Определение показателей экономической эффективности капиталовложений на реконструкцию

Эффективность инвестиционного проекта будем связывать с эффективностью капиталовложений в реконструкцию системы электроснабжения подстанции.

Показателями экономической эффективности внедрения проекта служат:

- Накопленная чистая дисконтированная стоимость по варианту подстанции;

- Срок окупаемости инвестиций;

- Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности).

Соответствующие затрат и результатов инвестиционного проекта распределены на значительном отрезке времени и поэтому неравноценны, т.к. затраты в более поздние сроки предпочтительнее аналогичных затрат в более ранний период. Это объясняется экономическими потерями, обусловленными неиспользованием вложенных средств в альтернативныех вариантах применения, а также потерями от инфляции.

Чтобы привести результаты и затраты к какому-то моменту времени (начала финансирования, начала эксплуатации, списания) используют коэффициент дисконтирования. Чистая текущая стоимость (дисконтирование) будет рассчитываться на каждый год по формуле:

ЧТС_i = ПН_i ∙ α_i, (7.10)

где ПН_i – поток наличности в i-том году;

α_i – коэффициент дисконтирования в i-том году расчетного периода.

, (7.11)

где Е = 0,15 – коэффициент эффективности капиталовложений или цена авансированного капитала, определяемый ставкой банковского процента по досрочным депозитам;

i_p – расчетный год.

Поток наличности за каждый год определяется по выражению:

ПН_i = Э_i – H_i – K_i + A_i, (7.12)

где Э_i = 7518,98 тыс.руб. – экономический эффект;

H_i – налоги, уплаченные предприятием с имущества и прибыли;

K_i – капиталовложения в инвестиционный проект;

A_i – амортизационные отчисления.

Определим показатели экономической эффективности проекта. В качестве K_i принимаем капитальные затраты на реконструкцию системы электроснабжения, т.е. K_i = 17171,88 тыс.руб.

Амортизационные отчисления при расчетном периоде 10 лет:

A_i = , (7.13)

где α_i – норма амортизационных отчислений при расчетном периоде 10 лет (α_i =10%).

Соответственно амортизационные отчисления:

A_i = = 1717,19 тыс.руб.

Налоговые отчисления складываются из двух видов налогов:

- Налог на имущество

Н_имi = С_остi ∙ Н_ст/100, (7.14)

где Н_ст = 2% - ставка налога;

С_остi = K_i – A_i ∙ i, (7.15)

- Налог на прибыль

Н_прi = (Э_i - Н_имi) ∙ Н_ст/100, (7.16)

где где Н_ст = 20% - ставка налога.

Суммируя потоки наличности за каждый год расчетного периода, определяется накопленный поток наличности – НПН_i. А суммируя чистую текущую стоимость – накопленную чистую текущую стоимость НЧТС_i. Расчет показателей экономической эффективности инвестиций приведен в таблице 7.2. График окупаемости инвестиций показан на рисунке 7.1.

Таблица 7.2 – Расчет накоплений чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (в тыс.руб.)

Рисунок 7.1 – График окупаемости инвестиций

Определяем индекс доходности инвестиционного проекта (индекс рентабельности):

, (7.17)

.

Так как ИД >1, то проект можно принять к внедрению.

Определяем внутренний коэффициент окупаемости проекта (норму рентабельности) – ВКО. Под нормой рентабельности принимает такое значение коэффициента дисконтирования, при котором НЧТС = 0. Необходимо определить методом подбора такое значение α, при котором НЧТС примет значение равное 0. Расчет ЧТС при разных вариантах коэффициента экономической эффективности приведен в таблице 7.3,
а изменения НЧТС в зависимости от коэффициента экономической эффективности на рисунке 7.2.

Таблица 7.3 – Расчет ЧТС при различных значениях коэффициента экономической эффективности (в тыс.руб.)

Рисунок 7.2 – Изменение НЧТС, в зависимости от коэффициента экономической эффективности.

С помощью данных таблицы 7.3 рассчитывается ВКО по выражению:

, (7.18)

где Е1 и Е2 – коэффициенты экономической эффективности, при которых НЧТС является, соответственно, положительной и отрицательной.

43,23%.

Это значит, что коэффициент экономической эффективности капиталовложений не должен быть выше 43,23%. В проекте Е = 15%, т.е. для предприятия данный проект выгоден. По показателям НЧТС и НПН проект окупается за три года.

Основные показатели экономической эффективности капиталовложений в проект реконструкции подстанции представлены в приложении Д.

Поиск по сайту: