Рынок капитала и процент

В неклассической теории капитала рассматривается несколько по иному, чем в марксистской концепции, представленной выше. Здесь капитал выступает как фактор производства, который покупается и продается на рынке капитала.

Ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства капитала кто-то должен отказаться от текущего потребления в надежде на получение более высокого вознаграждения в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Деньги, ссужаемые на время, должны вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом. Ссудный процент - эго доход, получаемый собственником капитала в результате использования его денежных средств в течение определенного периода времени.

Капитал пользуется спросом потому, что он производителен. Субъектом спроса на капитал в рыночной экономике является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала - это домашние хозяйства. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т.е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки капитала в физической форме (производственных фондов).

Спрос на капитал (как и на другой товар) можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:

Рис. 5.7.

Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала.

Создается видимость, что фирмам не выгодно увеличивать инвестиции, т.к. мы сталкиваемся с законом убывающей придельной производительности. Но такое предложение противоречит реальным условиям производства, ведь фирмы, напротив, стремятся увеличивать инвестиции ради получения большей прибыли и повышения конкурентоспособности. Налицо противоречие. Оно разрешается путем вложения денег в такие средства, которые связаны с НТП. В результате чего спрос на инвестиции растет под действием неценовых факторов, т.е. кривая Д_с смещается в право, и большие инвестиции(I₂) дают возможность получать и больший придельный продукт(МР₁).

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиций. Инвестирование - это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году.

Используются краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Для решения вопроса об
инвестировании необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств следует сравнить внутреннюю норму окупаемости и ссудный процент.

Долгосрочные инвестиции - это, прежде всего, инвестиции в основной капитал. Полезный срок службы основного капитала - период, в течение которого вложенные в расширение производства капитальные активы будут приносить фирме доходы (или сокращать ее издержки).

Чтобы иметь денежные средства на приобретение физического капитала, фирмам приходиться обращаться к рынку денег. А владельцы свободных денег используют этот рынок, желая приумножить свои доходы. Отношение этих экономических субъектов вызывают действие спроса и предложения на инвестиции, результатом которого является установление ставки процента(r) или цены капитала (рис.5.8).

Для расчета прибыли от долгосрочных вложений капитала фирма должна определить, во-
первых, полезный срок службы основного капитала и, во-вторых, ежегодную надбавку к доходам от использования.

Спрос и предложение оказывают влияние на ставку процента (норму процента). Ставка процента - отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Допустим, вы дали взаймы 1 000000 руб. и получили годовой доход 50000 руб., то ставка процента составит:

Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на предмет и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка - это ставка процента, выраженная в деньгах по их текущему курсу. Реальная ставка - это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в неизменных ценах. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако реальная конкуренция далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок.

Если вы приняли решение использовать инвестиции, обязательно учитывайте рыночную
ставку процента. Здесь следует сравнивать ожидаемый уровень дохода на капитал
(рентабельность) с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой - это один из способов обоснования эффективности
инвестиционных проектов. Допустим, предприниматель решил вложить в строительство
кирпичного завода 2 млн. руб. и получить через год доход на эти инвестиции в размере 400 тыс. руб., считается этот проект рентабельным, т.к. будут возвращены не только вложенные инвестиции, но и получен доход на уровне 20-ти %:

400000 х 100% / 2000000 = 20 %

Однако, при рыночной ставке процента 25 % такой проект нельзя считать рентабельным. Отсюда вывод: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам.

Существует и другой подход к оценке инвестиционного решения, связанный с временным фактором. Осуществляя инвестиции. Деньги мы вкладываем сегодня, а доход получаем в будущем. Эту будущую сумму мы можем получить альтернативным способом – положив деньги в банк. Задача заключается в том, чтобы выбрать из двух вариантов наиболее эффективные решения. Для этого надо осуществить процедуру дисконтирования; т.е. рассчитать, сколько сегодня стоит то , что нам предстоит получить или отдавать в будущем.

– сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

– будущая сумма денег, доходы полученные в t году.

t – количество лет, через которое будет получена будущая сумма дохода.

Предположим, фирма решила построить завод, выпускающий компьютеры. Ожидаемый ежегодный доход при существование завода в течение 10 лет – 600 тыс.долл. Для осуществления этого проекта необходимы инвестиции в основной капитал – 5 млн. долл. Насколько эффективен данный проект при ставке процента, равной 2 и при ставке процента, равной 4.

млн. долл.

Такой должна быть сегодняшняя сумма денег, которую можно положить в банк. Чтобы получить доход размером 600 тыс. долл. через 10 лет. Мы же вкладываем меньше – 5 млн. долл. При такой процентной ставке инвестиционный проект эффективен.

При ставке процента, равной 4, будущая сумма денег, приведенная к сегодняшнему дню составит 4,8 млн. рублей, фирма вкладывает 5 млн. рублей, следовательно, капитало влажения неэффективны.

Процедура дисконтирования широко применяется не только для оценки инвестиционных решений в производственной сфере, в страховом, банковском и биржевом деле.

Тренировочные задания

1. Ожидаемая норма прибыли при вложении капитала в производство нового класса видеомагнитофонов составляет 12%. Будет ли осуществляться этот проект инвестиций при ставке процента, равной 3%, 8%, 13%?

2. В текущем году на акцию номинальной стоимостью 100 ден. ед. был выплачен дивиденд на 40% выше, чем в предыдущем году. Рыночная стоимость акции при этом возросла на 100%. Определить, как изменилась банковская ставка процента в текущем году по сравнению с предыдущим годом.

Примеры решения задач

1. Если ставка процента меньше ожидаемой прибыли от инвестиций, то имеет смысл осуществлять проект, а если нет – то деньги лучше поместить в банк. Следовательно, при ставке 3% и 8% будем осуществлять инвестирование проекта, а при 13% нет.

2. Стоимость акции R = D/i, где D- дивиденд, i – ставка процента

R₁ = D₁/i₁

R₂ = D₂/i₂ = (1+0,4) D₁/i₂

R₂ /R₁ = 2 ( стоимость возросла в 2 раза).

Тогда

(1+0,4) D₁ D₁

: = 2

i₂ i₁

1,4 i₁

= 2, i₂ = 0,7i₁. Процентная ставка изменилась, она составляет 70% от предыдущей.

i₂

Тест

I. Укажите, какие из перечисленных факторов можно отнести к факторам производства:

а) способы производства товаров и услуг (технология);

б) естественные ресурсы (земля, полезные ископаемые, водные ресурсы);

в) физические и умственные способности человека, затрачиваемые при производстве товаров и услуг;

г) оборудование, станки, машины, сырье;

д) способность людей принимать рациональные решения, уметь рисковать;

е) экологический фактор;

ж) информационный фактор;

з) все предыдущие ответы верны.

2. Укажите чем экономические ресурсы отличаются от факторов производства:

а) экономические ресурсы тождественны факторам производства;

б) факторы производства - это используемые, вовлеченные в производство экономические ресурсы;

в) в факторы производства не входят трудовые ресурсы;

г) все ответы верны.

3. Когда цена фактора производства возрастает, фирма, скорее всего, в краткосрочном периоде не должна:

а) использовать прежнее количество этого фактора;

б) заменить его другим фактором производства;

в) использовать большее количество этого фактора производства;

г) использовать меньшее количество этого фактора.

4. Рынки факторов производства - это:

а) сфера государственного распределения экономических ресурсов для
использования их в производстве;

б) сферы товарного обращения таких групп ресурсов хозяйственной деятельности,

как земля с её природными ископаемыми, труд всех категорий и специализаций, капитал в его разнообразных формах;

в) рынок продажи конечной продукции, выпускаемой производством и продаваемой в розничной торговле по конкурентным ценам.

5. Особенностью спроса на факторы производства является то, что:

а) он возникает по мере того, как будут израсходованы ранее закупленные фирмой
факторы производства;

б) он имеет вторичный, т.е. производный характер и возникает лишь в том случае, если пользуются спросом производимые с помощью этих факторов производства
конечные потребительские товары;

в) он определяется их предложением на конкурентных рынках.

6. Особенностью предложения факторов производства на конкурентных рынках
является то, что:

а) любой фактор производства - это редкое, ограниченное благо, обуславливающее
получение предельного дохода от каждого из факторов;

б) они регулируются государством;

в) они зависят от спроса предпринимателей.

7. От каких факторов зависит цена земли:

а) размера ренты;

б) ставки ссудного процента;

в) спроса на землю;

г) предложения земли;

д) всех перечисленных факторов.

Выводы.

1. Рынок факторов производства (ресурсов) - это рынок, где продаются ресурсы и
покупаются ресурсы для производства благ и услуг. Благодаря ему: а) определяются методы
производства товаров и услуг; б) устанавливаются цены на факторы; в) определяются доходы
владельцев факторов производства.

2. Рынок факторов производства во многом похож на рынок товаров. Однако у
него есть и особенности. Спрос на факторы производства: а) предъявляют только
предприниматели; б) он является производным от спроса на товары, которые производят с
помощью данных факторов; в) зависит от уровня цен на другие факторы. Характерная черта
предложения - ограниченность (редкость) на каждый данный момент тех или иных ресурсов.

3. Все факторы производства не только взаимодействуют друг с другом, но и
обладают взаимозаменяемостью. Чтобы максимизировать прибыль фирма всегда ищет такое
рациональное сочетание факторов производства, которое обеспечивает ей наивысший выход
продукции.

4. Рынок труда - это система экономических отношений по поводу купли - продажи
труда (рабочей силы), формирования цены на него. Субъектами спроса на рынке труда
(работодателями) выступают фирмы и государство, а субъектами предложения -
домохозяйства.

5. На формирование рынка труда оказывают большое воздействие государство и
профсоюзы. Государство осуществляет регулирование занятости и рынка труда с помощью
экономических, законодательных и организационных мер. Профсоюзы, выступая от имени
своих членов, стремятся добиться для них более высокой зарплаты, лучших условий труда.

6. Основными элементами механизма рынка труда являются спрос (со стороны
работодателей), предложение (со стороны трудоспособного населения) и цена труда
(заработная плата).

7. Земля - специфический фактор производства, хозяйственный ресурс, ценность
которого постоянно возрастает в силу роста спроса на сельскохозяйственную продукцию и
сокращения природных ресурсов. Земля не только ограниченный, но и невоспроизводимый
фактор производства.

8. Спрос на землю включает сельскохозяйственный и несельскохозяйственный
спрос. Кривая спроса на землю имеет отрицательный наклон и является производной от спроса
на продовольствие.

9. Экономическая рента - это доход не только от земли, но и от любого другого
фактора, предложение которого ограниченно. Земельная рента - частный случай
экономической ренты.

10. Цена земли определяется путем капитализации ренты. Цена земли - сумма денег,
с которой бывший собственник земли получал бы банковский процент на вложенный капитал.
Собственник земли продает свой участок за такую сумму, которую, положив в банк, будет
получать проценты, равные величине ренты.

11. Под капиталом понимают: а) блага, которые используются для производства
будущих благ; б) стоимость, приносящая прибавочную стоимость; в) инвестируемые денежные
средства. Капитальные блага - это средства производства. Капитал - важнейший фактор и
ресурс хозяйственной деятельности, главный объект рынка капитала. Он имеет много значений,
но наиболее общее - это любой ресурс экономики, созданный с целью производства большего
количества экономических благ и способный приносить доход.

12. Рынок капитала выступает составной частью рынка факторов (ресурсов)
производства и рынка ссудных капиталов, которые характеризуются определенной
спецификой.

13. Спрос на капитал - это спрос фирм на физический капитал (на рынке факторов) и
денежный капитал, обслуживающий среднесрочные и долгосрочные операции банков (на
рынке ссудных капиталов). Объем спроса на физический капитал носит производный характер по отношению к спросу на конечную продукцию.

14. Предложение капитала представляет собой вложенные субъектами рынка производства денежных средств, предоставленных в пользование бизнесу в форме материальных средств.

Вопросы для повторения разделов.

1. Влияют ли рынки факторов производства на решение вопросов о том, что, как и для кого производить? Аргументируйте ваш ответ.

2. От чего зависит спрос на факторы производства? Почему его называют
«производным спросом»?

3. Какие определения рынка труда, его виды и модели вы знаете?

4. От чего зависит спрос на рабочую силу?

5. Как вы понимаете «организационный рынок рабочей силы»?

6. В чем отличие земли от других факторов производства?

7. В чем разница между рентой и арендной платой?

8. Что вы понимаете под капиталом? Какие точки зрения на трактовку капитала вы
знаете?

9. Что вы понимаете под рынком капитала и каков механизм его функционирования?

10. Как определяется ставка процента? Назовите факторы, оказывающие влияние на
её величину.

[1] Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Антология экономической классики: В 2 т.- М., Издательство МГУ, 1993 г. - т.1, с.119.

1 П. Самуэльсон. Экономика. - М., 1994. - с.632.

Поиск по сайту: