Особенности финансового анализа несостоятельных предприятий
Типы финансового анализа неплатежеспособных предприятий и их использование для решения целей АКУФП
Основные типы финансового анализа:
1) Первый – плановый (в большинстве случаев основной). Имеет два уровня:
а) экспресс-анализ (простой, поверхностный). Отбираются наиболее важные и несложные для расчета показатели (в абсолютной сумме), затем отслеживается их величина и динамика по бухгалтерской отчетности. Выбор – субъективен, но зависит от фазы ЖЦ КПФ. Например, анализируются основные активы, оборотные активы, наличие СОК и кредита, убытки/прибыль, рентабельность, фондоотдача и фондоемкость, просроченные долги (кому?- банкам, государству, поставщикам, работникам и др.). В заключение дается общая оценка– один вывод.
б) детализированный финансовый анализ – дополняет п.а).
Проводится анализ и оценка основных финансовых показателей в комплексе – таким образом, используется системный подход!!! Начинается с анализа экономического потенциала предприятия (наличие имущества, финансовых ресурсов, денежных ресурсов, долгов), потом оценивается деловая активность, рентабельность, наличие СОС, ликвидность. Здесь определяются абсолютные суммы показателей и рассчитываются коэффициенты. Оценивается динамика изменения по всем показателям и их составляющим. Основное – рассматривается составляющая показателя!!!
Например, анализируется полученное значение коэффициента текущей ликвидности через его составляющие.
Итак, текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные долги. Анализируется структура оборотных активов, выявляется наличие плановых, а также сверхплановых излишних, ненужных товарно-материальных ценностей, объем незавершенного производства в растениеводстве, животноводстве, величина готовой продукции, величина и структура ДЗ: стандартный долг, просроченный, безнадежный и т.д. Кроме того, анализируется структура долгов, выявляется наличие просроченных, отсроченных долгов и т.д.
Цель планового финансового анализа – выявить «болезнь», симптомы «болезни» и «точки роста».
2) Второй тип – специфический финансовый анализ мероприятий повышенного риска.
Проводят при изменении стратегии предприятия (переход на новую технологию, новые рынки сбыта, при реструктуризации, реформировании предприятия, диверсификации производства) и в других случаях при разработке инвестиционного проекта.
Цель – обоснование целесообразности (или нет) осуществления рискованных мероприятий, инвестиционных проектов. Здесь используется инвестиционный анализ, в т.ч.с использованием дисконтирования. В данном случае необходимо использовать не только операционное бюджетирование, но и капитальное бюджетирование (составлять прогнозы денежных потоков с использованием коэффициентов дисконтирования).
Итогом проведения такого типа анализа является составление прогнозов Отчета о прибылях и убытках, бухгалтерского баланса с учетом реализации инвестиционных проектов, проведения рискованных мероприятий. Это так называемый прогноз-анализ. По сути он представляет собой финансовое обеспечение инвестиционного проекта.
3) Третий тип – финансовый анализ деятельности предприятия в чрезвычайных условиях (кризисных, предкризисных).
Осуществляется по разным сценариям развития предприятия в условиях общего экономического кризиса в стране, либо просто в условиях ужесточения влияния внешних экономических и финансовых факторов: высокого уровня инфляции, отсутствия инвесторов, «дорогих кредитов», повышения налоговых ставок и др.
Например, инфляция искажает значение статей бухгалтерского баланса и результаты планового анализа – в частности, суммы амортизации не хватает для возмещения износа, суммы СОК не хватает для пополнения оборотных средств и т.д. Инфляция также распространяется на прибыль, ДЗ, КЗ, инвестиционную активность и т.д. Это надо учесть!!!
При данном типе анализа также используется прогноз-анализ, т.е. составление прогнозов Отчета о прибылях и убытках, бухгалтерского баланса, прогноза ДДС, инвестиционные проекты по разным!!! сценариям (оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный).
Цель 3 типа финансового анализа – выбор наиболее эффективного способа приспособления предприятия к неблагоприятным условиям и выхода из кризиса.
Иногда сочетаются 1 и 3 типы финансового анализа, 2 и 3 или 1 и 2.
Итак, найдены «болевые точки» и «точки возможного роста». Теперь важно выбрать методы и рычаги для реализации финансовой политики.
Основные инструменты финансового анализа любого типа примерно одинаковы. Это:
1) вертикальный анализ;
2) горизонтальный анализ;
3) трендовый;
4) коэффициентный;
5) факторный;
6) операционный;
7) SWOT-анализ;
8) анализ чувствительности
9) матричный и др.
В каждом из этих методов есть инструменты и рычаги.
Наиболее распространен анализ с использованием рыночных коэффициентов. В их состав включаются:
1) показатели ликвидности и платежеспособности;
2) показатели рентабельности;
3) показатели деловой активности;
4) показатели финансовой устойчивости.
(1) Показатели ликвидности и платежеспособности.
Платежеспособность – это способность погашения срочных долгов, а ликвидность – теоретическая способность погашения долгов (способность имущества превращаться в платежные средства).
При расчете показателей ликвидности в числителе – оборотные активы (все или часть), а в знаменателе – долги краткосрочные. По этой группе показателей установлены нормативные значения и негативно оценивается, когда полученные значения и меньше норматива (т.к. возможны срывы в производственном процессе) и когда выше норматива (снижается эффективность использования активов и эффективность производства в целом).
(2) Показатели рентабельности:
а) затрат (производства) = (Прибыль от реализации/Себестоимость реализуемой продукции);
б) выручки (продаж) = Прибыль от реализации продукции / Выручка от реализации продукции;
в) собственного капитала (финансовая рентабельность) = Чистая прибыль / Собственный капитал
г) активов = Балансовая прибыль (до налогов) / Активы
Длительность финансового цикла = Длительность операционного цикла – Длительность оборота КЗ
Относительно показателей, определяющих длительность цикла или оборота, то чем меньше, тем лучше. А относительно коэффициентов оборачиваемости различных видов активов и источников, наоборот, чем больше, т.е. чем выше скорость оборота, тем лучше.
(4) Показатели финансовой устойчивости.
Эти показатели характеризуют структуру пассивов предприятия. В состав этой группы показателей, например, относятся:
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Валюта баланса. Оптимальное значение показателя ≈ 0,6. Обратный этому показателю - коэффициент финансовой зависимости.
Коэффициент самофинансирования = Собственный капитал / Заемный капитал. Оптимальное значение ≈ 1 и >1,4. Обратный этому показателю – плечо финансового рычага = ЗК / СК (оптимальное – до 0,6).
(5) Особая группа показателей – обеспеченность СОК (показывают связь активов и пассивов). В этой группе используются и абсолютные показатели, например, фактической наличие собственных оборотных средств и относительные.
Итак, фактическое наличие СОК = р.3 – р.1.
Долгосрочные источники формирования СОС = р.3 + р.4 - р.1
или р.2 – р.5
К маневр. = СОК / СК. Норматив ≈ 0,4-0,5
К сос = СОК / ОА. Норматив ≈ 0,4-0,5.
Из этих финансовых коэффициентов вытекают основные золотые правила бухгалтерского баланса (см. лекцию 1) – правила вертикальной и горизонтальной структуры бухгалтерского баланса - «золотые» правила.
Приведенная выше специально для диагностики неплатежеспособности предприятия типология аналитической работы (плановый анализ, анализ мероприятий повышенного риска и анализ в чрезвычайных условиях) и выбор инструментов финансового анализа зависят от заказчиков:
- собственников (они заинтересованы в длительной эффективности текущей деятельности – поэтому на первый план выходят показатели рентабельности);
- руководителей предприятия (они заинтересованы в краткосрочных результатах – текущий год должен быть успешным – показатели рентабельности, платежеспособности);
- кредиторов (они заинтересованы в платежеспособности партнера).
А вот финансовые менеджеры стремятся согласовать все интересы и выявить резервы повышения эффективности предприятия, чтобы лучше управлять компанией. Их цель – выявить «больные» показатели финансового состояния предприятия и точки возможного роста предприятия.
Кроме обычных видов финансового анализа (вертикального, горизонтального, трендового, коэффициентного) особое значение для оценки перспектив развития неплатежеспособного предприятия имеют:
а) графический анализ (с использованием формулы Дюпона, операционного и инвестиционного анализа);
б) матричный анализ (с использованием МФС, инвестиционного анализа, матрицы комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, матрицы рисков);
в) анализа чувствительности и др.
Примеры:
1) Пример 1. Изучение методов финансового менеджмента дало возможность использовать графический анализ для выявления причин неплатежеспособности и опасности банкротства.
а) графический способ определения порога рентабельности и критического объема производства (точки безубыточности). Вот один из известных графиков.
1911 т.р.
Выручка
Рис. Графический способ определения порога рентабельности