Фазы управленческого цикла

Рис. 4 – Матричная форма разложения функции управления

на примере абстрактного элемента системы финансовых ресурсов

Например, для элемента А1 (денежные средства, ценные бумаги) системы финансовых ресурсов предприятия, представленной классификацией по степени абсолютной ресурсности, функции будут иметь название:

Ф_1.1 – нормирование формирования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_1.2 – планирование формирования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_1.3 – учет формирования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_1.4 – анализ формирования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_1.5 – регулирование формирования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_2.1 – нормирование использования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_2.2 – планирование использования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_2.3 – учет использования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_2.4 – анализ использования денежных средств (ценных бумаг);

Ф_2.5 – регулирование использования денежных средств (ценных бумаг).

Исходя из вышеприведенных принципов синтезирования и процессов разделения и специализации труда, сформулируем комбинации:

1) по стадии воспроизводственного процесса элемента – частные специализированные функции управления. Образуются путем объединения специализированных функций одноименной стадии воспроизводственного процесса элемента, например – Ф_1.1, Ф_1.2, Ф_1.3, Ф_1.4, Ф_1.5. Совокупность функций такого уровня образует частную специализированную функцию «управление формированием денежных средств (ценных бумаг)» или, в другом случае – «управление использованием денежных средств (ценных бумаг)». Таким же образом синтезируются функции других контуров;

2) по контуру элемента – общие специализированные функции управления. Выделяются для всех стадий воспроизводственного процесса элемента (контура) и полного цикла управления, например – Ф_1.1, Ф_1.2, Ф_1.3, Ф_1.4, Ф_1.5, Ф_2.1, Ф_2.2, Ф_2.3, Ф_2.4, Ф_2.5. Совокупностью всех функций по контуру является общая специализированная функция «управление денежными средствами (ценными бумагами)»;

3) по фазам в пределах элемента – основные специализированные функции управления. Выделяются по содержательной стороне одноименной фазы управленческого цикла в пределах стадий воспроизводственного процесса элемента (контура). Например, специализированные функции Ф_1.1, Ф_2.1 образуют «нормирование денежных средств (ценных бумаг)» или Ф_1.2, Ф_2.2 – «планирование денежных средств (ценных бумаг)»;

4) по фазам цикла относительно всего объекта управления – интегрированные функции управления. Например, речь идет о нормировании, планировании, учете, анализе, регулировании всей системы, т. е. нормирование элемента А1 – денежных средств (ценных бумаг), нормирование А2 и т. д.

Варианты классификации систем финансовых ресурсов позволяют рассматривать данные неизменные функции управления в отношении любого интересующего элемента классификации. Речь может идти об управлении собственными, заемными и привлеченными ресурсами, или элементах, выделенных по критерию срочности, и т. д.

Частные и общие специализированные функции, компонующиеся по ходу замыкания управленческого цикла и выходящие на объекты управления (стадии воспроизводственного процесса элемента или контур), предполагают линейный принцип формирования структуры управления; основные и интегрированные функции управления (основанные на содержательной стороне информации – информации нормирования, планирования, учета, анализа и регулирования) ложатся в основу функционального принципа структуры управления и дают возможность раскрыть сущность функциональной специализации органов управления. Подобный подход позволяет с научной точки зрения подойти к распределению функциональных обязанностей менеджеров и проектировать организационные структуры управления в их взаимосвязи с объектом управления – финансовыми ресурсами, чем достигается соответствие управляемой и управляющей подсистем, учитываются особенности функционирования и воспроизводства объекта.

Комплексный характер финансовой работы на предприятии предполагает помимо специализации управленческих работников необходимость координации данных процессов – это прерогатива высшего уровня управления (топ-менеджмент). Система должна иметь ведущего субъекта управления, устремляющего ее развитие как целостного образования, иначе она будет не в состоянии сохранять это качество (возможны дезинтеграция, разбалансированность, распад).

Координационный контур объединяет управление и проектирование финансовой деятельности предприятия, чтобы добиться оптимального результата для компании в целом. К его функциям следует отнести: прогнозирование, принятие решения, составление общего плана работы, подбор кадров, координирование (согласование), контроль исполнения и мотивацию.

Для развития самоорганизационных процессов и синергетических свойств системы в арсенале адаптивной концепции имеется ряд управленческих технологий: стоимостные методы реинжиниринга, многообразие видов организационных структур, соответствующие инструменты управления синергетического менеджмента, пространственно–временное согласование компонентов в финансово–кредитных трансформациях эволюционной экономики.

Реализация функций управления в зависимости от уровня рассмотрения имеет специфику. Стратегическая и тактическая деятельность менеджеров осуществляется посредством использования различных видов бюджетов, отражающих состояние системы ресурсов относительно запланированного уровня, применения аналитических показателей и инструментов мониторинга стоимости отведенного участка работы (табл. 8).

Проектируемые параметры учитывают главные из перспективных направлений развития финансов зарубежных компаний: стратегическое планирование, ориентированное на рост стоимости; системы бюджетов и сбалансированных показателей.

Таблица 8 – Характеристика проектируемых параметров финансовой деятельности экономического субъекта

Неотъемлемой частью адаптивного проектирования является учет фактора цикличности существования системы, что означает реализацию эволюционного подхода к развитию. Эффективное адаптивное поведение организации достигается не только подстраиванием цикличности организации под ведущий макроцикл (например, максимизацией выручки или доходов от осуществляемых операций в условиях роста ВНП, национального дохода), но и нивелированием отрицательных воздействий подобного цикла (например, в условиях спада экономики, инфляции) – здесь решаются разнонаправленные задачи. Основные цикличные процессы в системе можно объяснить существованием следующих возмущений и специфики ее функционирования.

Первый уровень внутренних циклов системы (микроциклов) обусловлен наличием стадий воспроизводственного процесса элементов в частях системы, т. е. формирования, использования ресурсов в рамках той или иной классификации (например, периодичность поступления доходов по ценным бумагам, формирования заемных средств за счет кредитов банков).

Второй уровень внутренних циклов системы обусловлен наличием стадий воспроизводственного процесса в отношении всей системы, т. е. формированием, использованием всей совокупности ресурсов (например, периодичность поступления выручки от реализации продукции).

Третий уровень внутренних циклов системы обусловлен наличием стадий рождения, зрелости, смерти, характерных для любой системы, что предполагает колебания ее стоимости на протяжении всего существования.

Внешние циклы системы (макроциклы) обусловлены влиянием тождественных параметров макросреды и определяются наличием синхронных процессов в системе (ее составляющих), резонирующих с тождественными (например, уровнем инфляции, особенностями денежно–кредитной политики).

Разные виды циклов могут накладываться друг на друга, специфицируя параметры исследуемого цикла (образуя синергетические всплески или деструктивные нарушения). Можно добавить и цикличность системы, обусловленную различными требованиями внешней среды. Так обстоит дело в отношении годовой финансовой отчетности, когда предприятия стремятся достичь более качественных стоимостных показателей отчетности. Цикл, лишенный взаимосвязи происходящих в ресурсах изменений с порождающими или порожденными изменениями тождественной природы (стоимостной), следует считать косвенным.

Жизненный цикл любой системы предполагает в своем составе этапы рождения, зрелости, смерти. Внутренние для системы и ее этапов процессы предполагают такие фазы (волны), как подъем, кризис, депрессия. Внешние для системы циклы обусловлены определяющими для нее параметрами внешней среды и предполагают волны, аналогичные внутренним. Это только основные циклические колебания.

Множество иных циклических процессов (в элементах системы и т. д.), наложение одних на другие приводят к расшатыванию структуры системы и могут вызвать ее кризис, разрушение (при превышении адаптационных возможностей). Если фаза депрессии внутреннего цикла, сопровождающаяся преобладанием пассивной части ресурсов над активной (см. прил. Б), наблюдается систематически и имеет затяжной характер, это грозит деструктивными процессами для всей системы – происходит наложение стадии внутреннего цикла на стадию жизненного цикла системы.

Кризис рассматривается как точка бифуркации, после которой эволюция системы может пойти по сценарию, не предусмотренному управляющей подсистемой. Этого можно избежать посредством мониторинга ключевых стоимостных параметров и факторов влияния на систему. Величина стоимости системы оказывает определяющее влияние на остальные, производные от этого факторы (реализацию инвестиционных, производственных проектов, взаимоотношения с дебиторами и кредиторами, реализацию планируемых мероприятий стратегии развития).

Адаптивность системы возрастает с ее ростом и диверсифицированностью, которые означают объективные процессы расширения системы и перманентный приток упорядоченной информации (энергии), что повышает степени негэнтропии и жизнеспособности. Упоминавшиеся формы ТНК и ФПГ позволяют сгладить многие циклические колебания, возможные при раздельном функционировании участников: оборачиваемость капитала в отраслях, переориентация средств из производств находящихся в фазе упадка, в растущие сегменты, сезонность и т. д.

Знание специфики объекта управления и особенностей функционирования субъекта позволяют проектировать финансовую деятельность предприятия для реализации поставленной цели развития. Рассмотренные особенности адаптивного проектирования учитывают в своем составе 10 из 12 принципов современной модели управления – BBRT.

Приведем аналогии:

1) «менеджеры, получившие необходимые полномочия», «основы самоуправления», – спроектированные управленческие единицы, возглавляющие центры ответственности;

2) «отчет за результаты», «вознаграждение групп не основе сравнений» – выполненные аналитические показатели мониторинга, введенные руководством в центрах ответственности;

3) «сетевая организация» – система бюджетов, строящаяся на основе информационно-финансовых потоков предприятия;

4) «относительные цели» – корректируемые показатели стратегии, бюджетов;

5) «адаптивные стратегии» – методы проектирования, учитывающие ключевые особенности системы;

6) «системы предупреждения» – информативные, результирующие аналитические показатели бюджетного мониторинга;

7) «ресурсы предоставляются по запросу» – балансирующий бюджет;

8) «динамичный распределительный контроль» – мониторинг важнейших аналитических показателей, рейтинг функциональных сфер деятельности (бюджеты центров ответственности).

Принципы, задействованные концепцией адаптивности не в полной мере: «координация рыночного типа», «поддерживающий стиль лидерства».

Особенности проектирования представляют собой не просто совокупность конкретных методов управления и реинжиниринга финансов, философии и корпоративной культуры, но уже нематериальный актив, некую бизнес–систему, упорядочивающую информационно-финансовые взаимосвязи с целью увеличения стоимости.

Таким образом, концепция адаптивности предполагает рассмотрение системы финансовых ресурсов с точки зрения сохранения и развития, несмотря на происходящие изменения. При адаптивном проектировании финансовой деятельности важность принимают основные части системы: объект, субъект, процесс управления. Подобный подход позволяет подойти к распределению функциональных обязанностей менеджеров и проектировать организационные структуры управления во взаимосвязи с объектом управления – финансовыми ресурсами. Реализация функций управления в зависимости от уровня рассмотрения специфична. Проектирование должно учитывать фактор цикличности системы финансовых ресурсов.

Стандарты стоимости

Произошедшее в системе финансовых ресурсов предприятия их движение, в виде процессов формирования и использования, обусловили возникновение стоимостных потоков уже между элементами системы финансовых ресурсов предприятий национальной экономики и выступили, причиной саккумулированной предприятием величины стоимости. Оценка стоимости предприятия выступает заключительным этапом измерения эффективности его стоимостных отношений.

Именно концепция стоимости бизнеса на сегодня рассматривается как одна из наиболее ключевых в рамках науки об управлении, поскольку речь идет, прежде всего, об оценке правильности любых управленческих решений с точки зрения роста стоимости компании. Оценка стоимости предприятия отвечает на вопрос о том сколько стоит или может стоить предприятие. При этом, все заинтересованные лица могут иметь разные причины оценки стоимости предприятия с позиции соблюдения собственных интересов, поиска компромисса между доходом и риском. Случаи применения оценки весьма многообразны и затрагивают временной, пространственный, организационный, управленческий аспекты существования системы. Например:

- оценка стоимости компании (закрытой, открытой);

- установление приемлимой цены (с точки зрения продавец/покупателя) сделки по продажи бизнеса (доли в нем);

- прогнозная оценка гипотетической стоимости бизнеса (начиная от бизнес-линий до имущественных комплексов) в перспективе;

- оценка стоимости предприятия с точки зрения реализуемых мероприятий по его реструктуризации;

- оценка стоимости новых организационных образований (дочерних предприятий) имеющих место после реструктуризации комплекса;

- оценка эффективности финансового управления, его форм, методов, инструментария;

- оценка эффективности финансовых взаимоотношений (и их отдельных элементов в отношении, в т.ч., различных предметов сделки (дебиторская задолженности, реализация ценных бумаг, продажа имущества и т.д.)) предприятия на рынке, и др.

Оценка бизнеса, чаще всего, имеет своим предметом стоимость отдельных бизнес-линий или стоимость всего предприятия (фирмы). Бизнес-линию определяют как совокупность прав собственности, долгосрочных конкурентных преимуществ и соответствующего имущества (технологий, контрактов на организацию работ), которые обеспечивают получение доходов. Близкими понятиями выступают: продуктовая линия, инвестиционный проект, долгосрочные ключевые контракты обуславливающие получение доходов или экономию расходов (например, по долгосрочной аренде оборудования, закупке, размещению произведенного продукта). Таким образом, узкая трактовка бизнес-линии предполагает собой реализацию имущественного интереса обуславливающего в результате увеличение стоимости предприятия (Здесь можно вспомнить косвенные формы стоимостных отношений, формы реструктуризации предприятия).

Оценка бизнес-линий может проводится в случаях когда необходимо:

- оценить имеющуюся бизнес-линию (основную, единственную) с целью установления на этой основе стоимости данного специализированного предприятия;

- оценить стоимость реализуемого инвестиционного проекта (на любых его стадиях) с целью его продажи, либо выбора наилучшего из имеющихся альтернативных;

- оценить стоимость уставного капитала необходимого для осуществления инвестиционного проекта;

- оценить сделку с использованием той или иной формы финансовых ресурсов обеспечивающей в итоге наибольший стоимостной рост системы;

- оценить всю совокупность бизнес-линий предприятия (а также других обладаемых предприятием активов включая его торговую марку и репутацию на ранке) с целью установления результирующей стоимости данного комплекса.

Вполне очевидно, что проводимая оценка касается установления стоимости определяющего, для данного субъекта хозяйствования на этот момент времени, предмета сделки, ибо результатом этого выступает конечная величина всего стоимостного образования.

Оценка всего предприятия может осуществлять также и на основе оценки его имущества, а не по бизнес-линиям (как рассмотрено выше). Необходимость этой оценки обусловлена тем, что рынок не в состоянии этого сделать, и здесь возможны случаи:

- необходимо оценить стоимость "закрытого" предприятия, чьи ценные бумаги не могут обращаться на фондовом рынке;

- необходимо оценить предприятие, чьи акции не допущены до листинга фондовой биржи как не удовлетворяющие установленным критериям;

- необходимо оценить предприятие чьи акции обращаются на фондовой бирже, но считается, что они оценены необъективно (например, в силу тех или иных причин недооцениваются инвесторами);

- уровень развития и тенденции фондового рынка в стране не позволяет доверять сложившимся ценам на акции.

Оценка предприятия основывается на оценке ее активов. Следует, однако, иметь ввиду, что если имеющиеся данные по аналогичным сделкам позволяют достаточно объективно подойти к оценке материальных составляющих активов (по сложившимся рыночным ценам), то в отношении нематериальных активов (патенты и т.д.) это затруднительно.

Не следует думать, что названные подходы исключают применение друг друга - возможны ситуации когда оценка бизнес-линии предполагает имущественный подход, а оценка всего предприятия - установление стоимости бизнес линии в его составе.

Оценка предприятия (фирмы) может проводится в случаях, когда необходимо:

- определить соответствие цены котирующихся на рынке акций их реальной стоимости;

- обосновать цену предприятия при его купле/продаже;

- определить цену закрытой компании для установления стоимости ее акций;

- показать стоимость предприятия потенциальным инвесторам.

Изначальными ориентирами при определении стоимости предприятия служат: 1) предприятие оценивается как функционирующее; 2) предприятие оценивается с точки зрения его ликвидации (ликвидационная стоимость). При этом основными подходами выступают: а) доходный; б) рыночный; в) затратный. Факт того, что оценка может проводиться с использованием различных подходов и предположений относительно развития ситуации обуславливает и различное ее стоимостное значение. При проведении оценки возможно применение следующих трактовок стоимости:

- рыночная стоимость устанавливается в случае, когда заинтересованные в сделке стороны обладают всей полнотой информации;

- инвестиционная стоимость - подразумевает стоимость предприятия для конкретного инвестора;

- экономическая стоимость - рассматривается как стоимость продолжающегося бизнеса;

- текущая стоимость - предполагает определение денежного потока дисконтированного по определенной ставке;

- фундаментальная стоимость рассматривается как внутренне присущая данному виду активов вне зависимости от характеристик конкретного инвестора;

- ликвидационная стоимость предполагает стоимость предприятия определенную с учетом необходимых при ликвидации расходов.

Если предприятие оценивается с точки зрения действующего, то применяются доходный или рыночный подходы.

При доходном подходе стоимость предприятия устанавливается исходя из его возможных доходных потоков, которые обеспечиваются этим бизнесом. В этом случае, имущество предприятия обеспечивающее его функционирование не учитывается, т.к. в противном случае (при продаже имущества) доходы от бизнеса станут невозможными.

Рыночный подход предполагает, что при оценке предприятия учитывается стоимость предприятия-аналога сделка по продаже которого имела место в прошлом. Найти такое предприятие бывает затруднительно, ибо речь идет о тождественных отраслях функционирования, размерах и др. ключевых параметрах бизнеса.

Стоимость ликвидационного предприятия оценивается в рамках затратного подхода, который предполагает оценку рыночной стоимости активов предприятия оставшихся после вычета задолженности. Безусловно, такой подход предполагает оценку активов не с точки зрения суммы их рыночных стоимостей, но с учетом их оперативной продажи, а значит продажи с дисконтом от рыночной стоимости. Как правило, ликвидационная стоимость оказывается ниже той, которая устанавливается для действующего предприятия (часть активов вообще не будет реализована в интересующее время, а часть будет реализована по заниженным ценам и др.)

При оценке бизнеса общепринятыми стандартами стоимости выступают: обоснованной рыночной стоимости; обоснованной стоимости; инвестиционной стоимости; фундаментальной (внутренней) стоимости.

Применение стандарта обоснованной рыночной стоимости предполагает, что оценка предприятия производится на основе всей необходимой информации, доступ к которой не ограничен ни для продавца ни для покупателя. Основой этого, в некотором смысле выступает идеальная модель рынка, оперативность совершения сделок, информативность всех заинтересованных сторон, минимальная величина трансакций по совершаемым сделкам. Несмотря на серьезные названные требования в некоторых странах практика подобного подхода уже имеет место. Так например, в некоторых англосаксонских странах в целях объективности налогообложения используется практика оценки доли участия предприятия в закрытых дочерних компаниях. Предприятия налогоплательшики здесь, чтобы избежать проблем с налоговыми органами вынуждены привлекать к оценке авторитетные аудиторские фирмы. Основным подходом к оценке при этом выступает рыночный.

Стандарт обоснованной стоимости предполагает равную доступность информации, как для покупателя, так и для продавца. Требованиями этого подхода является отсутствие ассиметричности информации, т.е. предполагается, что релевантной информацией в одинаковом качестве располагают все нуждающиеся в ней. Известны ситуации, когда мелкие держатели акций опротестовывают через суд сделки по продажи акций. Причина этого - ассиметричность располагаемой информации, т.е. крупные держатели обладая необходимой информацией о реальной стоимости акций преднамеренно скрывают ее от мелких акционеров с целью выгоды от приобретения данных ценных бумаг.

Стандарт инвестиционной стоимости предполагает основным фактором возможность конкретного инвестора извлечь большую прибыль чем та, которую оценивает продавец, т.е. используемая здесь информация специфична для продавца, покупателя в каждом конкретном случае. Этот стандарт обуславливает информированность участников сделки о перспективах развития предприятия. Сделка произойдет если инвестор оценивает перспективы предмета сделки выше, чем продавец. Отметим, что помимо разности подходов (продавца и инвестора) к оценке данного предприятия значение могут иметь возможности конкретного инвестора извлечь, в конечном счете, больше прибыли от предмета инвестиций. Например, посредством использования собственной деловой репутации, имеющихся возможностей (по предоставлению оборудования, размещению контрактов, налаживанию деловых связей, по развитию данного бизнеса). Очевидно, что инвестиционная стоимость с точки зрения различных инвесторов будет отличаться по причине видения иных перспектив развития и инвестиционной отдачи от данного бизнеса.

Стандарт внутренней стоимости предполагает оценку независимым сторонним оценщиком на основе его опыта и информированности. Предполагается, что результирующая оценка строится на основе использования вседоступных методов оценки, с учетом опыта работы аналитика в оцениваемом бизнесе, с применением независимой и полной информации о предмете оценки. Таким образом, оценщик выбирает из нескольких вариантов оценки, по его мнению, наиболее объективный и достоверный, в наибольшей степени соответствующий реальному положению дел.

О зависимости стандарта оценки от доступности используемой информации дает представление таблица.

Стандарты стоимости и используемая информация

Помимо названных и общепринятых стандартов оценки используются также национальные стандарты, адаптированные к той или иной стране.

Поиск по сайту: