Рынок ценных бумаг Евросоюза

Члены Евросоюза находятся в лидирующих позициях среди наиболее экономически развитых стран мира (см. табл. 2).

Рынки ценных бумаг стран Евросоюза уступают по капитализации, организованности и экономической эффективности только фондовому рынку США.

Коалиция государств испытывала трудности в вопросах регулирования рынка, поскольку у каждой страны свое законодательство.

Но эта проблемы была успешно решена.

Регулятивные функции на глобальном рынке ценных бумаг стран Евросоюза поделили между собой общеевропейские и национальные органы управления:

Регулированием рынка ценных бумаг и управлением системными рисками рынка на европейском уровне занимается организация European Systemic Risk Board, которая разрабатывает и осуществляет в масштабах Европы мероприятия, имеющие цель создать благоприятные условия для реализации экономических интересов субъектов рынка ценных бумаг, сосредотачивая внимание на устранении барьеров и несоответствий между функционированием национальных рынков.

Более детальное регулирование отдельных составляющих рынка ценных бумаг Евросоюза осуществляют три организации, полномочия которых так же не выходят за пределы общеевропейских проблем.

- European Banking Authority интересует деятельность банков в масштабах Евросоюза.

- European Insurance and Occupational Pensions Authority регулирует деятельность коллективных инвесторов на рынке ценных бумаг.

- European Securities and Markets Authority наблюдает за работой общеевропейского рынка ценных бумаг, как единой системы.

Три организации взаимодействуют между собой и с национальными регуляторами рынков стран Евросоюза.

Национальные регуляторы рынков, находясь на низшей ступени системы регулирования рынка ценных бумаг Евросоюза, несут основную нагрузку надзора за эффективностью работы субъектов рынка, но не возражают против делегирования части своих полномочий на общеевропейский уровень управления всей системой.

Опыт Евросоюза свидетельствует о возможности выстраивания сложнейших отношений между регуляторами рынков отдельных стран на основе реализации концепции согласования их интересов.

Головная организация системы регулирования рынка ценных бумаг Евросоюза – European Securities and Markets Authority.

Имея представительства во всех странах – участниках проекта, избрала для расположения своего основного офиса Париж.

Главным же регулятивным органом самой страны пребывания штаб-квартиры общеевропейского регулятора выступает Комиссия по финансовым рынкам Франции – Autorité des Marchés Financiers.

Национальные регуляторы рынка дают разрешение на эмиссию бумаг, следят за исполнением законов и выдают лицензии на право вести деятельность профессиональным участникам рынка ценных бумаг.

Например, во Франции этим занимается Комитет по кредитным организациям и инвестиционным компаниям – Comité des Etablissements de Crédit et Entreprises d’Investissement.

В каждом государстве – члене Евросоюза деятельность национальных рынков регламентируется национальным законодательством.

Во Франции основными для рынка ценных бумаг являются три государственных документа: денежно-финансовый кодекс – Code monétaire et financier, торговый кодекс – Code de commerce и закон о финансовой деятельности – Loi de modernisation des activités financières.

Кроме важных задач регулирования рынка ценных бумаг Евросоюза заинтересованные субъекты рынка должны были также решить проблемы выстраивания единых для европейских стран торговой, информационной, регистрационно-депозитарной, расчетно-клиринговой и других систем регионального рынка.

Сделать это им удалось на очень высоком организационном и технологическом уровнях.

Услуги определения взаимных обязательств и исполнения сделок на общеевропейском и входящих в него национальных рынках ценных бумаг предоставляет международный расчетно-клиринговый центр Euroclear, представляющий из себя электронную сеть, объединяющую несколько европейских банков.

Торговля ценными бумагами осуществляется сразу в нескольких согласованно действующих электронных торговых системах в режимах встречного аукциона спроса и предложения на финансовые инструменты глобального рынка в течение торговой сессии и поставки биржевого товара (ценных бумаг) против платежа.

В отличие от России в котировальные списки европейских бирж включено большое число эмитентов ценных бумаг многих стран, представляющих технологически развитые отрасли экономики, что предоставляет широкий выбор инвесторам, среди которых значительную долю составляют иностранные инвесторы из всех стран мира, как экономически развитых, так и развивающихся.

Например, во Франции инвестиционный интерес представляют ценные бумаги предприятий пищевой промышленности, фармацевтики, электроэнергетики, авиастроения и т.д.

В 2013 году экономически развитые страны, в том числе страны Евросоюза, преодолели негативные последствия международного финансово-экономического кризиса. И к ним начал увеличиваться приток инвестиций.

Инвестиционные риски на рынках стран Евросоюза сохраняются, но основные проблемы, связанные с кризисом, уже практически решены (см. рис. 7).

Рисунок 7. – Инвестиционные риски на рынках Евросоюза [11]