Показатели портфеля ценных бумаг

Обобщающие показатели рынка ценных бумаг

К обобщающим показателям рынка ценных бумаг относятся бир­жевые индексы и биржевые средние. Примером таких индексом служит индекс Доу-Джонса (традиционно они называются индексами, хотя по методике расчпа ииинкнеи средними).

С методической точки зрения индексы различаются по несколь­ким признакам:

а) по совокупности компаний, т. е. перечню предприятий, акции
которых включаются в расчет;

б) по виду применяемой средней;

в) по способу определения весов в том случае, если применяется
взвешенная средняя.

В качестве основного критерия для включения акции какой-либо компании в совокупность при расчете фондового индекса использу­ются:

а) торговая активность, определяемая средним количеством совершенных сделок за торговый день в течение длительного периода
времени;

б) репрезентативность — включаются ценные бумаги компаний,
представляющих основные отрасли экономики.

Расчет биржевых средних базируется на использовании средней арифметической простой:

__

Р = Σ р_i / п

где Р_i, — цена каждой конкретной акции; П — количество компаний.

Изменение средних биржевых цен во времени указывает на харак­тер изменения рынка (падение или рост курса ценных бумаг).

Для определения структурных изменений, т. е. изменений в набо­ре или количестве компаний, на базе которых рассчитываются индек­сы, вводится поправочный коэффициент — делитель Д, позволяющий сопоставить последующий и предыдущие индексы.

Д₁= (Σр₁ / Σр₀) * Д₀

где До — предшествующий делитель (как правило, количество ком­паний); Д₁ — последующий делитель; Σр₁— сумма цен всех акции после внесения изменений; Σр₀ — сумма цен всех акций до внесения изменений.

Биржевые индексы отражают динамику рыночных цен ценных бумаг. Эти индексы используются для анализа состояния рынка цен­ных бумаг, выявления тенденций их изменения и прогнозирования.

Показатели портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг — это совокупность по видам ценных бумаг физических или юридических лиц. Физические или юридиче­ские лица, приобретающие ценные бумаги, называются инвесторами.

Перечислим основные показатели портфеля ценных бумаг.

1. Ликвидность портфеля — это способность ценных бумаг, вхо­дящих в портфель, быстро превращаться в наличные денежные сред­ства без потерь.

2. Диверсификация портфеля. Диверсификация — это приобрете­ние не одной, а нескольких видов ценных бумаг с учетом ликвидно­сти, доходности и риска. В интересах инвестора лучше иметь в порт­феле несколько видов бумаг, чем одну. Следовательно, диверси­фикация означает вложение средств в различные по назначению и срокам возврата ценные бумаги для максимального снижения веро­ятности их потерь при возможном банкротстве отдельных акционер­ных компаний, падении курса ценных бумаг. Диверсификация пред­полагает рассеивание инвестиционных рисков, их дробление, чтобы обеспечить устойчивость инвестиционного портфеля.

3. Риск портфеля — это вероятность возникновения критических ситуаций, грозящих инвестору потерей при приобретении ценных бумаг.при этом имеют место различного вида риски: процентный, инфляционный, временный и др.

Процентный риск связан с ростом банковской процентной ставки. Рост банковской процентной ставки приводит к снижению рыночной стоимости ценных бумаг.

Инфляционный риск зависит от уровня инфляции. Если уровень инфляции растет, то доходы по ценным бумагам обесцениваются.

Временной риск — это покупка или продажа ценных бумаг в определенное, невыгодное с точки зрения инвестора, время.

Кроме того, инвестиционный риск делится на систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общей эко­номической и политической ситуацией, ростом цен на ресурсы (риск изменения процентной ставки, риск инфляции, риск падения обще­рыночных цен). К несистематическому риску относят риск ликвидно­сти, отраслевой и финансовый риски.

Степень риска вложений в определенные виды ценных бумаг обу­словлена вероятностью отклонения получаемой прибыли от ожидае­мой величины. Известно, что чем выше доходность по ценным бума­гам, тем выше степень риска приобретения этих бумаг. В зависимости от этого существующие типы портфелей подразделяются в зависимо­сти от соотношения риска и дохода на:

• агрессивный тип портфеля — с высокодоходными, но и наибо­лее рискованными ценными бумагами;

• рыночный тип портфеля — с ценными бумагами, наиболее часто обращающимися на рынке (преследует цель получения максимально­го дохода при заданном уровне риска);

• консервативный тип портфеля — с менее доходными ценными бумагами, обладающими минимальным риском.

Риск ценных бумаг характеризуется мерой среднеквадратического отклонения доходности по отдельным вариантам от ее средней вели­чины. В качестве доходности используется средний ожидаемый уро­вень прибыли, который определяется по формуле средней арифмети­ческой взвешенной:

__

У_п = Σ У_п * d / Σ d,

где У_п — уровень прибыли по акциям отдельных предприятий; D — доля вложения инвестором средств в акции отдельных предприятий.

Среднеквадратическое отклонение уровня прибыли по отдельным вариантам от среднего уровня определяется по формуле:

_____________

σ = √Σ (У_п - У_п )² / п

где п — число акционерных предприятий.

Наиболее прибыльным и менее рискованным является вариант вложения средств, при котором уровень прибыли будет наибольшим, а среднеквадратическое отклонение – наименьшим.

Чтобы продолжить оценку степени риска рассчитываем коэффициент вариации (V):

__

V = (ϭ / У_п) * 100

В процессе управления портфелем ценных бумаг инвестор должен стремиться разместить средства так, чтобы они приносили доход и не увеличивали бы риск инвестора потерять эти средства. Это означает, что должно поддерживаться равновесие между стремлением к макси­мальному доходу и минимальному риску.

При формировании портфеля ценных бумаг инвестор преследует определенные цели: сохранить ресурсы, их приумножить, получить доход, перераспределить имеющиеся ресурсы и т. д. От выбранной цели зависит структура и тип портфеля. Можно сформировать порт­фель, ориентируясь только на получение дохода, а можно сформировать, ориентируясь на рост курсовой стоимости ценных бумаг в бу­дущем, и т. д. В зависимости от цели, которую преследуют инвес­торы, они называются портфельными или стратегическими. Порт­фельные инвесторы преследуют цель сохранения своего капитала и получения дохода по приобретенным ценным бумагам.

Перед приобретением ценной бумаги инвестор должен проанали­зировать качество этой бумаги, т. е. соотношение между рыночной ценой и доходностью, возможные выгоды от конвертируемости. Кро­ме этого, чтобы ориентироваться в том, какую ценную бумагу выгод­нее приобрести, необходимо проанализировать финансовое положе­ние эмитента. Для этих целей используются следующие показатели: а) обеспечение долга активами предприятия; б) показатель ликвидно­сти; в) прибыльность работы эмитента; г) платежеспособность эми­тента; д) отношение суммы долга к акционерному капиталу.

При формировании портфеля ценных бумаг инвестор должен выработать стратегиюуправления и защиты от риска. Основные пути защиты от инвестиционного риска – это страхование и хеджирование. Хеджирование – это процесс смягчения или избежания риска возможных потерь на основании фьючерсных контрактов. Хеджирование позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи.

Инвестор может достаточно точно определить риск приобретения конкретного вида ценных бумаг, если проанализирует финансовое положение эмитента, курсовую стоимость и доходность ценных бумаг, стабильность выплат доходов, возможность изменения банковского процента

Поиск по сайту: