Основные характеристики облигаций

К основным параметрам облигации относятся номинальная цена, выкупная цена, норма доходности, сроки выплаты процентов, курс.

Номинальная цена — это стоимость, определенная на самой ценной бумаге ее эмитентом.

Поскольку облигация является объектом купли-продажи на фондовом рынке, то она имеет также рыночную цену, которая может отличаться от номинала. Рыночные цены по облигациям могут существенно отличаться между собой, поэтому для достижения их сопоставимости рассчитывают курс.

Под курсом облигации понимают покупную цену одной облигации в расчете на 100 денежных единиц номинала. Он рассчитывается:

, (11.1)

где Р — рыночная цена облигации;

N — номинал облигации.

Доход по облигации состоит из двух основных слагаемых:

а) периодически получаемых по купонам процентов;

б) разности между номиналом и ценой приобретения облигации.

Норма доходности представляет собой относительную меру привлекательности облигации. Различают купонную, текущую и полную доходности.

Купонная доходность — процент, который указан на ценной бумаге и который эмитент обязуется заплатить по каждому купону. Платежи по купонам могут производиться раз в квартал, по полугодиям или раз в год.

Текущая доходность характеризует отношение поступлений по купонам к цене приобретения облигации. Этот параметр не учитывает второй источник дохода — выкупную цену в конце срока, что ограничивает сферу его применения.

Текущая доходность определяется:

, (11.2)

Где g — норма доходности по купонам.

Порядок определения рыночной стоимости облигации и как следствие полной доходности зависит от метода выплаты дохода по ним. Так, если применяются:

1. Бессрочные облигации, у которых выплаты по купонам выступают единственным источником дохода, то их полная и текущая доходности равны .Если проценты по купонам выплачиваются несколько раз в году с кратностью р, то полная норма доходности определяется:

. (11.3)

2. Дисконтные облигации, то ставка помещения определяется:

, (11.4)

где n — срок, оставшийся до выкупа облигации.

3. Облигации с выплатой процентов и номинала в конце срока, по которым отсутствует купонный доход (т.е. текущая доходность равна 0), то полная доходность определяется:

. (11.5)

4. Облигация с периодической выплатой процентов и погашением номинала в конце срока, то рыночная стоимость облигации будет равна сумме современной стоимости аннуитетов (периодических купонных выплат) и номинала:

, (11.6)

где It — процентные выплаты по t-тому купону.

В случае, если процентные доходы по купонам являются одинаковы величинами, то рыночная стоимость облигации может быть определена:

. (11.7)

Алгебраического решения полной нормы доходности по данному виду облигаций не существует, поэтому рекомендуется использовать метод приближенной оценки:

. (11.8)

5. Облигации с выкупной ценой отличающейся от номинала, то ставка помещения определяется:

. (11.9)

Доходность является ключевым, но не единственным показателем, обосновывающим выбор конкретной облигации.

Для облигаций с ежегодной выплатой купонов и погашением номинала в конце срока средний интервал покрытия инвестиционных затрат определяется:

. (11.10)

Если купоны выплачиваются р раз в году, то средний срок портфеля облигаций определяют:

. (11.11)

Сущность и виды акций

Акция является эмиссионной ценной бумагой, свидетельствующей о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющей права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части прибыли в виде дивидендов и части имущества в случае ликвидации организации.

Акции выпускаются акционерным обществом при его создании, преобразовании в АО организаций других организационно-правовых форм, при слиянии двух или нескольких АО.

Фундаментальные свойства акции состоят в следующем:

· это титул собственности, представитель реально функционирующего в экономике капитала;

· акция - бессрочная ценная, бумага, то есть она существует до тех пор, пока существует АО;

· для нее характерна ограниченная ответственность.

· акция неделима.

· акция может дробиться и консолидироваться.

Обладая вышеуказанными экономическими свойствами, акция также характеризуется эмиссионными и инвестиционными качествами.

Эмиссионные качества задаются условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К эмиссионным качествам относят форму выпуска (документарную, бездокументарную), экономические и технические реквизиты.

Инвестиционные качества акции зависят от ее способности служить объектом инвестирования и охватывают большинство эмиссионных свойств, а также экономических и рыночных характеристик, на которые ориентируется инвестор при приобретении акции. К таким характеристикам относятся доходность, ликвидность и риск.

Акция— это формальный документ, имеющий строго установленный набор реквизитов. Обязательными реквизитами акции являются:

· наименование ценной бумаги - «акция», номинальная стоимость, вид акции;

· полное наименование и юридический адрес эмитента;

· полное наименование или имя покупателя акции, либо указание, что акция на предъявителя;

· место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

· образец подписи уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Акции классифицируются по следующим признакам:

1. В зависимости от прав на участие в прибылях существуют две категории акций: простые (обыкновенные) и привилегированные.

Акционеры, владеющие простыми акциями имеют право на:

· получение части прибыли АО в виде дивидендов;

· участие в общем собрании акционеров с правом голоса по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров;

· получение, в случае ликвидации АО, части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости.

Акционеры — владельцы привилегированных акций имеют право на:

· получение части прибыли АО в виде фиксированных размеров дивидендов;

· получение фиксированной стоимости имущества в случае ликвидации предприятия, либо части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами.

Привилегии владельца привилегированных акций заключаются в возможности получения гарантированного дохода. Право голоса при этом у него ограничено.

Существуют следующие типы привилегированных акций:

· Кумулятивные акции.

· Конвертируемые.

· С плавающим курсом.

· С аукционной ставкой дивиденда.

· Отзывные или возвратные. В данном случае компания-эмитент обязуется выкупить акции у владельцев по выкупной цене, либо инвестор по своей инициативе имеет возможность продать акции эмитенту.

2. В зависимости от способа реализации прав владельца акции могут быть именными и на предъявителя.

Именные акции могут существовать как в виде отпечатанных бланков, так и в виде записи на счетах.

Владелец предъявительской ценной бумаги реализует свои права путем предъявления ценной бумаги. Фиксации в реестре в этом случае не требуется.

3. По порядку размещения разграничивают акции, распространяемые по открытой подписке и закрытому размещению.

При открытой подписке акции реализуются среди широкого круга инвесторов всем желающим их приобрести.

При закрытом размещении - среди ограниченного круга лиц, учредителей или акционеров самого акционерного общества.

4. В зависимости от динамики рыночного курса и доходности существуют:

· циклические акции.

· акции роста.

· акции спада.

· акции дохода.

· защитные (оборонительные) акции.

5. В зависимости от качества и рейтинговой градации акции могут быть:

· высококачественные,

· среднекачественные;

· низкокачественные.

6.По отражению в уставе:

· размещенные. Акции,

· объявленные. Акции

Поиск по сайту: