Статистика объемов и структуры операций с ЦБ

Задачи статистики ценных бумаг

Характерно отсутствие достоверной статистической информации по рынку ЦБ. Лишь отдельные ЦБ являются объектом системного статистического изучения.

ПРЕДМЕТОМ статистики ЦБ являются количественные характеристики массовых процессов движения ЦБ как финансовых продуктов; деятельности эмитентов, инвесторов, финансовых и информационных посредников, ведущих операции на рынке ЦБ, а также внебиржевых рынков ЦБ.

ЗАДАЧИ статистики ЦБ:

1) разработка программы статистического наблюдения за ЦБ:

– сбор полной и адекватной информации о ЦБ как инвестиционных товарах;

– создание объективных представлений о рынке ЦБ, дходности и ликвидности в качестве основы принятия инвестиционных решений посредниками, действующими на фондовом рынке, в качестве основы разработки стратегий участниками рынка и политики по его регулированию и развитию государственными органами;

2) сбор данных о ЦБ, их размещении и обращении;

3) разработка системы показателей анализа рынка ЦБ;

4) разработка методологии построения обобщающих показателей ЦБ и выявлении с их помощью закономерностей, возникающих на рынке ЦБ.

Показатели статистики ЦБ

Комплексное статистическое изучение ЦБ предполагает:

– характеристику самих ЦБ (их курсов, объемов торгов, качество);

– деятельность участников рынка ЦБ (эмитентов, инвесторов) отдельно по видам рынков ЦБ (биржевой, внебиржевой, первичный, вторичный) и видам самих бумаг (акции, облигации).

Для этого разрабатывается система показателей, включающая статистику:

– объемов и структуры операций с ЦБ;

– деятельности участников рынка ЦБ;

– курсов ЦБ;

– качества ЦБ.

Статистика объемов и структуры операций с ЦБ

Ключевые статистические показатели по отдельным видам ЦБ, в разрезе отраслей, регионов, инвесторов, видов рынков ЦБ:

– стоимостной объем и структура ЦБ в обращении;

– стоимостной объем и структура новых эмиссий, количество эмиссий (рассчитывается за год);

– торговый оборот по ЦБ – количество совершенных сделок и проданных ЦБ, их оборачиваемость (расчет проводится за торговую сессию, неделю, месяц, квартал, год);

– капитализация рынка акций (рыночная стоимость акций и количество акций в обращении);

– объем рынка долговых ЦБ непогашенных;

– показатели, характеризующие риск, ликвидность и доходность ЦБ ­ для оценки качества ЦБ.

Для характеристики процессов на фондовом рынке используются показатели выпуска, размещения и обращения ЦБ по их доходности.

ВЫПУСК ЦБ характеризуется показателями стоимости и количества ЦБ по видам, выпущенных на определенную дату эмитентами

РАЗМЕШЕНИЕ ЦБ – их реализация на первичном рынке – показатели количества ЦБ и общая стоимость

ОБРАЩЕНИЕ ЦБ – продажа и покупка ЦБ на вторичном рынке, показатели стоимости, сумма купленных и проданных (погашенных) акций и облигаций за определенный период.

ДОХОДЫ по ЦБ – в форме %% от номинальной стоимости; дивидендов; доходов с купона

3. ПОКАЗАТЕЛИ СТАТИСТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА АКЦИЙ

Для анализа рынка ЦБ используется система показателей:

1. Курсовая стоимость акций – ее текущая цена, сформированная на фондовом рынке под влиянием спроса и предложения ЦБ.

2. Действительная стоимость акций (Ст акции действ) – с учетом необходимого уровня прибыльности и суммы полученного дохода

Ст акции действ = Сумма доходов / Требуемый коэффициент прибыльности

С учетом возрастания доходов АО в будущем

Ст акции действ = Д₀ × (1+р) / (К _{требуемый} – р)

р – прогнозируемый ежегодный рост дивидендов

Сопоставление действительной стоимости ЦБ с их курсовой стоимостью определяет целесообразность их приобретения.

Действительная цена акции

Ц акции действ = Прибыль на 1 акцию ожидаемая × С

С – соотношение рыночной цены и годовой суммы прибыли на 1 акцию

С = Д₁ / (min К _{требуемый} – р)

Д₁ – доля ожидаемых в конце первого года дивидендов в сумме прибыли

3. Стоимость акций по балансу (Ст акции баланс)– величина акционерного капитала и резервного (страхового) фонда, приходящаяся на 1 выпущенную акцию сравнивают с действительной стоимостью (ценой) акции. Чем меньше разрыв, тем лучше оценка акций.

Ст акции баланс = (Акц Капитал + Резервный Фонд) / А < Ст акции действ

А – количество акций

4. Истинная стоимость акций – соотношение капитальных ресурсов, в том числе необъявленных резервов, к количеству акций. Показатель важен при экономическом анализе приобретения контрольного пакета акций или ликвидации компании. Показывает размер капитальных ресурсов компании, приходящихся на 1 выпущенную акцию.

5. Коэффициент выплат – доля (%) дохода фирмы, распределяемого среди акционеров

К _выплат = Д × 100% / (ЧД/А)

Д – доход (дивиденд)

ЧД/А – чистый доход на 1 акцию

Если выпущены различные виды акций, на которые начисляются различные дивиденды, то величина дивиденда в числителе определяется как средне арифметическое

6. Коэффициент дивидендного покрытия – показывает, во сколько раз чистый доход превышает сумму выплачиваемых дивидендов

К _{д п} = 1 / К _выплат

7. Дивидендная отдача акций – связь между величиной дивидендов и ценой акции.

!!! Основной статистический индикатор, который позволяет сравнить степень доходности акций различных корпораций, а также акций с другими, альтернативными видами вложений.

Див отдача акций = Д × 100% / Ц акции

Кроме того, может быть определена как процентное отношение суммы дивидендов к цене акции за минусом дивиденда с учетом количества дней от момента выплаты дивиденда

Див отдача акции = Д × 100% / ( Ц акции – Т _{выплаты див акц}/360)

8. Коэффициент «цена –доход» – связь между ценой акции и величиной чистого дохода на 1 акцию.

!!! чем ниже/ меньше величина коэффициента, тем выше оценка акций компании!

К _{цена-доход} = Ц акции / ( ЧД/А)

9. Показатель капитализированной стоимости акций (КСА) –рыночная стоимость всех акций компании

КСА = А × Ц акции (курс акции)

10. Показатель отдачи (рентабельности) акционерного капитала:

10.1 – по чистому доходу

Р _{акц капитала} = ЧД / КСА = 1 / К _{цена-доход}

10.2 – по объему реализации

Р _{объема реализ} = Объем реализации / КСА

С уменьшением рентабельности капиталоемкости производства уменьшается отдача акционерного капитала.

11. Расчетная стоимость акций после увеличения капитала. Увеличение акционерного капитала и дополнительная эмиссия дает право владельцам старых акций покупать новые со скидкой ( 1 новая акция за N-ое количество старых) и по более низким ценам (как приз за предоплату).

Ст акции расчетная = (N × Ц акции старой + Ц акции новой) / (N + 1)

Так как цена новой акции ниже цены акции старой, то биржевая котировка акций уменьшается после новой эмиссии.

NB:

Действительная цена акции при биржевых соглашениях может отличаться от расчетной цены, так как биржевые котировки определяются тенденциями спроса и предложения

12. Расчетная стоимость права на подписку – разница между старой ценой акции и ценой акции после увеличения капитала

ΔЦ подписки = Стоимость права = Ц акции старая – Ц акции новая

13. Скорректированная цена акции. Приводятся к сравнимому виду цены на акции в различные периоды времени

Ц скоррект = Ц акции × К _{корректировки}

К _{корректировки} = Ц _{акции после внедрения мероприятия} / (Ц акции + ΔЦ подписки)

В случае дробления акций или распространения среди акционеров бесплатных акций для их привлечения

Ц скоррект = Ц акции × N / (N + 1)

14. Средняя цена акции – величина стоимости 1 акции из пакета, который формируется в течение длительного периода времени (несколько месяцев, лет) в результате регулярных перечислений денежных сумм для приобретения определенного количества акций

Ц акции средняя = (Размер отчислений × t) / А _{купленных}

15. Показатель полного дохода от капитала – при расчете учитываются все виды доходов и убытков, которые приносят акции

Д _полный = (Дивиденды + Ц _{конец года} – Ц _{начало года}) × 100% / Ц _{начало года}

4. ПОКАЗАТЕЛИ СТАТИСТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ОБЛИГАЦИЙ

В качестве критериального показателя используется курс облигации как покупательная цена 1 облигации в расчете на 100 д.е. номинала.

Курс облигации = Ц _рын × 100 / Ц _{номинал}

Ожидаемый денежный поток по облигациям состоит из выплат по %% за время существования облигаций и выплат основной суммы займа (номинала облигаций).

Стоимость облигации определяется как настоящая стоимость ожидаемого денежного потока.

Обозначения:

М – номинальная стоимость облигации

g – купонная ставка (фиксированная % ставка , яз расчета которой выплачивается купонный доход за год)

КД – купонный доход (выплаты по %%); КД = М × g

k_d – текущая курсовая ставка (ставка помещения, принимается равной ставке рефинансирования)

N – количество лет, оставшееся до погашения облигаций

Р _теор – теоретическая оценка (стоимость облигации)

Р _рын – рыночная стоимость облигации

t – время, прошедшее с момента эмиссии облигации

Стоимость облигации может быть определена

Р _теор =

Выводы:

1. Если купонная ставка g совпадает с текущей курсовой ставкой k_d, теоретическая оценка облигации совпадает с номинальной стоимостью. Как правило, в момент выпуска облигации купонная ставка устанавливается на уровне текущей курсовой ставки.

2. Если текущая курсовая ставка выше, чем купонная ставка, цена облигации становится ниже номинала. ==> облигация продается с дисконтом.

3. Когда текущая курсовая ставка ниже, чем купонная ставка, цена облигации становится выше номинала. . ==> облигация продается с премией.

4. С приближением даты погашения рыночная стоимость облигации стремится к номиналу.

5. При фиксированной купонной ставке и изменяющейся текущей курсовой ставке возрастание текущей курсовой ставки приводит к снижению влияния купонной ставки на облигацию.

6. В целом влияние купонной ставки на оценку облигации снижается с приближением срока погашения облигации, влияние номинала возрастает в этой ситуации.

7. Чем больше купонная ставка при заданной текущей курсовой ставке, тем выше оценка облигации. При меньшей курсовой ставке оценка облигации изменяется резче (кривая с меньшей курсовой ставкой круче и расположена ниже кривой с большей купонной ставкой).

На знании этих закономерностей основывается разумное поведение инвестора при управлении своим портфелем.

5. ОБОБЩАЮЩИЕ ПОКАЗАТЕЛИ СТАТИСТИКИ ЦБ

Биржевые индексы позволяют оценить состояние экономики, выполнить статистический анализ состояния на бирже в предыдущие годы, установить тенденции, закономерности и сделать прогноз на их основе.

Индексы могут быть рассчитаны как средние величины (арифметические или геометрические, как средневзвешенные величины (как вес часто используются показатели базисной рыночной стоимости акций, которые обращаются на рынке, каждой корпорации, включенной в состав индекса.

Индексы могут характеризовать состояние рынка в целом, отдельную отрасль, сектор рынка.

В основе классификации индексов:

– вид ЦБ;

– состав выборки эмитентов;

– процедура вычисления (ср.арифм., ср.геом.,абсол., относит.темпы прироста);

– тип индекса (базисный, цепной).

ИНДЕКС ДОУ-ДЖОНСА

Индекс Доу-Джонса (индекс 65) (1884г.) – рассчитывается на основе трех специализированных (отраслевых) индексов:

– промышленного – в расчетную базу включены курсы акций 30 промышленных корпораций;

DDIA пром = Сума цены акций 30 пром.корпораций / К

К – корректирующий коэффициент, изменяется при модификации списка корпораций и при дроблении акций.

– транспортного – учитываются акции 20 ж/д, авиа и автотранспортних корпораций, с 1887г.;

– коммунального – 15 компаний газо- и электропоставки, с 1929г.

Дополнение к этим индексам – объединенный индекс (Dow Jones Industrial, Transportation & Utility Averages), который характеризует курс акций 65 компаний.

Индекс несовершенный, так как на его значение влияют акции с очень высокой ценой.

Целесообразно использовать метод средневзвешенной величины, при этом на изменение величины индекса влияют не только изменение курсов акций, но и сумма акционерного капитала (величина рыночной капитализации акций/

Расчет индекса производится по формуле:

P _i0, P _i1 – цена акции в базисном и текущем периоде

g _i – количество акций i-ой корпорации

n – количество корпораций

Поиск по сайту: