Обґрунтувати ефективність господарського рішення по залученню кредиту для впровадження інвестиційного проекту з випуску інтеграційних регульованих механізмів (ІРМ), розрахованих на 5; 7 та 9 тонн навантаження на підставі таких даних.
Таблиця 1
Вихідні дані для оцінювання ефективності інвестиційного
проекту з випуску ІРМ
Показники
Роки
1 рік
2 рік.
3 рік.
4 рік
5 рік.
6 рік.
7 рік
8 рік
9 рік
1. Випуск
продукції, N, шт.
- ІРМ - 5т
- ІРМ – 7т
-ІРМ-9 т
2. Ціна реалізації,
Ц, $/шт.
ІРМ - 5т
ІРМ – 7т
ІРМ- 9т
3. Витрати на
виробництво, С$/шт.:
ІРМ- 5 т
ІРМ - 7т
ІРМ-9 т
4. Амортизаційні
відрахування, Ам, $
5. Необхідний обсяг
інвестицій, ІВзаг $
разом::
у т. ч. позичені СКп
-
термін позичення, років
-
% за користування
6,0
8,0
6,0
-
Примітка –
Кредити беруться на початку року, проценти за користування кредитом виплачуються щорічно за формулою складних процентів, сума кредиту повертається в останній рік сплати процентів.
Норма доходу приймається на рівні 10%, дисконтування починається з першого року життєвого циклу.
Необхідно обчислити основні показники ефективності господарського рішення (чисту теперішню вартість, індекс доходності, індекс рентабельності проекту та період окупності) із залученням позичкового капіталу та при наявності власних коштів.
Методика виконання завдання.
Спочатку обґрунтовується ефективність проекту із залученням позичкового капіталу.
1. Для розрахунку чистої теперішньої вартості визначаємо величину чистого грошового потоку за роками по окремим видам діяльності:
а) інвестиційна діяльність:
ГПtі =ІВзагt – СК пt
б) фінансова діяльність відображає одержання та повернення основної суми кредиту;
в) основна операційна діяльність:
ГПtо = Пt * (1-n) + Амt – ФВt,
де ІВзагt– загальні інвестиційні витрати по роках проекту;
СК пt– позичені кошти по роках проекту;
ІВ вt - - власні інвестиційні витрати у t- тому році;
Пt - прибуток;
n – ставка податку на прибуток в частках одиниці;
Амt- амортизаційні відрахування;
ФВt- фінансові витрати (плата за користування кредитом).
1 р. - грошовий потік буде включати:
а) інвестиційна діяльність складається з власних інвестиційних витрат зі знаком мінус:
ІВв1 = ІВзаг1 - СКп1
ІВв1 = 1300000-650000=650000 ,дол.
де СКп1 - позиченікошти у першому році, тис.дол.
б) фінансова діяльність включає суму позичених коштів у цьому році зі знаком плюс (СКп1).
в) операційна діяльність включає відсотки за користування кредитом, одержаним у першому році:
ФВ11 = СКп1 * К1 ∙/ 100
ФВ11 = 650000*0,06=39000 ,дол.
Грошовий потік першого року це сума витрат та надходжень від усіх видів діяльності:
ГП1 = - ІВв1 + СКп1 - ФВ11
ГП1 = -650000+650000-39000 = -39000 ,дол.
2-й рік - у цьому році, крім інвестиційних власних витрат, підприємство бере ще один кредит і сплачує проценти за користування позичковим капіталом, узятим у 1-му році по складному %.
а) інвестиційна діяльність
ІВв2 = ІВзаг2 -- СКп2
ІВв2 =950000-200000 = 750000 ,дол.
б) фінансова діяльність включає суму позичених коштів у цьому році зі знаком плюс (СКп2).
в)основна діяльність включає відсотки за користування кредитом
- першим:
ФВ12 = СКп1 *(1+ К1∙/ 100)2 -*(1+ К1∙/ 100)
ФВ12 = 650000*(1,124-1,06) = 41600 ,дол.
- другим:
ФВ21 = СКп2 * К2 ∙/ 100
ФВ21 = 200000*0,08 = 16000 ,дол.
Грошовий потік другого року:
ГП2 = - ІВв2 + СКп2 - ФВ12 - ФВ21
ГП2 = -750000+200000-41600-16000 = -607600 ,дол.
3-й рік:
а) інвестиційна діяльність у цьому році, крім інвестиційних власних витрат, підприємство бере ще один кредит і сплачує відсотки за користування позичковим капіталом, узятим у першому та другому році по складному %.
ІВ в3 = ІВзаг3 - СКп3
ІВ в3 = 200000-100000 = 100000 ,дол.
б) фінансова діяльність включає суму позичених коштів у цьому році зі знаком плюс (СКп3).
в) основна діяльність включає відсотки за користування кредитом
4-й рік. - це перший рік виробництва і реалізації продукції, тому у складі грошового потоку з'являються прибуток і амортизаційні відрахування:
а) інвестиційна діяльність:
у цьому році були зроблені останні капіталовкладення за рахунок власних коштів ІВ в4.
б) фінансова діяльність:
цього року настає строк повернення кредиту, взятого у 1-му році на 4 роки і використаного на інвестування, а також необхідно повернути кредит, який було взято у 2-му році на три роки.
Розрахунок чистої теперішньої вартості проекту з залученням кредиту
Показники
Роки
Всього
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
6-й рік
7-й рік
8-й рік
9-й рік
1.Грошовий потік
-39000
-607600
-66750
-901748,5
778026,75
1408022,5
4414114,15
а) інвестиційні витрати, всього
в т.ч. власні кошти
-650000
-750000
-100000
-1500000
б) фінансова діяльність
-850000
-100000
в) операційна діяльність, всього
-39000
-57600
-66750
1498251,5
778026,75
1408022,5
7464113,75
в т.ч. сплата % 1-го кредиту
-39000
-41600
-43550
-89700
-213850
другого кредиту
-16000
-17200
-18800
-52000
третього кредиту
-6000
-6400
-6700
-7100
-7500
-33700
чистий прибуток
113151,5
284726,75
908022,5
3763663,75
амортизаційні відрахування
2.Коефіцієнт дисконтування
0,9091
0,8264
0,7513
0,683
0,6209
0,5645
0,5132
0,4665
0,4241
-
3.ДГП інвестиційної
діяльності
4.ДГП операційної
діяльності
-35454,9
-47600,6
-50149,3
1023305,8
483076,8
576465,7
666250,6
656842,5
688627,3
3961363,9
5.Загальний грошовий потік
-35454,9
-502121
-50149,3
-615894,2
483076,8
576465,7
614930,6
656842,5
688627,3
1816323,5
6. Загальний грошовий потік наростаючим підсумком
-35454,9
-537576
-587725
-1203619,2
-720542,4
-144077
470853,6
1127696,1
1816323,5
-
Чиста теперішня вартість обчислюється як добуток загального грошового потоку на коефіцієнт дисконтування за кожним роком з послідовним підсумовуванням їх (п.6, всього).
2. Індекс доходності (ІД) проекту визначається як відношення дисконтованого грошового потоку від операційної діяльності до дисконтованих загальних інвестиційних витрат за формулою:
ІД з кр. = 3961363,9/2492820 = 1,589
ІД без кр = 4661127,2/2377505 = 1,961
де Кdкоефіцієнт дисконтування по рокам проекту.
3. Крім індексу доходності необхідно розрахувати також індекс рентабельності як відношення чистої теперішньої вартості до дисконтованих загальних інвестиційних витрат:
ІР з кр. = 1816323,5/2492820 = 0,729
ІР без кр. = 1343122,2/2377505 = 0,565
4. Розрахунокперіоду окупності визначається підсумовуванням послідовних членів ряду доходів від операційної діяльності Dt = (П + АВ - ФВ)t, дисконтованих за ставкою, поки не буде отримано суму, що дорівнює обсягу загальних дисконтованих інвестиційних витрат.
Підсумовуємо послідовні члени ряду доходів (Dt) дисконтовані за ставкою і суму (позначено через Сj), поки не буде знайдено суму, що дорівнює обсягу інвестицій:
причому
Період окупності Пок будемо розрахувати:
де J - кількість послідовних членів ряду доходів при яких була знайдена їх сума, що дорівнює обсягу інвестицій.
Після розрахунку показників ефективності проекту із залученням капіталу розраховується проект використання власних коштів, при умові що для теперішніх витрат визначається їх майбутня величина ( вони нарощуються, або компаундуються), а майбутні вигоди приводяться до теперішнього часу, тобто дисконтуються.
Розрахунки пропонуються здійснити за допомогою таблиці 3.
Таблиця 3
Розрахунок чистої теперішньої вартості проекту без використання кредиту