Показатели финансовой устойчивости и независимости

Таблица 2.1

Расчетные модели

Конструкция расчетных моделей соответствует содержанию строк бухгалтерского баланса (форма 1), приведенных в табл. 2.1.

В качестве шкалы оценки риска неудовлетворительной структуры ак­тивов по степени их ликвидности целесообразно принять отклонение фактической структуры активов (например, структуры оборотных акти­вов) от рекомендуемой.

2.10.2. Оценка риска потери платежеспособности

Платежеспособность предприятия характеризует его способность своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа и других ликвидных активов. Оценка риска потери платежеспособности непосредственно свя­зана с анализом ликвидности активов и баланса в целом.

Следовательно, фактором риска является нарушение ликвидности ба­ланса, а его последствием — неспособность предприятия своевременно покрывать обязательства своими активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Тем самым риск потери предприятием платежеспособности характери­зует его неспособность погасить в срок свои финансовые обязательства.

Данный вид риска оценивается с позиций краткосрочной перспекти­вы на основе абсолютных и относительных финансовых показателей. Оценка данного вида риска может быть как приближенной, так и более детальной.

Исходной информацией для приближенной оценки риска потери пла­тежеспособности служат данные бухгалтерского баланса (форма 1), а в качестве абсолютных финансовых показателей - средства по активам и обя­зательства по пассивам, сгруппированные по определенным признакам. Методика оценки потери платежеспособности включает следующие блоки (рис. 1.2):

1. Подготовка исходных данных на основе предварительного агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей.

2. Ранжирование активов по степени их ликвидности, т. е. по времени превращения в денежные средства, на группы:

- группа А1. Наиболее ликвидные активы (минимальный риск ликвидности): денежные средства (стр. 260) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250);

- группа А2. Быстро реализуемые активы (малый риск ликвидности): дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

- группа A3. Медленно реализуемые активы (средний риск ликвидности): запасы (стр. 210); налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220); дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр. 230); прочие оборотные активы (стр. 270);

- группа А4. Трудно реализуемые активы (высокий риск ликвидности): внеоборотные активы (иммобилизованные средства) — стр. 190.

3. Ранжирование пассивов по степени срочности оплаты обязательств на группы:

- группа П1. Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (стр. 620);

- группа П2. Краткосрочные пассивы: заемные средства (стр. 610); задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр. 630); прочие краткосрочные обязательства (стр. 660);

- группа ПЗ. Долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные средства и обязательства (стр. 590); доходы будущих периодов (стр. 640); резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 650);

- группа П4. Постоянные или устойчивые пассивы: статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» (стр. 490).

4. Оценивание средств по активам и пассивам с использованием абсолютных показателей баланса на основе следующих расчетных моделей (табл. 2.1).

5. Сопоставление приведенных средств по активу и пассиву и установление типа состояния ликвидности баланса (табл. 2.2).

6. Признак классификации — временной срез ликвидности баланса.

Таблица 2.2

Тип состояния ликвидности баланса

Приведенные в табл. 2.2 балансовые соотношения (балансовые моде­ли) свидетельствуют о том, что:

- если выполняются первые три неравенства (А1>П1; А2>П2; АЗ>ПЗ), то это влечет и выполнение четвертого неравенства (А4<П4);

Рис. 2.2. Структура методики оценки риска потери платежеспособности

- выполнение четвертого неравенства (А4<П4) является одним из условий финансовой устойчивости предприятия — наличие оборотных средств; в этом случае труднореализуемые активы (здания, оборудование) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их;

- если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, то ликвидность баланса в большей или в меньшей степени отличается от абсолютной.

6. Построение шкалы риска потери платежеспособности в зависимости от типа состояния ликвидности баланса:

- Безоисковая зона — состояние абсолютной ликвидности баланса, при котором у предприятия в любой момент наступления долговых обязательств ограничений в платежеспособности нет.

- Зона допустимого оиска — текущие платежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса (АКП1). В данном состоянии у предприятия существуют сложности оплатить обязательства на временном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. В этом случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2, но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время. Группа активов А2 по степени риска ликвидности отно­сится к группе малого риска, но при этом не исключены возможность по­тери их стоимости, нарушения контрактов и другие негативные послед­ствия.

- Зона критического риска - состояние нарушенной ликвидности баланса (АКП1, А2<П2). Данное состояние свидетельствует об ограниченных возможностях предприятия оплачивать свои обязательства на временном интервале до шести месяцев. Имеющаяся тенденция снижения ликвидности баланса порождает новый вид риска — кредитный, а также условия для возникновения риска финансовой несостоятельности.

- Зона катастрофического риска. В данном случае предприятие по состоянию ликвидности баланса находится в кризисном состоянии (АКП1; А2<П2; АЗ<ПЗ) и не способно осуществить платежи не только в настоящем, но и в относительно отдаленном будущем (до 1 года включительно). Кроме того, если дополнительно А4 > П4, то это по сути предпосылка к возникновению риска несостоятельности предприятия, так как у него отсутствуют собственные оборотные средства для ведения предпринимательской деятельности.

В заключение необходимо отметить, что при оценке риска потери предприятием платежеспособности на основе абсолютных финансовых показателей необходимо учитывать следующие особенности:

- возможность замены ликвидных активов менее ликвидными при платеже обязательств в реальной ситуации ограничена и не решает проб­лемы устранения риска потери платежеспособности;

- достоверность оценки риска повышается, если недостаток средств в группе с менее ликвидными активами не компенсируется избытком средств в группе с более ликвидными активами.

В целом оценка риска потери платежеспособности на основе анализа абсолютных показателей и применения балансовых моделей является приближенной по той причине, что соответствие ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассивах взято условно. Более деталь­ным является анализ и оценивание риска при помощи относительных финансовых коэффициентов платежеспособности.

2.10.3. Оценка риска потери финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансово­го положения предприятия, обеспечиваемого высокой долей собственно­го капитала в общей сумме используемых финансовых средств. Тем са­мым финансовая устойчивость дает возможность оценить уровень риска деятельности предприятия с позиций сбалансированности или превыше­ния доходов над расходами.

Одной из характеристик финансовой устойчивости является степень покрытия запасов и затрат определенными источниками финансирова­ния. Фактор риска характеризует несоответствие между требуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемных средств по их формированию.

Риск потери предприятием финансовой устойчивости характеризует нарушение соответствия между возможностями источников финансиро­вания и требуемыми материальными оборотными активами для ведения предпринимательской деятельности.

Последствия риска — превышение расходов над доходами, приводящее к финансовой неустойчивости.

Оценка риска осуществляется с позиций долгосрочной перспективы, и ее результаты должны ответить на вопрос: соответствует ли состояние активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности предприятия?

Оценка риска потери предприятием финансовой устойчивости может осуществляться как на основе абсолютных, так и относительных финан­совых показателей.

Абсолютные финансовые показатели характеризуют:

- требуемые для деятельности материальные оборотные средства (запасы и затраты);

- возможности источников средств их формирования.

Исходной информацией для оценки риска служат данные бухгалтер­ского баланса (форма 1).

Методика оценки риска потери финансовой устойчивости (рис. 2.3) с помощью абсолютных показателей включает следующие блоки:

Рис. 2.3. Структура методики оценки риска потери финансовой устойчивости

1. Подготовка исходных данных на основе предварительного агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей.

2. Определение суммарной величины требуемых запасов (стр. 210) и затрат (стр. 220), входящих в состав материальных оборотных активов (33)

33 = стр. (210 + 220).

3. Определение возможностей источников формирования требуемых запасов и затрат, в частности:

- собственных оборотных средств (СОС), учитывающих: собственный капитал и резервы (стр. 490), внеоборотные активы (стр. 190), не покрытые убытки прошлых лет (стр. 465) и отчетного года (стр. 475)

СОС = стр. 490 - стр. 190;

- собственных и долгосрочных заемных средств (СДИ), в составе которых — дополнительные долгосрочные обязательства (стр. 590), включающие кредиты банков, займы, прочие долгосрочные обязательства со сроками погашения более 12 месяцев после отчетной даты

СДИ = стр. (490 + 590) - стр. 190;

- общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ): собственные и долгосрочные заемные источники, краткосрочные кредиты и займы (стр. 610)

ОВИ = стр. (490 + 590 + 610) - стр. 190.

4. Расчет показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, характеризующих:

- излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств

- излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заем­ных источников формирования запасов и затрат

- излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источ­ников для формирования запасов и затрат

5. Формирование трехкомпонентного вектора, характеризующего тип финансовой ситуации

где каждая компонента равна

6. Установление типа финансовой ситуации в зависимости от значений компонента вектора S (Ф):

- абсолютная устойчивость S (Ф) = {1,1,1};

- допустимая устойчивость S (Ф) = {0,1 Д};

- неустойчивое финансовое состояние S (Ф) = {0,0,1};

- критическое финансовое состояние S (Ф) = {0,0,0}.

7. Построение шкалы риска потери предприятием финансовой устойчивости в зависимости от типа финансовой ситуации.

- Безрисковая зона при состоянии абсолютной финансовой устойчивости. Эта ситуация встречается редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и характеризует такое положение, когда только собственные средства авансируются в оборотные активы. Данной ситуации соответствует абсолютная платежеспособность, а понятия «платежеспособность» и «ликвидность» баланса являются синонимами. Риск потери финансовой устойчивости отсутствует.

- Зона допустимого риска при состоянии допустимой финансовой устойчивости; характеризует ситуацию недостатка собственных оборотных средств и излишек долгосрочных источников формирования запасов и затрат, в крайнем случае — равенство этих величин. Этой ситуации соответствуют гарантированная платежеспособность и допустимый уровень риска потери финансовой устойчивости.

- Зона критического риска при неустойчивом финансовом состоянии. Эта ситуация сопряжена с нарушением платежеспособности, но сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств за счет привлечения займов и кредитов, сокращения дебиторской задолженности. Финансовая неустойчивость считается допустимой, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции — наиболее ликвидной части запасов и затрат.

- Зона катастрофического риска при кризисном финансовом состоянии. При этом предприятие полностью зависит от заемных средств и эта ситуация наиболее близка к риску банкротства. В этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд. Пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности и возрастания кредитного риска.

Основными финансовыми решениями для выхода из зон крити­ческого и катастрофического рисков являются увеличение собственных оборотных средств и снижение текущих финансовых потребностей. Под последними понимается потребность в краткосрочном кредите.

Увеличение собственных оборотных средств достигается:

- наращиванием собственного капитала (увеличение уставного капитала, снижение дивидендов и увеличение нераспределенной прибыли и резервов, подъем рентабельности);

- увеличение долгосрочных заимствований, если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного;

- уменьшение иммобилизационных средств во внеоборотных активах (но только не в ущерб производству) за счет реализации используемых товарно-материальных ценностей.

В свою очередь, для снижения текущих финансовых потребностей не­обходимо:

- уменьшить оборотные активы за счет обоснованного снижения уровня запасов;

- снизить дебиторскую задолженность и уменьшить удельный вес сомнительных клиентов;

- увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчетов с поставщиками крупных партий сырья, материалов.

Таким образом, обеспечение низкого уровня риска потери предприя­тием финансовой устойчивости предполагает сочетание четырех бла­гоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:

- высокой платежеспособности, т.е. способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;

- высокой ликвидности баланса, т.е. достаточной степени покрытия заемных пассивов активами с согласованными сроками погашения обязательств;

- высокой кредитоспособности, т.е. способности возмещать кредиты с процентами и другие финансовые издержки;

- высокой рентабельности, т.е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия.

В заключение необходимо отметить, что абсолютные финансовые по­казатели дают возможность оценить риски результатов финансово-хозяй­ственной деятельности. Однако достоверность выводов в значительной степени зависит от качества учета на предприятии.

2.10.5. Относительные показатели оценки риска

Данный класс показателей достаточно обширен, и область их приме­нения предполагает наличие информации о среде предпринимательства. Основные подходы к оценке риска на базе относительных показателей:

- непосредственно на основе специально разработанных конструкций показателей, ориентированных на последствия рискового события;

- опосредованно на основе использования финансовых показателей в виде коэффициентов, характеризующих ликвидность (платежеспособность), структуру капитала, деловую активность и рентабельность организации.

2.10.5.2. Опосредованная оценка риска

Данная группа показателей представляет финансовые коэффициенты различного состава и предназначения. Их отличием является широкий спектр возможностей при наличии достаточной и достоверной информа­ции о результатах деятельности.

Расчетные модели характеризуются простотой и относятся к классу детерминированных моделей. Технология оценивания базируется на сравнении фактических результатов с рекомендуемыми (нормативными) значениями.

Основой построения шкалы оценки риска являются фактические зна­чения и состав используемых показателей.

В частности, при применении индивидуальных показателей риск оце­нивается величиной отрицательных отклонений фактических значений показателя от рекомендуемых по правилу (2.1).

При применении группы показателей совокупность фактических зна­чений, как правило, «сворачивают» в обобщенную оценку на основе спе­циально разработанных моделей и правил оценки.

Оценка риска потери платежеспособности. Данная оценка осуществля­ется на основе финансовых показателей в виде коэффициентов платежес­пособности, составной частью которых являются ко­эффициенты ликвидности.

Коэффициенты ликвидности учитывают набор и относительные доли активов различных групп, рассматриваемых в качестве покрытия наибо­лее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. В силу этого данные показатели:

- позволяют осуществить более детальный анализ ликвидности баланса и тем самым степень риска потери платежеспособности;

- характеризуют последствия риска для различных категорий взаимодействующих субъектов, заинтересованных в результатах деятельности предпринимателя.

Исходная информация, необходимая для оценки риска потери плате­жеспособности, включает данные бухгалтерской отчетности, в частности, данные бухгалтерского баланса (форма 1).

Технология оценивания включает расчет на основе детерминирован­ных моделей фактических значений показателей и сравнение их с реко­мендуемыми (нормативными).

Состав коэффициентов платежеспособности, их физическое содержа­ние и нормативные требования к ним [9] приведены в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Финансовые коэффициенты ликвидности (платежеспособности)

В ходе анализа данные показатели рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение показателя не соответ­ствует рекомендациям (требованиям), то целесообразно оценить его ди­намику (увеличение или снижение значения).

Каждый из перечисленных показателей характеризует отдельные фрагменты проявления риска потери предприятием платежеспособности.

Общий показатель платежеспособности (ликвидности)

где: A1, А2, А3 — соответственно быстро, медленно, и трудно реализуемые активы;

П15 П2, П3 — соответственно наиболее срочные обязательства, краткосрочные и дол­госрочные пассивы.

В частности, общий показатель платежеспособности, значение кото­рого должно быть Ц>1, используется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. Чем больше величина данного показателя, тем на­дежнее партнер, меньше степень риска потери им платежеспособности из множества потенциально возможных партнеров для взаимодействия.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывает­ся по формуле

Коэффициент абсолютной ликвидности должен удовлетворять требо­ваниям L2 = 0,2; 0,7. Нижняя граница показателя 1^ в российских мето­диках рекомендуется [6] не менее 1^ = 0,20 : 0,25. Это означает, что пред­приниматель должен быть готов к оплате в ближайшее время за счет де­нежных средств и краткосрочных ценных бумаг не менее 20-25% крат­косрочных обязательств. В западной практике показатель L2 рассчитыва­ется редко.

Показатель L2 как оценка риска потери платежеспособности имеет особо важное значение для поставщиков материальных средств. Чрезмер­но низкое значение данного показателя — поставщики несут авансовый риск как риск определенной формы хозяйствования: поставка товара против денег.

Однако при оценке степени риска необходимо учитывать, что показа­тель абсолютной ликвидности имеет одномоментный характер, не учиты­вает влияния инфляции, требования рационального использования вре­менно свободных средств. Поэтому целесообразно анализировать этот показатель в динамике. Основным фактором снижения степени риска по­тери платежеспособности и повышения уровня абсолютной ликвидности является своевременное и равномерное погашение от покупателей деби­торской задолженности.

Коэффициент «критической оценки» (коэффициент промежуточной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности)

для российских условий должен быть не менее L3 = 0,7 : 0,8. По междуна­родным стандартам L3 > 1. Однако следует иметь в виду, что достоверность выводов о степени риска потери платежеспособности по результатам рас­четов этого показателя и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внут­реннего учета.

Показатель L3 как показатель степени риска важен для кредиторов. Его низкое значение является предпосылкой появления кредитного риска, когда предприятие имеет недостаточную платежеспособность и не в состоянии оплатить своих счетов и задолженности.

Если предприятие считает нецелесообразным продавать свои матери­альные оборотные средства для погашения долгов, то коэффициент «кри­тической оценки» должен быть равен Ьз = 1. В этой ситуации краткосроч­ная кредиторская задолженность (кредитный риск) должна покрываться деньгами и дебиторской задолженностью. В реальных условиях для этого дебиторская задолженность должна быть практически равна краткосроч­ным заемным средствам.

Значение L3>1 — ситуация, редкая для российских предприятий; в этом случае предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных средств. С позиций риска креди­тора данный вариант формирования оборотных средств наиболее пред­почтителен. Напротив, с позиций предприятия значительное накопление запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность, как правило, связано с неумелым управлением активами.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей ликвидности или общий коэффициент покрытия) равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется по формуле

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвид­ность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц теку­щих активов приходится на одну денежную единицу текущих обяза­тельств.

Коэффициент текущей ликвидности отражает прогнозируемые пла­тежные возможности при условии погашения краткосрочной дебитор­ской задолженности и реализации имеющихся запасов. Необходимое с точки зрения кредитоспособности значение показателя L4 = 2,0, а с точки зрения платежеспособности - как минимум L4= 1,0; оптимальное значе­ние L4 = 2,5 :3,0. Нижняя граница L4= 1 обусловлена тем, что текущих ак­тивов должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткос­рочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспо­собным по кредитам.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств та­ково, что L4<1, то это повлечет за собой риск потери платежеспособнос­ти, который непосредственно касается держателей ценных бумаг предп­риятия, кредиторов и акционеров.

Если значение коэффициента L4 > 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов. Чем выше значение L4, тем больше этот объем, тем меньше риск потери пла­тежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности L4 обобщает предыдущие показа­тели и является одним из показателей, характеризующих удовлетвори­тельность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса.

Кроме того, целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группе аналогичных предприятий. Однако этот показа­тель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвид­ности отдельных элементов оборотного капитала.

Понятно, что дебиторские задолженности только через определенное время превратятся в деньги. Ценные бумаги также не всегда можно быст­ро продать по их балансовой стоимости. Еще труднее реализовать запасы готовой продукции и материалов на складе. Продать материальные ресур­сы, конечно, можно, и достаточно быстро, если существенно снизить их цену но при этом реальная величина коэффициента текущей ликвиднос­ти будет существенно ниже расчетной.

Текущая ликвидность должна оцениваться для каждого конкретного предприятия с учетом его особенностей. Например, для предприятий с высокой степенью оборачиваемости оборотных средств уровень текущей ликвидности может быть несколько меньше нормированного значения. Однако не любое увеличение оборачиваемости материальных оборотных средств позволяет считать нормальным более низкое значение показателя текущей ликвидности, а только лишь связанное со снижением материа­лоемкости: чем меньше необходимая потребность в материальных ресур­сах, тем меньшая часть средств расходуется на приобретение материалов и тем большая часть остается на погашение долгов.

Для повышения значения показателя текущей ликвидности и снижения риска потери платежеспособности необходимо:

- пополнять реальный собственный капитал (собственные средства);

- обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов;

- ограничивать рост дебиторской задолженности;

- увеличивать оборачиваемость собственных оборотных активов.

Таким образом, можно сделать ряд выводов.

1. Приведенные коэффициенты абсолютной ликвидности, «критичес­кой оценки» и текущей ликвидности характеризуют уровень мобильнос­ти, т.е. способности активов быстро превращаться в средство платежа.

2. Отдельные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителе^ и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации.

3. Для отнесения предприятия к тому или иному классу платежеспособности на основе данных коэффициентов необходимо:

- установить нормативные значения коэффициентов ликвидности для структур различной отраслевой принадлежности;

- определить относительную значимость оценочных показателей и алгоритм расчета обобщающего критерия. Однако соответствующие методики для этого отсутствуют.

4. Рассчитанные на основе данных баланса коэффициенты ликвидности следует корректировать с учетом риска снижения реальной стоимости активов или их безвозвратных потерь.

Однако наличие только одних коэффициентов ликвидности для пол­ной и достоверной оценки риска потери предприятием способности пла­тить по обязательствам недостаточно.

Оценка риска потери финансовой устойчивости и независимости. Риск потери финансовой независимости дает возможность дополнительно оце­нить устойчивость предприятия в финансовом отношении и ответить на вопросы:

- насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения;

- растет или снижается уровень этой независимости.

Фактором риска является неудовлетворительная структура капитала, а его последствием — зависимость предприятия от заемных средств и неза­щищенности поставщиков, кредиторов и инвесторов.

Исходной информацией являются данные бухгалтерского баланса (фор­ма 1), в частности средства по активам и пассивам.

Оценка степени риска осуществляется на основе относительных показа­телей, характеризующих структуру капитала. Физический смысл расчетных моделей и нормативные значения показателей приведе­ны в табл. 2.7.

Из приведенных показателей первые три коэффициента характеризу­ют финансовую независимость, а два последних — финансовую устойчи­вость.

Технология оценивания последствий риска аналогична рассмотренной выше.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффици­ент задолженности) показывает, сколько заемных средств организации при­ходится на 1 руб. собственных средств.

Данный показатель характеризует зависимость субъекта хозяйствова­ния от внешних займов. Его нормативное значение: К^ < 1,0: 1,5.

Таблица 2.7

Показатели финансовой устойчивости и независимости

Чем выше значение показателя К^, тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. При этом финансовая зави­симость от кредиторов растет и потери финансовой независимости име­ют тенденцию к росту. Кроме того, высокий уровень коэффициента отра­жает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Необходимо иметь в виду, что величина этого показателя и степень риска зависят от многих факторов, в частности от:

- оборачиваемости и спроса на продукцию;

- налаженности каналов снабжения и сбыта;

- уровня постоянных затрат в производстве продукции;

- доступа к дополнительным долговым источникам финансирования;

- стабильности хозяйственной деятельности предприятия.

Считается, что в условиях рыночной экономики значение ко­эффициента соотношения заемных и собственных средств не должно превышать значения К^ = 1. Это связано с тем, что расходы по выплате процентов на заемный капитал относятся к группе условно-постоянных, которые при ухудшении ситуации не могут быть снижены за счет умень­шения объема реализации продукции.

Также необходимо отметить, что при высоком значении показателя Кдс возникают затруднения в получении новых кредитов. Поэтому дан­ный показатель играет существенную роль при выборе источников фи­нансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами финансирова­ния определяется соотношением

Данный показатель характеризует, какая часть оборотных средств (ак­тивов) финансируется за счет собственных источников.

Нижняя граница Косс= 0,1; рекомендуемое значение К^ =0,5. Если фактическое значение показателя меньше нижней границы (К^ < 0,1), то структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным. Ценная рисковая ситуация является признаком рис­ка банкротства предприятия.

Напротив, если верхняя граница показателя Косс>0,5, то это свиде­тельствует о снижении степени риска потери финансовой независимости от заемных источников при формировании своих оборотных активов, а следовательно, уменьшаются и риски потерь собственников и держателей акций. У предприятия есть возможность в проведении независимой фи­нансовой политики.

Важно отметить, что диапазон значений данного показателя не зависит от отраслевой принадлежности и в равной степени характеризует риск по­тери финансовой независимости для предприятий различных отраслей.

Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

Данный показатель отражает соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. В западной практике считается, что этот показатель желательно поддерживать на достаточно высоком уровне: от 30 (критическая точка) до 70%. В такой ситуации обеспечивается стабиль­ность финансовой структуры средств, что соответствует минимуму кре­дитного риска. Это выражается в невысоком удельном весе заемного ка­питала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственным ка­питалом. Такая ситуация является защитой от больших потерь ресурсов в период спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Как правило, при оценивании риска потери финансовой независимости в процессе формирования материальных запасов от собственных и заемных источников два показателя — К^ и Кфн рассматриваются сов­местно.

Коэффициент финансирования выражается следующим соотношением:

Данный показатель отражает, какая часть деятельности финансирует­ся за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Рекомендуемое значение показателя Кф> 0,7.

Коэффициент финансовой устойчивости определяется отношением

и показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых и долгосрочных источников. Рекомендуемое значение показателя Кфу> 0,6.

Общие итоги результата оценивания риска финансового состояния с использованием различных расчетных моделей представлены в табл. 2.8.

Таблица 2.8

Поиск по сайту: