Доллар и евро - причины успеха европейской валюты

Мировая валютная система проходит этап трансформации, результатом которого должна стать ее новая конфигурация, адаптированная к новым запросам глобальной экономики. В статье предпринята попытка оценить вектор этого движения.

Е. В. РЫБИН, кандидат экономических наук, директор Nika Finance&Consulting S.A.

Доминирующее место среди мировых валют сегодня занимают доллар и евро. Их соотношение друг к другу и к остальным валютам во многом определяет мировую экономическую конъюнктуру. Менее значимую роль играют достаточно широко используемые британский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская иена. Сфера их обращения в международном разрезе - расчеты между контрагентами в областях, где экономическая мощь Великобритании, Швейцарии и Японии позволяет им диктовать свои условия. Однако основное предназначение этих валют - диверсификация рисков сбережений в условиях высокой волатильности валютных курсов. Именно диверсификация рисков мотивирует домашние хозяйства, относящиеся к классу богатых, а также многие страны и ряд компаний держать часть, обычно относительно небольшую, своих сбережений в этих валютах. Также эти валюты популярны у биржевых игроков, играющих на колебаниях валютных курсов.

Особая роль принадлежит китайскому юаню и специальным правам заимствования, которые используются Международным валютным фондом (СДР МВФ). Юань потенциально выглядит конкурентом доллара и евро в господстве на мировом валютном рынке. Нынешняя торговая мощь Китая позволяет ему лоббировать условия частичного перехода на расчеты в юанях при торговых операциях с менее развитыми странами, в том числе и с Россией. В частности, на последней встрече стран BRICS (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР) Китай предложил существенно увеличить объемы кредитования в юанях, что должно повысить торговые обороты между странами группы. Этому препятствует нежелание КНР проводить политику плавающего, нерегулируемого курса национальной валюты. Между тем валюта, не являющаяся свободно конвертируемой, в условиях современной глобальной экономики не имеет шансов стать мировой. Одно из доказательств - торговый оборот Китая с другими азиатскими странами в юанях, он составляет лишь 13%.

Остальные валюты, как национальные, так и межнациональные неофиты (ставящие своей целью повторить успех евро), играют локальную роль в мировой экономике. Расчеты в них носят региональный характер, используются эти валюты в основном для диверсификации валютных рисков при формировании инвестиционного портфеля, а также биржевыми игроками для извлечения прибыли от колебания курсов.

Доллар и евро - причины успеха европейской валюты

Начиная с 80-х гг. XX в., когда мировая экономика стала действительно глобальной и мировая валютная система была вынуждена приспосабливаться к этой новой действительности, произошли серьезные изменения в ее конфигурации.

Наиболее интересные изменения отмечены в паре доллар/евро, они привели к практическому паритету влияния этих двух мировых валют на мировую экономику¹. В единую европейскую валюту в ее наличном

¹ В корзине СДР МВФ с 2011 г. доллар имеет вес в 41,9%, максимальной отметки в 37,4%.

стр. 11

воплощении поначалу мало кто верил. Ее безналичная предшественница ЭКЮ не добилась значительного веса в мировой экономике, и не многие предполагали возможность успешного объединения валютных систем стран, достаточно разных по менталитету, системе управления, уровню экономического развития и жизни. До введения в обращение евро никогда еще не проводилось эксперимента с переводом столь большого количества самостоятельных в своей политике и экономике государств на единую валюту.

Пессимизма добавлял тот факт, что кабинету министров Великобритании не удалось убедить свой народ в целесообразности вступления в единое валютное пространство, а Швейцария изначально дистанцировалась от него.

Поначалу евро действительно проигрывал доллару и во влиянии, и по стоимости (его курс вскоре после введения в наличное обращение пошел вниз относительно доллара и других основных валют). Однако три фактора сыграли в пользу евро и не только вытащили его из пике падения, но и позволили заметно укрепить свое значение в мировой экономике и торговле.

Первый фактор - один из крупнейших в эпоху глобальной экономики финансово-экономический кризис и последовавшая за ним активизация валютных войн. США первыми ощутили на себе разрушительное влияние кризиса и оказались в ситуации, когда развивающиеся страны и нефтяные монархии (Китай, Саудовская Аравия, ОАЭ) стали выводить свои деньги из американских активов в более спокойную Европу. Американские банки почувствовали острую нехватку денег, государственный долг достиг астрономической величины, а дорогая национальная валюта делала промышленное производство неконкурентоспособным по отношению не только к китайским товарам, но и европейским.

Второй фактор - жесткая монетарная политика ЕЦБ по ограничению вброса денежной массы в экономику и поддержание более высокой процентной ставки, чем в США. Такая политика проводилась вплоть до последнего времени, и лишь относительно недавно, на фоне обострения экономического кризиса в Европе, ЕЦБ предпринял радикальные количественные ослабления ставки, приняв вызов ФРС в борьбе за экономическое оздоровление путем ослабления своей валюты.

Третьим фактором стала потребность со стороны мировой экономики (прежде всего со стороны развивающихся ресурсодобывающих стран с их избыточными валютными резервами) в альтернативе доллару как безраздельно доминирующей мировой валюте. Активную роль в укреплении экономического могущества евро в мировой торговле и сбережениях сыграли Китай и другие развивающиеся страны, которым была жизненно необходима реальная альтернатива доллару для диверсификации своей зависимости от политики, проводимой США.

Поиск по сайту: