2.3. Анализ оборотных средств 1 Оборотный капитал предприятия Текущие активы (оборотные или мобильные средства) занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в большой мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы текущих активов, оказывающих наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость. 2 Анализ состава, структуры и динамики оборотных средств предприятия Проводится общая оценка изменений в наличии и структуре текущих активов по важнейшим их группам с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Для стабильного, хорошо отлаженного производства и реализации продукции характерна и стабильная структура текущих активов. Существенные ее изменения нежелательны, а если они имеют место, то они означают перераспределение вложенных средств между отдельными видами текущих активов. Прирост оборотных активов, как правило, свидетельствует о расширении деятельности предприятия. Однако важно определить, за счет каких статей произошел прирост или снижение оборотных средств. Если за счет увеличения запасов и затрат, то это может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала, защиты денежных активов от инфляции. Если за счет дебиторской задолженности, то это говорит о несоблюдении договорной и расчетной дисциплины, несвоевременном предъявлении претензий по возникающим долгам, о росте неоправданной дебиторской задолженности, ведущей к нестабильности финансового состояния предприятия. 3 Текущие активы сферы производства и сферы обращения Целесообразно сгруппировать текущие активы по признаку нахождения их в сфере производства и сфере обращения (см. тема 2.1, таблица 2). Для изучения оборотных средств в указанном разрезе составляется аналитическая таблица, отражающая состав, структуру и динамику оборотных активов.
2.4. Анализ дебиторской задолженности 1 Понятие и состав дебиторской задолженности Дебиторская задолженность - это суммы, причитающиеся с покупателей и заказчиков. Возникновение дебиторской задолженности представляет собой объективный процесс в хозяйственной деятельности при системе безналичных расчётов, так же, как и появление кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчётов и не всегда ухудшает финансовое состояние. Поэтому её нельзя в полной сумме считать отвлечением собственных средств из оборота, так как часть её служит объектом банковского кредитования и не влияет на платежеспособность хозяйствующего субъекта. В общем виде изменения объема дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными бухгалтерского баланса, раздел II строки 230 и 240. Для целей внутреннего анализа следует привлечь сведения аналитического учета: данные журнала- ордера или заменяющих их ведомостей учета расчетов с покупателями и заказчиками, с поставщиками, с подотчетными лицами, с прочими дебиторами. 2 Источник информации о дебиторской задолженности форма № 1 Бухгалтерский баланс форма №5 Приложение к бухгалтерскому балансу 3 Неоправданная, просроченная дебиторская задолженность Различается нормальная и неоправданная задолженность. К неоправданной задолженности относится задолженность по претензиям, возмещению материального ущерба и др. Неоправданная задолженность представляет собой форму нарушения финансовой дисциплины. В процессе анализа выявляется и анализируется просроченная задолженность. Просроченная дебиторская задолженность - задолженность, не погашенная в сроки, установленные договором, а при их отсутствии - в разумный срок после возникновения обязательства. Разумный срок означает срок нормативного документооборота, но не более 3месяцев.
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется следующая группа показателей: 1 Оборачиваемость дебиторской задолженности, Одз, в оборотах, рассчитывается по формуле (1)
,(1)
где В - выручка от реализации; ДЗ - среднегодовая величина дебиторской задолженности Показывает, сколько за год каждый рубль, вложенный в дебиторскую задолженность, совершил оборотов. 2 Период погашения дебиторской задолженности, Пдз, в днях, рассчитывается по формуле (2)
(2) 3 Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, Ддз, в процентах, рассчитывается по формуле (3). (3) где ТА - величина текущих активов.
4 Доля сомнительной дебиторской задолженности, Ддз.сом, в процентах, рассчитывается по формуле (4) (4) Далее производится сравнение показателей оборачиваемости за анализируемый период с показателями предыдущих периодов и анализируются причины изменений. 2.5 Анализ остатков и движения денежной наличности 1 Денежные потоки и их формирование «Денежный поток» - аналог английского Cash Flow (поток наличности) - показатель, характеризующий результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени. В финансовом менеджменте при характеристике денежных потоков используется термин «каш флоу». «Каш флоу» (англ. cash - деньги, денежная наличность; flow -поток, течь) означает денежный поток, поток денежной наличности или просто денежную наличность. Показатель «каш флоу» означает ту часть денежных средств, которая остается у хозяйствующего субъекта, хотя бы временно, до дальнейшего их распределения. Искусство управления денежными потоками состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. 2 Виды денежных потоков На рисунке 1 стрелки, направленные внутрь, показывают притоки денежных средств, наружу - оттоки.
В финансовом менеджменте различают такие понятия, как валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток - это совокупность всех поступлений и расходования денежных средств в анализируемом периоде. Чистый денежный поток — это разность между положительным и отрицательным потоками денежных средств. 3 Содержание отчета о движении денежных средств Организации при разработке и принятии формы отчета о движении денежных средств используют как образец форму № 4 «Отчет о движении денежных средств». В отчете о движении денежных средств суммируются потоки денежных средств за отчетный период, с тем, чтобы получить дополнительную информацию о результатах производственно-хозяйственной деятельности организации, о ее инвестиционной и финансовой деятельности. Этот отчет должен содержать сведения о потоках денежных средств (поступлении, направлении) с учетом остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отчет состоит из следующих разделов: Раздел 1 «Остаток денежных средств на начало года». Раздел 2 «Поступило денежных средств». Раздел 3 «Направлено денежных средств». Раздел 4. «Остаток денежных средств на конец отчетного периода». В отчете о движении денежных средств представляются данные, прямо вытекающие из записей на счетах бухгалтерского учета денежных средств, находящихся в кассе, организации, на расчетных, валютных, специальных счетах, отражают нарастающим итогом с начала года в валюте Российской Федерации. В случае наличия денежных средств в иностранной валюте сначала составляется расчет в этой валюте по каждому ее виду, затем данные каждого расчета, составленного в иностранной валюте, пересчитываются по курсу Банка России на дату составления отчетности. Полученные данные по отдельным расчетам суммируются при заполнении соответствующих показателей отчета. 4 Притоки и оттоки денежных средств в разрезе операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия Потоки денежных средств группируются в отчете о движении денежных средств по трем направлениям: текущей деятельности, инвестиционной и финансовой. Необходимо иметь в виду следующее 1 Текущей считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др. 2 Инвестиционной является деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и иных ценных бумаг долгосрочного характера и т. п. 3 Финансовой считается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т. п. 5 Способы составления отчета о движении денежных средств и его анализа: прямой и косвенный В международной практике существуют два способа составления отчета о движении денежных средств и его анализа: прямой и косвенный. Прямой метод составления отчета предполагает отражение непосредственных потоков денежных средств, поступивших от покупателей, выплаченных персоналу и т.п. Косвенный метод составления отчета дает отражение только части потока денежных средств, не включающего валовые поступления и расходы от основной производственно-хозяйственной деятельности. При использовании прямого метода форму № 4 «Отчет о движении денежных средств» следует дополнить расчетами относительных показателей структуры притока и оттока денежных средств по видам деятельности. Однако прямой метод не позволяет раскрыть взаимосвязь полученного финансового результата и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. В целях раскрытия этой взаимосвязи рекомендуется выделять и оценивать все направления поступления и выбытия денежных средств на счетах предприятия. С этой целью проводится анализ движения денежных средств косвенным методом. При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период. Суть косвенного метода - преобразовать величину чистой прибыли и величину денежных средств. При этом необходимо исходить из того, что в деятельности предприятия имеются отдельные виды доходов и расходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. На сумму указанных расходов (доходов) необходимо откорректировать величину чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли. Выделение и оценку всех направлений поступления (притока) и выбытия (оттока) денежных средств предприятия косвенным методом необходимо организовать в следующей последовательности. На первом этапе устанавливают соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом. Для этого устраняют влияние на финансовый резуль На втором этапе корректировки устанавливают соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Следует определить, как изменение по каждой статье оборотного капитала отразилось на состоянии денежных средств организации. 6 Продолжительность финансового цикла Цикл обращения денежной наличности, или финансовый цикл, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла определяется как разность между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены в производственные запасы и дебиторскую задолженность. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
ПФЦ = ПОЦ - ВОКЗ или ПФЦ = ВОПЗ + ВОДЗ – ВОКЗ
где ПФЦ — продолжительность финансового цикла; ПОЦ — продолжительность операционного цикла; ВОПЗ — время обращения производственных запасов; ВОДЗ — время обращения дебиторской задолженности; ВОКЗ — время обращения кредиторской задолженности 7 Оптимизация денежных потоков предприятия Главной целью финансового менеджмента должно быть согласование во времени притоков (источников) и всех оттоков (направлений использования) денежных средств предприятия в течение срока реализации финансового плана. Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции; теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности; замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств. Наличие избыточного денежного потока может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли: • расширять свое производство; • обновлять основные фонды, приобретать новые технологии; • инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получения выгодных процентов; • досрочно погашать кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т.д. Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала предприятия. Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат. Ускорить поступление денежных средств можно за счет: • перехода на полную или частичную предоплату продукции покупателями; • сокращения сроков предоставления им товарного кредита; • увеличения ценовых скидок при продажах за наличный расчет; • применения мер для ускорения погашения просроченной дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга и т.д.); • привлечения кредитов банка; • продажи или сдачи в аренду неиспользуемой части основных средств; • дополнительной эмиссией акций с целью увеличения собственного капитала и т.д. Замедление выплаты денежных средств достигается за счет: • приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга; • переоформлением краткосрочных кредитов в долгосрочные; • увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками; • сокращения объемов инвестиционной деятельности и др. Тема 3 Анализ источников формирования имущества предприятия 3.1. Анализ динамики и структуры источников формирования имущества 1 Бухгалтерский баланс - основной источник информации Оценка динамики состава и структуры источников имущества проводится по данным пассива формы № 1 «Бухгалтерский баланс» (рис. 1).
собственный капитал постоянный перманентный капитал
заемный капитал
Рисунок 1 - Группировка пассивов предприятия 2 Структура пассива бухгалтерского баланса Анализ структуры пассива бухгалтерского баланса включает расчет доли каждой составляющей в общем итоге. Источники образования собственных средств представлены в разделе III пассива бухгалтерского баланса «Капитал и резервы»: · Уставный капитал образуется на момент создания фирмы и находится в её распоряжении на всем протяжении функционирования фирмы, · Добавочный капитал включает в себя: ü безвозмездно полученные фирмой ценности; ü эмиссионный доход, ü сумму переоценки основных средств. · Резервный капитал образуется за счёт отчислений от прибыли для покрытия возможных убытков, · Фонд специального назначения, · Нераспределенная прибыль, остающаяся после расчётов с бюджетом по налогам, · Целевые финансирования и поступления. Заёмный капитал включает в себя денежные средства или имущественные ценности, которые привлекает фирма на возвратной основе для развития своей деятельности. Заёмные средства могут быть ü долгосрочные; ü краткосрочные. 3 Анализ динамики и структуры источников формирования имущества В процессе анализа необходимо: 1) изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия; 2) установить факторы изменения их величины; 3) определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней; 4) оценить уровень финансового риска (соотношение заёмного и собственного капитала); 5) оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия; 6) обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заёмного капитала. На соотношение собственных и заёмных средств оказывают влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегии. К числу важнейших факторов относятся: ü различные величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды (если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заёмного капитала и наоборот); ü сокращение или расширение деятельности предприятия; ü накапливание излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, отвлечение средств в просроченную дебиторскую задолженность, что приводит к привлечению заёмного капитала; ü использование факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку). 4 Анализ наличия и движения собственных оборотных средств Сумма собственных оборотных средств получается расчетным путем по формуле (1) и показывает, сколько из общей суммы собственных средств предприятия направлено на покрытие оборотных средств. СОС = СК - ВА, (1)
где СК - величина собственного капитала, итог раздела 3 баланса; ВА - величина внеоборотных активов, итог раздела 1 баланса.
В случае если на эту дату на балансе предприятия имеются долгосрочные заемные средства, то они прибавляются к полученному результату, т.к. рассматриваются в качестве дополнительного источника финансирования основных средств и внеоборотных активов. 3.2. Анализ кредиторской задолженности 1 Понятие и состав кредиторской задолженности
Кредиторская задолженность является устойчивым источником финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта. Кредиторская задолженность включает следующие статьи: задолженность поставщикам и подрядчикам; ü векселя к уплате; ü задолженность перед персоналом предприятия; ü задолженность перед государственными внебюджетными фондами - ЕСН; ü задолженность перед бюджетом ü авансы полученные; ü прочие кредиторы. В процессе анализа целесообразно изучить состав и структуру кредиторской задолженности, происшедшие изменения. Источники информации о кредиторской задолженности: форма №1 Бухгалтерский баланс форма №5 Приложение к балансу 2 Просроченная кредиторская задолженность Необходимо выявить и проанализировать просроченную задолженность. Просроченная кредиторская задолженность - задолженность, не погашенная в сроки, установленные договором, а при их отсутствии - в разумный срок после возникновения обязательства. Разумный срок означает срок нормативного документооборота, но не более 3 месяцев. 3 Оборачиваемость кредиторской задолженности Детализация анализа кредиторской задолженности может быть произведена с использованием следующих показателей. 1 Оборачиваемость кредиторской задолженности, Окз, в оборотах, рассчитывается по формуле (1) В Окз = ___ (1) КЗ Показывает, сколько за год каждый рубль, вложенный в кредиторскую задолженность, совершил оборотов. 2 Период погашения кредиторской задолженности, Пкз, в днях, рассчитывается по формуле (2) Пкз = _____ (2) Окз
3 Доля кредиторской задолженности в общем объеме заемных средств, Дкз, в процентах, рассчитывается по формуле (3)
КЗ Д кз = 100% (3) ЗС 3.3 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности - 4 ч 1 Показатели сравнительного анализа дебиторской и кредиторской задолженности Поскольку в пассиве бухгалтерского баланса кредиторская задолженность отражается краткосрочная, сопоставлять с ней необходимую дебиторскую задолженность краткосрочную (стр. 240). Для этого составляется аналитическая таблица, в которой сравниваются следующие показатели по дебиторской и кредиторской задолженности: ü темп роста; ü коэффициент оборачиваемости; ü период оборачиваемости. 2 Пути снижения дебиторской и кредиторской задолженности Пути снижения дебиторской и кредиторской задолженности: ü укрепление финансовой и расчетно-платежной дисциплины; ü финансовые санкции к неаккуратным плательщикам по товарам отгруженным и оказанным услугам; ü применение форм расчетов (аккредитивная и др.), обеспечивающих оплату товаров в установленные сроки; ü по возможности ориентироваться на увеличение количества предприятий - потребителей продукции с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком и др.
Поиск по сайту: |