Метод дисконтирования будущих прибылей

Оценка товарного знака включает:

• анализ рынка;

• финансовый анализ для идентификации доходов, создаваемых бизнесом, использующим товарный знак;

• определение рисков, связанных с товарным знаком, для расчета ставки дисконта.

Требуется найти не только потенциал товарного знака, необходимый для того, чтобы создавать прибыль, но и вероятность получения прибыли и риск возможных убытков. Как следствие, надо точно вычислить размер ставки дисконта.

Компанией «Brand Finance» разработана особая методика расчета ставки дисконта через коэффициент BrandBeta™.

Для дисконтирования потока доходов используется ставка дисконта, рассчитанная по формуле

R = R_f+ BrandBeta * (R_m - R_f),

где R_f— безрисковая ставка дисконта;

R_m — среднерыночная ставка доходности.

Рейтинг товарного знака

Индексы значимости товарного знака

Рисунок. График оси BrandBeta

Метод освобождения от роялти заключается в том, что стоимость объекта промышленной собственности, по которому заключено лицензионное соглашение, рассматривается как текущая сумма всех лицензионных платежей (роялти) по данному лицензионному соглашению. Формула цены лицензии на базе роялти имеет вид:

где V_i —объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году;

R_i —размер роялти в i-м году;

Z_i —цена продажи продукции по лицензии в i-м году;

R_д —ставка дисконтирования.

При использовании метода преимущества в прибылях рассчитывается дополнительная прибыль, генерируемая оцениваемым товарным знаком. Преимущество в прибылях образуется либо по сравнению с предприятиями, выпускающими аналогичную продукцию, но без использования оцениваемого товарного знака, либо по сравнению с выпуском продукции тем же предприятием, но до использования оцениваемого товарного знака.

Суть данного метода заключается в том, чтобы спрогнозировать и оценить в денежной форме преимущество в прибылях, возникающее на протяжении всего срока использования товарного знака, привести его к текущей стоимости и просуммировать — это и будет стоимостью оцениваемого товарного знака.

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ТОВАРНОГО ЗНАКА

где З_дi - затраты на дизайн в i-м году;

З_пi - затраты на правовую охрану в i-м году;

З_мi - затраты на маркетинг в i -м году;

З_рi - затраты на рекламу в i-м году;

Р - рентабельность, %;

К_иi - коэффициент индексации в i-м году;

М - коэффициент масштабности использования товарного знака;

К_в - коэффициент времени использования товарного знака;

К_эсв - коэффициент эстетического восприятия.

Зависимость коэффициента масштабности использования товарного знака от величины товарооборота:

Коэффициент времени использования товарного знака

,

где Т_ф — фактический срок службы товарного знака;

Т_н — номинальный срок службы товарного знака (целесообразно в знаменателе, чтобы определить силу товарного знака, оставлять 10 лет).

Величины коэффициента эстетического восприятия

5. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ

5.1. Определение рыночной стоимости облигаций

5.1.1. Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат

Текущая стоимость облигации = (Текущая стоимость полученных до даты погашения процентных платежей) + (Текущая стоимость выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации.

V = ,

Где Y – годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);

r – требуемая норма доходности;

M – номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации);

N – число лет до момента погашения.

5.1.2. Оценка облигации с плавающим купоном

V =

Где Y_1, Y₂, Y₃, … Y_n – ежегодные процентные выплаты, меняющиеся из года в год;

r – требуемая норма дохода

5.1.3. Оценка бессрочных облигаций

Это облигации с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения.

V_обл = Д/r,

Где Д – купонный доход;

r – требуемая норма дохода.

5.2. Определение рыночной стоимости акции

5.2.1. Оценка привилегированных акций

Оценка осуществляется по той же формуле, что и бессрочная облигация, но учитывается собственная норма прибыли инвестора, т.е. определяется не рыночная, а инвестиционная стоимость.

5.2.2. Оценка обыкновенных акций

· Модель бесконечного (постоянного) роста V =

Где D_o – базовая величина дивиденда;

g - прогноз темпов роста дивидендов

· Модель двухстадийного роста

V = +

Где g_s – сверхнормальный темп роста;

g_n – нормальный темп роста;

N – число лет всерхнормального роста.

6. ОЦЕНКА ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЗАПАСОВ

Запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

7. ОЦЕНКА РАСХОДОВ БУДУЩИХ ПЕРИОДОВ

Они оцениваются по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

8. ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Осуществляется ее анализ и разделение на безнадежную (они спишется) и ту, которую предприятие еще надеется получить. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов.

9. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Рублевая статья не корректируется, валютные денежные средства пересчитываются в рубли на дату оценки.

МЕТОД ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

Ликвидационная стоимость – это чистая денежная сумма, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.

Метод применяется в случаях:

· предприятие находится в состоянии банкротства;

· стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности

Особенности метода:

1) это активный вид оценки, на основе результатов которого многими заинтересованными сторонами принимаются управленческие решения;

2) высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки

ЭТАПЫ

1. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия.

2. Расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию.

3. Определение величины обязательств предприятия.

4. Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Тема: ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОНТРОЛЬНЫХ И НЕКОНТРОЛЬНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ

Премия за контроль – это стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольного пакета акций. Она отражает дополнительные возможности контроля над предприятием.

Скидка за неконтрольный характер – величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета с учетом ее неконтрольного характера.

Элементы контроля:

1) выборы Совета директоров и назначение менеджеров.

2) Определение вознаграждения менеджеров и их привилегий.

3) Определение политики предприятия, изменение стратегии развития бизнеса.

4) Принятие решений о поглощениях и слияниях с другими предприятиями.

5) Принятие решений о ликвидации, распродаже имущества предприятия.

6) Принятие решений об эмиссии.

7) Изменение уставных документов.

8) Распределение прибыли по итогам деятельности предприятия, в том числе установление размера дивидендов.

9) Принятие решения о продаже или приобретении собственных акций компании.

Размер премии за контроль зависит от:

[1]Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки.

Поиск по сайту: