Норма рентабельности инвестиций

Методика оценки инвестиционных проектов.

В основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости. В плановой экономике в связи с существующими объективными и субъективными условиями, данная проблема при оценке инвестиционных проектов, как правило, во внимание не принималась.

При всем разнообразии показателей, по которым можно оценить экономическую эффективность инвестиций, их можно объединить в две группы:

- основанные на дисконтированных оценках;

- основанные на учетных оценках.

Рассмотрим показатели эффективности инвестиций, применяемые в рыночной экономике.

Показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода)

Данный показатель основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от этой инвестиции в течение планируемого периода.

Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он должен быть дисконтирован с помощью коэффициента r, устанавливаемого инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый им капитал.

Критериями эффективности проекта служат два показателя : общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV), рассчитываемые по следующим формулам:

Где -годовой доход от инвестиции в k-м году (k=1,2,3…n);

n - количество лет, в течение которых инвестиция будет генерировать доход.

r - коэф. дисконтирования = 0,1125 (11,25%) 2013 г= 1/ 1+0,1125 = 0,898876404 и т.д.

Таблица 5

NPV>0, значит проект эффективен;

Рентабельность инвестиций

Основным показателем эффективности инвестиций в данном случае является показатель рентабельности, рассчитываемый по формуле

PI=

7201686,025/7200000=1,1

PI>1, следовательно проект эффективен

Норма рентабельности инвестиций

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором величина NPV проекта равна 0.

Базой для сравнения нормы рентабельности при планировании инвестиций является «цена авансированного капитала» (СС), которая отражает сложившийся на предприятии минимум возраста на вложенный в его деятельность капитал (рентабельность) и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной по всем источникам внешнего финансирования. Таким образом, при планировании инвестиций эффективными являются такие проекты, уровень рентабельности которых будет ниже текущего значения показателя СС.

Следовательно, если:

IRR >CC, проект следует включить в план;

IRR <CC, проект следует отвергнуть;

IRR =CC, проект является ни прибыльным, ни убыточным.

Процесс расчета IRR : подбираются два значения ставки дисконтирования < ,

Таким образом, чтобы в интервале ( , ) функция NPV= f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот.

Таблица 5

R1=38 r2=39

Далее применяем формулу:

Таблица 6

Проект приемлем, поскольку стоимость капитала (11,25%) меньше IRR(38.09).

Используя данные о прибыли от реализации продукции по годам расчетного периода и инвестиции, и приняв в качестве ставки дисконтирования 11,25 %, определили целесообразность реализации инвестиций в закупку нового оборудования.

Поиск по сайту: