Первым и обязательным условием нормальной деятельности предприятия является наличие у него собственных средств, которые коммерческие организации (негосударственные) называют капитал и резервы.
В этой связи выражение «структура капитала предприятия» означает не что иное, как структуру собственных средств. Структуру пассива баланса предприятия называют финансовой структурой капитала, отражающей соотношение между собственными и заемными средствами в обороте предприятия.
Уставный капитал предприятия или уставный фонд государственного предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал (фонд) является основным источником собственных средств предприятий. Минимальный размер его определяется в соответствии с установленным законодательно минимальным размером оплаты труда (МРОТ) в стране. Минимальный размер уставного капитала (фонда):
• открытого АО — 1000-кратная сумма МРОТ;
• закрытого АО и ООО - 100 МРОТ;
• государственного унитарного предприятия — 5000 МРОТ;
• муниципального унитарного предприятия — 1000 МРОТ.
В казенном предприятии уставный фонд не формируется.
Кроме понятий «уставный капитал» и «уставный фонд» существуют понятия «складочный капитал» и «паевой фонд». Складочный капитал создается у тех организаций, у которых он предусмотрен взамен уставного капитала учредительными документами (хозяйственные полные и коммандитные товарищества, т.е. на вере). Складочный капитал — это сумма вкладов учредителей или участников. Паевой фонд создается в производственном кооперативе за счет паевых взносов его членов, а также созданного и приобретенного кооперативом имущества.
Название уставного капитала (фонда) объясняется тем, что его размер фиксируется в уставе предприятия, который подлежит регистрации в установленном порядке.
Уставный фонд государственного и муниципального предприятия должен быть полностью сформирован собственником его имущества в течение грех месяцев с момента государственной регистрации такого предприятия. При этом моментом формирования считается зачисление денег на открываемый в банке счет. Другой момент — это передача предприятию соответствующего имущества. Размер уставного капитала акционерного общества определяется номинальной стоимостью акций, приобретенных акционерами и выпущенных обществом.
Акционерное общество имеет право выпускать обыкновенные акции единого номинала и один или несколько типов привилегированных акций. При этом номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% от уставного капитала. Все акции общества являются именными. Акции, выпущенные АО и приобретенные акционерами, называются размещенными акциями. Их количество и номинальная стоимость должны быть определены уставом общества.
Акции, которые общество имеет право размещать дополнительно к размещенным акциям, количество и номинальная стоимость которых определены уставом, называются объявленными акциями. Обязательным условием размещения дополнительных акций каждой категории (типа) является определение в уставе прав, предоставляемых размещаемыми акциями общества каждой категории (типа). Если уставом общества предусмотрены объявленные акции, в этом случае дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций.
Акции общества должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Меньший срок может быть предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50% акций общества должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента государственной регистрации. Акция не может быть голосующей до полной ее оплаты.
Право собственности на акции, не оплаченные в течение установленного срока, переходит к обществу. Эти акции не имеют права голоса, и по ним не начисляются дивиденды. В случае, если общество не сможет их реализовать не ниже номинальной стоимости в течение года, оно обязано уменьшить уставный капитал. Если в разумный срок общество не уменьшит уставный капитал, в этом случае или орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, или соответствующий другой орган вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.
Дополнительные акции размещаются при условии их полной оплаты.
Предприятие может изменить уставный капитал (фонд), т.е. увеличить или уменьшить его, при следующих условиях:
• только на основании материалов утвержденной финансовой отчетности за истекший год;
• если имеется решение собрания акционеров, основанное на соответствующем положении устава АО;
• после перерегистрации устава предприятия.
Сумма уставного и резервного фондов не должна превышать стоимость чистых активов предприятия.
Увеличение уставного фонда государственного и муниципального предприятия осуществляется за счет:
• дополнительно передаваемого ему имущества собственником;
• доходов от деятельности предприятия. Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен или уменьшен по итогам работы за год путем:
• увеличения (уменьшения) номинальной стоимости одной акции;
• размещения дополнительного количества акций (при увеличении) или сокращения их общего количества, в том числе за счет приобретения части акций (при уменьшении).
Порядок изменения уставного капитала АО определяется Федеральным законом «Об акционерных обществах», уставом конкретного АО и оформляется решением собрания акционеров. При этом такие изменения являются в основном правом акционерного общества.
Уменьшение уставного капитала путем приобретения акций общества в целях сокращения их общего количества производится на сумму номинальных стоимостей погашенных акций.
В отдельных случаях Федеральным законом «Об акционерных обществах» определены обязанности АО по уменьшению его уставного капитала:
• при наличии нереализованных у АО акций в течение года после перехода их в собственность АО;
• если по окончании года (начиная со второго) чистые активы АО меньше его уставного капитала;
• если не реализованы в течение года приобретенные обществом размещенные им акции; общество имеет право приобретать свои размещенные акции при условии, если их в обращении находится не менее 90% стоимости уставного капитала;
• если размещенные акции выкуплены обществом по требованию акционеров и не реализованы в течение года по рыночной стоимости.
Добавочный капитал является вторым денежным фондом собственных средств. Он аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года, так как включать их в уставный капитал в это время невозможно. По итогам года добавочный капитал следовало бы переводить в уставный, но это делает незначительное количество предприятий.
В добавочный капитал включаются следующие денежные средства:
• дооценка объектов основных средств в соответствии с ПБУ 6/01 «Учет основных средств». Следует иметь в виду, что если сумма дооценки объекта основных средств (или часть ее) равна сумме уценки его, проведенной в предыдущие отчетные периоды и отраженной на операционных расходах, в этом случае она включается в состав операционных доходов отчетного периода;
• эмиссионный доход, полученный от превышения фактической цены размещения над номинальной стоимостью акций как при первичном размещении, так и при всех последующих эмиссиях акций при увеличении уставного капитала;
• некоторые другие суммы (курсовая разница, целевое финансирование некоммерческими организациями капитальных расходов).
Уменьшает добавочный капитал следующее:
• уценка объектов основных средств, которая включается в состав операционных расходов, но при этом сумма уценки, равная сумме их дооценки, проведенной в предыдущие периоды, относится в уменьшение добавочного капитала, а разница в суммах уценки и дооценки относится на операционные расходы;
• продажа, безвозмездная передача; ликвидация при авариях, стихийных бедствиях, чрезвычайных ситуациях и при списании основных средств вследствие морального или физического износа;
• при перечислении средств добавочного капитала на увеличение уставного;
• распределение средств добавочного капитала между учредителями;
• другие расходы.
Добавочный фонд государственного и муниципального унитарных предприятий формируется аналогичным образом с учетом их особенностей.
Резервный фонд создается в АО в соответствии с положениями устава, но не менее 5% от уставного капитала. Он образуется за счет чистой прибыли путем ежегодных обязательных отчислений в размере не менее 5% суммы чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом.
Резервный фонд предназначен для покрытия убытков АО, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.
В широком смысле резервный фонд предприятия должен использоваться, в соответствии с мировой практикой, в двух направлениях:
• при недостатке источников оборотных средств направляться на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции;
• при достаточности источников оборотных средств он направляется в краткосрочные финансовые вложения.
В статье баланса «Резервный фонд» отражается сумма остатков не только резервного, но и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством или учредительными документами предприятия. К другим аналогичным резервным фондам, в частности, относятся:
• резервы под снижение стоимости материальных ценностей;
• резервы под обесценение вложений в ценные бумаги;
• резервы по сомнительным долгам и др.
Данные резервы образуются за счет финансовых результатов предприятия путем отражения их в составе операционных расходов. Цель резервов — равномерно списать потери предприятия, связанные с уценкой материальных ценностей, ценных бумаг, неполучением сомнительных долгов. Кроме того, облегчить в определенной мере налоговое бремя в данных ситуациях.
Фонд акционирования работников акционерного общества может создаваться в АО из чистой прибыли в соответствии с уставом. Цель фонда — приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения среди его работников. Средства от продажи акций работникам направляются в данный фонд. В условиях развития производства, когда будут приглашаться высококвалифицированные специалисты, это может быть одним из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества является стимулом и условием повышения эффективности производства.
Унитарное предприятие (государственное и муниципальное) создает свой резервный фонд также за счет чистой прибыли в соответствии с положениями своего устава. Средства этого фонда предназначены на покрытие убытков предприятия.
Унитарное предприятие за счет чистой прибыли может создавать и другие фонды.
В составе собственных средств предприятия отражаются такие своеобразные денежные фонды, как «Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года» (со знаком «плюс») и «Непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года» (со знаком «минус»). Непокрытый убыток при рассмотрении предприятием итогов отчетного года покрывается только за счет собственных средств. Именно поэтому источниками его покрытия могут быть:
• прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;
• резервный фонд;
• добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке);
• уменьшение уставного капитала до величины чистых активов предприятия.
Если источников для покрытия убытка недостаточно и оставшаяся его сумма больше всей оставшейся суммы собственных средств, итог раздела III пассива баланса предприятия «Капитал и резервы» будет отрицательным.
Естественно, основное назначение нераспределенной прибыли предприятия — это направление ее в фонды накопления, потребления и социальной сферы.
Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала — и их номинальная стоимость. Таким образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить на развитие, в этом случае акционеры ничего не потеряют. Например, при уставном капитале в 500 тыс. руб., номинале акций в 1 руб. и количестве 500 тыс. штук акционерное общество направит на развитие производства 100 тыс. руб. Следовательно, через год уставный капитал составит 600 тыс. руб., и при неизменном количестве акций номинальная стоимость каждой из них увеличится до 1,2 руб. (600 тыс. руб. : 500 тыс. шт.).
Здесь следует иметь в виду также, что увеличение средств на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и росту его прибыли. Вот почему в мировой практике при мерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные общества, как правило, не выплачивают дивиденды в первые пять лет.
Чистые активы
С уставным капиталом предприятия тесно связано такое понятие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами. Это реальная сумма собственных средств. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что некоторые средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны, они являются его собственными средствами (например, начисленные дивиденды или фонды потребления), а с другой – они принадлежат не непосредственно предприятию, а его акционерам и работникам.
Размер чистых активов определяется следующим образом:
ЧА = А – Аискл – ПIY - Пy искл
где: А – активы баланса предприятия;
Аискл – активы, исключаемые при расчете: - задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;
Пy искл -исключаемые показатели раздела Y пассива баланса «Краткосрочные обязательства»:
- займы и кредиты;
- кредиторская задолженность;
- задолженность участникам (учредителям) по выплате дивидендов;
- резервы предстоящих расходов;
- прочие краткосрочные обязательства.
Между чистыми активами предприятия и его уставным капиталам (фондом) существует следующая взаимосвязь, которая действует начиная со второго года его деятельности:
Если ЧА < УК (УФ),
[где: ЧА – чистые активы; УК (УФ) – уставный капитал (фонд)], то предприятие обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, т.е. до величины реальной суммы собственных средств. Например, если чистые активы будут равны 400 т.р., а уставный капитал -600 т.р., то предприятие обязано уменьшить уставный капитал на 200 т.р.
Если ЧА < УК min,то акционерное общество обязано принять решение о своей ликвидации, т.к. сложившаяся ситуация противоречит закону.
Если АО в разумный срок не примет решение об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации, кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков. В соответствии с этим орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, или иной соответствующий орган вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.
Если ЧА < УК + РФ + ПА,
Где:РФ – резервный фонд; ПА – превышение ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций над их номинальной стоимостью, определенной уставом АО.
АОне имеет права принимать решение о выплате дивидендов, если такая ситуация будет на день принятия решения. Оно не имеет права это делать и в том случае, если стоимость ЧА может оказаться меньше указанной величины после принятия такого решения.
Если аналогичная ситуация возникает на день выплаты дивидендов, то АО не вправе выплачивать дивиденды, но обязано их выплатить по прекращении указанных обязательств.
При увеличении УК его размер с учетом резервного фонда не может превышать стоимость ЧА предприятия. Другими словами:
∆ УК (УФ) = ЧА – (УК (УФ) + РФ),
т.е. предельный размер увеличения УК (УФ) предприятия не должен превышать разницу между стоимостью ЧА и суммой УК (УФ) и резервного фонда.
Важная роль ЧА проявляется также и в том, что на их основе определяется так называемая балансовая стоимость акций.
Если предположить, что УК АО – 1млн. руб., количество акций 500 тыс. штук при номинале одной акции – 2 рубля, стоимость ЧА 1800 тыс. руб. Следовательно, балансовая стоимость 1 акции будет равна 3,6 руб. (1800 тыс. руб. : 500 тыс. штук). Балансовая стоимость акции – это более реальная их стоимость по сравнению с их номиналом.
4. Заемные средства предприятий.
В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению определенных потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия. Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях, в основном в следующих случаях:
• с целью повышения рентабельности собственных средств;
• при недостаточности собственных средств;
• при формировании переменной части оборотных активов;
• при покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;
• как источник инвестиций;
• в некоторых других случаях.
Предприятие в своей деятельности может использовать следующие виды заемных средств:
• кредиты банков — долгосрочные и краткосрочные;
• займы юридических и физических лиц;
• коммерческий кредит, проявляющийся при отсрочке платежа и означающий кредитование кого-либо кем-либо товарами, а не деньгами;
• лизинг;
• факторинг;
• форфейтинг;
• кредиторская задолженность;
• прочие.
Каждый из перечисленных источников заемных средств играет для предприятия определенную роль. В то же время нужно обратить особое внимание на развитие коммерческого кредита и лизинга. Коммерческий кредит является результатом отсрочки платежа, предоставляемой поставщиком покупателю. Кредит может быть оформлен векселем или просто договором.
Вексель - уникальный рыночный инструмент, который при использовании дает значительный эффект. Во-первых, вексель, как ничто другое, выполняет четыре важнейшие функции:
• долгового безусловного денежного обязательства;
• кредитную, означающую, что вексель является продуктом коммерческого кредита;
• расчетную: векселем можно рассчитаться с любым кредитором, который этого пожелает;
• ценной бумаги: вексель можно продать, купить, заложить.
Во-вторых, вексель имеет серьезные преимущества. Он способствует: • оптимизации структуры источников оборотных средств, давая возможность предприятию регулировать размер заемных средств в своем обороте с помощью коммерческого кредита;
• сокращению неплатежей и взаимной задолженности предприятий друг другу;
• стабилизации и сокращению процентных ставок банков за кредит, так как развитый коммерческий кредит является конкурентом банковского кредита.
Векселя могут быть товарные, коммерческие, т.е. выпускаемые предприятиями и организациями, и финансовые, т.е. выпускаемые банками, финансовыми органами. Наибольшее распространение в мировой практике имеют товарные векселя.
Кредиторская задолженность — это также денежный фонд заемных средств, так как предприятия имеют в своем обороте чужие деньги в результате неплатежей. Неплатежи оказывают резко отрицательно влияние на финансовое положение предприятий, их рентабельность и, следовательно, на экономику страны в целом.
Использование заемных средств при временном недостатке собственных средств является для предприятий вполне естественным явлением.