А. Связанные с изменением структуры УК

1) распределение среди учредителей (приобретение единственным учредителем):

1. применение данного способа обусловлено не волей участников, а предписание НПА, т.к. никакой иной способ при создании применятся не может.

2. можно использовать лишь на этапе создания (при увеличении УК или изменении его структуры данный способ нельзя использовать);

3. по общему правилу: сначала регистрация выпуска, потом размещение, в данном способе исключение: сначала размещаются (IV), а потом происходит регистрация выпуска (V). Причем регистрация выпуска происходит одновременно с регистрацией отчета об итогах выпуска. Т.к. нельзя регистрировать акции несуществующего субъекта, поэтому нужно сначала разместить. Но в то же время нельзя создать ЮЛ без уставного капитала => законодатель объединил момент создания ЮЛ и момент размещения акций.

4. обычно основание для размещение – решение о размещении. В данном случае особое основания для размещения – договор о создании АО/решение о создании(если 1 учредитель).

Ломакин говорит, что распределение среди учредителей - квазиразмещение. Его вполне можно заменить подпиской учредителей. Ломакин за то, чтобы отказаться от данного способа размещения, т.к. слишком много исключений.

2) распределение среди акционеров:

1. Используется приувеличении УК за счет имущества (собственных средств) АО (противоречие с правилом о том, что акционеры не могут быть освобождены от оплаты) => УК увеличивается, а активы не увеличиваются: меняется структура данных бухгалтерского баланса (меняется структура пассива). В качестве имущества оплаты можно использовать не любое имущество, а точнее вообще не имущество с ГП точки зрения => исчерпывающий перечень источников в п. 5.3.2. Стандартов эмиссии: 1) добавочный капитал (формируется за счет образуется за счет прироста стоимости внеоборотных активов: при переоценке основных фондов в сторону увеличения(большая редкость, т.к. переоцнека на добровольной основе); при поступлении различных активов от юридических и физических лиц (не подлежащих возврату), а также за счет эмиссионного дохода*), 2) остатки фондов специального назначения по итогам предыдущего года, за исключением резервного фонда и фонда акционирования работников предприятия, 3) нераспределенная прибыль прошлых лет.

*- разница между рыночной ценой ЦБ и их номинальной стоимостью.

2. не предполагает изменения долей в УК, размещение происходит всем акционерам пропорциональной акциям той же категории и типа, что и акции, которые принадлежать акционеру;

3. осуществляется в один день (указывается в решении о выпуске) => правовая природа? дарение? нет, т.к. д.б. волеизъявление обеих сторон, а здесь на ОС можно голосовать против, но все равно распределится;

3) конвертация – замена однородных объектов (размещение новых и аннулирование старых):

1. Цели:

а) замена вида ЦБ (облигации на акции);

б) замена типа ЦБ (привилегированные в обыкновенные);

в) изменяется объем прав, удостоверяемых акциями;

г) изменение номинальной стоимости ЦБ:

1. c изменение размера УК;

2. без изменения размера УК:

- консолидация – УК не изменяется, стоимость увеличивается.

- дробление – УК не изменяется, стоимость уменьшается.

2. Правовая природа => разные точки зрения:

а) договор (мена, новация, отступное) => нет, т.к. основание не взаимное соглашение, а корпоративный акт;

б) односторонняя сделка => нет, т.к. помимо действий АО нужны ещё и действий регистратора (депозитария);

в) действия по исполнению корпоративного акта

4) подписка на акции -самый распространенный способ. В отличие от предыдущих есть возможность заключения в рамках этого процесса отдельных договоров с приобретателями ЦБ.

1. Цели: привлечь инвесторов.

2. Правовая природа: договор - АО делает приглшение делать офрту неопределенному кругу лиц (7.2.2), лицо, которое подает заявку на подписку, выражает АО оферту. Однако если осуществляется преимущественное право подписки (ст. 40,41 ФЗ "Об АО"), то не договор, а реализация своего права, т.к. осуществляется через уведомление.

Б. Размещение при реорганизации (совокупность способов), единственный универсальный способ для всех это конвертация:

а) слияние - конвертация

б) разделение- конвертация

в) присоединение - конвертация

г) выделение:

- конвертации;

- распределения акций создаваемого при выделении АО среди акционеров реорганизуемого АО;

- приобретения акций создаваемого самим реорганизуемым АО.

д) преобразование:

- конвертации облигаций в облигации;

- обмена* на акции акционерного общества, создаваемого в результате преобразования, долей в уставном капитале участников преобразуемого в него общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью, долей в складочном капитале участников преобразуемого в него хозяйственного товарищества, паев членов преобразуемого в него кооператива;

- приобретения акций акционерного общества, создаваемого в результате преобразования, членами преобразуемого в него некоммерческого партнерства и собственником преобразуемого в него учреждения;

- приобретения акций акционерного общества Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием при преобразовании в акционерное общество государственного (муниципального) предприятия и его подразделений (в том числе в процессе приватизации);

- приобретения акций акционерного общества Российской Федерацией при преобразовании в акционерное общество государственной корпорации или государственной компании;

- возмездного приобретения акций работниками преобразуемой коммерческой организации и иными лицами при преобразовании в акционерное общество работников (народное предприятие).

* -обмен - как конвертация, но не однородных, а разнородных объектов.

Не смотря на то, что используются термины "обмен", "приобретение", никаких договоров не заключается, все делает регистратор, который вносит запись в реестр.

V этап: регистрация отчета об итогах выпуска.

Природа: административный акт, завершающие эмиссию акций.

Процедура: ЕИО утверждает отчет и он сдается в службу ЦБ.

Ломакин говорит, что очень важный этап, т.к. влияет на судьбу корпоративных отношений. Если не будет отказано в регистрации отчета, то выпуск будет признан несостоявшимся => государственная регистрация выпуска аннулируется (можно обжаловать в суде). Отличать от недействительности выпуска, которая может быть только после регистрации отчета об итогах размещения.

Ломакин говорит, что плохо, когда существование корпоративных отношений зависит от административного акта, нужно чтобы вопрос о признании выпуска несостоявшимся решался в суде (а не как сейчас, когда суд вмешивается лишь post factum уже после аннулирования выпуска).

Иные элементы эмиссионного состава

2 дополнительных элемента:

1. утверждение и регистрация проспекта ЦБ

2. раскрытие информации в процессе эмиссии ЦБ

Когда нужна регистрация проспекта ЦБ? (п. 2 ст. 19 ФЗ "О РЦБ"):

1) размещение эмиссионных ЦБ путемоткрытой подписки;

2) размещение эмиссионных ЦБ путем закрытой подпискикругу лиц, число которых превышает 500.

Как утверждается проспект ЦБ? (п. 1 ст. 22.1 ФЗ "О РЦБ")

В целом процедура схожа с процедурой для утверждения решения о выпуске.

Но более строгие требования к подписанию:

1. ЕИО

2. Главный бухгалтер

3. Аудитор

4. Независимый оценщик - если оплата размещаемых ЦБ осуществляется неденежными средствами

5. Финансовый консультанта - по решению эмитента

Когда регистрируется проспект ЦБ?

Регистрируется одновременно с государственной регистрацией выпуска (III этап).

Правовая природа проспекта эмиссии:

1) публичная оферта,т.к. содержит все условия размещения (Ломакин говорит, что нет, т.к. здесь заранее ограничен круг лиц по кол-ву, т.к. акций лишь определенной кол-во, а оферта направлена неограниченному кругу лиц)

2) предложение делать оферту, т.к. в Положении о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (Приказ ФСФР России от 04.10.2011 N 11-46/пз-н) сказано, что сам проспект должен содержать сведения о порядке направления оферты для приобретения акций и акцепте => лишь предложение делать оферту.

Раскрытие информации:

На каждом этапе эмиссии при регистрации проспекта ЦБ должна раскрываться информация в порядке и объеме, установленном в Положении о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (Приказ ФСФР России от 04.10.2011 N 11-46/пз-н) (см. ст. 23 ФЗ "Об РЦБ").

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ СПОСОБОВ РАЗМЕЩЕНИЯ

конспект Глушецкий А.

«Экономическая и правовая природа размещения ценных бумаг (акций)»

3 категории:

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ

1) распределение акций среди учредителей

2) подписка (открытая и закрытая)

+

3) размещение дополнительных акций во исполнение обязательств по опционам эмитента.

2. НЕИНВЕСТИЦИОННЫЕ

1) распределение дополнительных акций среди акционеров за счёт собственных средств общества

2) конвертация акций, в т. ч. и при реорганизации

3) распределение акций выделенного общества среди акционеров реорганизованного общества

4) приобретение акций выделенного общества самим реорганизованным обществом

3. КВАЗИИНВЕСТИЦИОННЫЕ

1) конвертация в дополнительные акции конвертируемых облигаций

2) зачет денежного к эмитенту в счет размещения дополнительных акций (c правовой точки зрения один из способов закрытой подписки, а не новый способ размещения)

Структура баланса общества:

АКТИВЫ = СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА* + ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

* СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА = УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ + ПРИБЫЛЬ + ДОБАВОЧНЫЙ КАПИТАЛ

По сути, собственные средства - это специфические обязательства перед акционерами, обязательства общества перед его участниками.

Поиск по сайту: