

4. Срыв графика выпуска продукции

Проект остается эффективным при максимальном снижении уровня производства (ЧДД=0) на 25% от расчетного значения.

Устойчивость проекта к данному параметру обеспечивает также высококвалифицированный персонал, имеющий практику выпуска продукции проекта на опытном производстве, приобретение высокотехнологичного оборудования и бесперебойная поставка сырьевых и комплектующих материалов, вследствие значительного преобладания предложения над спросом на рынке продаж оборотных средств, необходимых для реализации проекта.

5. Изменение процентной ставки

Окупаемость проекта остается в пределах заданного срока реализации проекта (3 года) при увеличении процентной ставки до 38%.

При консолидированном расчетном варианте запрашиваемый кредит составляет 3,1 млн. долл.США, что на 200 тыс. долл. меньше, чем при базовом расчете ( отдельно для каждого продукта), вследствие реинвестиции свободных средств, получаемых по мере ввода в эксплуатацию производств с меньшими сроками окупаемости. Однако, необходимо отметить, что консолидированный расчет не выявляет низкорентабельные производства, что увеличивает риск реализации проекта в целом.

Рис. 5.4 Движение денежных средств в консолидированном варианте расчета

Рис. 5.5 Чистые доходы проекта в консолидированном варианте

Поиск по сайту: