та значення інвестицій

Тема 1. Економічна сутність

1.1. Інвестиції, їх економічна сутність і види.

1.2. Характеристика фінансових та реальних інвестицій.

1.3. Інвестиції здійснюються у формі капітальних вкладень.

1.3.1.Состав і структура капітальних вкладень. Подавляюча частина реальних інвестицій є капітальні вкладення.

1.3.2.Економіческіе та правові основи інвестиційної діяльності.

1.3.3.Форми і методи державного регулювання інвестиційної діяльності,здійснюваної у вигляді капітальних вкладень.

1.3.4. Державні гарантії прав суб'єктів інвестиційної діяльності та захист інвестицій.

1.1. Інвестиції, їх економічна сутність та види

Об'єктивно необхідною ланкою відтворювального процесу є заміна зношених основних засобів новими, яка здійснюється за допомогою механізму акумулювання амортизаційних відрахувань та їх використання на придбання нового обладнання та модернізацію діючих основних фондів. Разом з тим істотне розширення виробництва може бути забезпечене тільки за рахунок нових вкладень коштів, що спрямовуються як на створення нових виробничих потужностей, так і на вдосконалення, якісне оновлення техніки та технології. Саме вкладення, використовувані для розвитку і розширення виробництва з метою отримання доходу в майбутньому, складають економічний сенс інвестицій.

Термін «інвестиція» походить від латинського слова investire - облачати. У рамках централізованої планової економіки він не використовувався, а мова завжди йшла про капітальні вкладення, тобто про витрати, які направляються на відтворення основних фондів, їх збільшення і вдосконалення. Під інвестиціями розумілося довгострокове вкладення капіталу в різні галузі економіки, іншими словами, інвестиції ототожнювалися з капітальними вкладеннями. З початком здійснення в нашій країні ринкових перетворень точка зору на зміст категорії «інвестиції» змінилася, що знайшло своє відображення в законодавстві.

Під інвестиціями розуміється сукупність витрат, які реалізуються у формі цілеспрямованого вкладення капіталу на певний строк у різні галузі і сфери економіки, в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності для отримання прибутку (доходу) і досягнення як індивідуальних цілей інвесторів, так і позитивного соціального ефекту.

Найбільш важливими і суттєвими ознаками інвестицій є:

• здійснення вкладень особами (інвесторами), які мають власні цілі, не завжди збігаються з загальноекономічної вигодою;

• потенційна здатність інвестицій приносити дохід;

• певний термін вкладення коштів (завжди індивідуальний);

• цілеспрямований характер вкладення капіталу в об'єкти і інструменти інвестування;

• використання різних інвестиційних ресурсів, що характеризуються

попитом, пропозицією і ціною, в процесі здійснення інвестицій;

• наявність ризику вкладення капіталу.

Кошти, призначені для інвестування, у своїй переважній масі виступають у формі грошових коштів. Крім того, інвестиції можуть здійснюватися в натурально-речовій (машини, обладнання, технології, паї, акції, ліцензії, будь-яке інше майно та майнові права, інтелектуальні цінності) і змішаної формах.

Економічна природа інвестицій полягає в опосередкування відносин, що виникають між учасниками інвестиційного процесу щодо формування та використання інвестиційних ресурсів з метою розширення та вдосконалення виробництва. Тому інвестиції як економічна категорія виконують ряд важливих функцій, без яких неможливий розвиток економіки. Вони зумовлюють зростання економіки, підвищують її виробничий потенціал. На макрорівні інвестиції є основою для здійснення політики розширеного відтворення, прискорення науково-технічного прогресу, поліпшення якості та забезпечення конкурентоспроможності вітчизняної продукції, структурної перебудови економіки та збалансованого розвитку всіх її галузей, створення необхідної сировинної бази промисловості, розвитку соціальної сфери, вирішення проблем обороноздатності країни і її безпеки, проблем безробіття, охорони навколишнього середовища і т.д. Виключно важливу роль відіграють інвестиції на мікрорівні. Вони необхідні для забезпечення нормального функціонування підприємства, стабільного фінансового стану і максимізації прибутку господарюючого суб'єкта. Без інвестицій неможливі забезпечення конкурентоспроможності товарів, що випускаються і надання послуг, подолання наслідків морального і фізичного зносу основних фондів, придбання цінних паперів і вкладення коштів в активи інших підприємств, здійснення природоохоронних заходів і т.д. Для здійснення інвестиційної діяльності як на макро-, так і і на мікрорівнях необхідно детально представляти існуючі види і типи інвестицій. Усі інвестиції можна класифікувати за різними ознаками. Залежно від об'єктів вкладення капіталу виділяють реальні і фінансові інвестиції. Під реальними інвестиціями розуміють вкладення капіталу в створення активів, пов'язаних зі здійсненням операційної діяльності та вирішенням соціально-економічних проблем господарюючого суб'єкта. Підприємство-інвестор, здійснюючи реальні інвестиції, збільшує свій виробничий потенціал - основні виробничі фонди і необхідні для їх функціонування оборотні кошти. Фінансові інвестиції - це вкладення капіталу в різні фінансові інструменти, насамперед у цінні папери, а також в активи інших підприємств. При їх здійсненні інвестор збільшує свій фінансовий капітал, отримуючи дивіденди та інші доходи. Фінансові інвестиції мають або спекулятивний характер, або орієнтовані на довгострокові вкладення. Спекулятивні фінансові інвестиції мають на меті отримання інвестором доходу в конкретному періоді часу. Довгострокові фінансові інвестиції в основному переслідують стратегічні цілі інвестора і пов'язані з участю в управлінні підприємством, в яке вкладається капітал. За здобутим інвестором праву власності інвестиції поділяються на прямі і непрямі. Прямі інвестиції - це форма вкладення, яка дає інвестору безпосереднє право власності на цінні папери або майно. Непрямі інвестиції являють собою вкладення в портфель (набір) цінних паперів або майнових цінностей. У цьому випадку інвестор буде володіти не вимогою до активів тієї чи іншої компанії, а часткою в портфелі. За періодом інвестування розрізняють довгострокові, середньострокові і короткострокові інвестиції. Довгострокові інвестиції - це вкладення капіталу на період від трьох і більше років, середньострокові інвестиції - вкладення від одного до трьох років, короткострокові інвестиції - вкладення на період до одного року. За регіональною ознакою виділяють внутрішні (вітчизняні) і зовнішні (закордонні) інвестиції. Внутрішні інвестиції здійснюються в об'єкти інвестування, що знаходяться усередині країни; зовнішні інвестиції-в об'єкти інвестування, що знаходяться за її межами. Сюди ж відноситься придбання різних фінансових інструментів: акцій закордонних компаній або облігацій інших держав. За формами власності використовуваного інвестором капіталу інвестиції поділяють на приватні, державні, іноземні та спільні. Приватні інвестиції є вкладення капіталу фізичними та юридичними особами недержавної форми власності. До державних інвестицій відносять вкладення капіталу, які здійснюються центральними і місцевими органами влади та управління за рахунок бюджетів, позабюджетних фондів і позикових коштів, а також вкладення, здійснювані державними підприємствами за рахунок власних і позикових коштів. Іноземні інвестиції - вкладення капіталу нерезидентами (як юридичними, так і фізичними особами) в об'єкти та фінансові інструменти іншої держави. Спільні інвестиції здійснюються спільно суб'єктами країни та іноземних держав.

1.2. Характеристика фінансових та реальних інвестицій

До фінансових інвестицій належать вкладення:

1) в акції, облігації, інші цінні папери, випущені як приватними підприємствами, так і державою, місцевими органами влади;

2) в іноземні валюти;

3) у банківські депозити;

4) в об'єкти тезаврації.

Фінансові інвестиції лише частково спрямовуються на збільшення реального капіталу, більша їх частина - непродуктивне вкладення капіталу.

У класичній моделі ринкового господарства переважаючими в структурі фінансових інвестицій є приватні інвестиції. Державні інвестиції представляють собою важливий інструмент дефіцитного фінансування (використання державних позик для покриття бюджетного дефіциту).Інвестування в цінні папери відкриває перед інвесторами найбільші можливості і відрізняється максимальним різноманітністю. Це стосується як видів угод, здійснюваних при операціях з цінними паперами, так і видів самих цінних паперів. У всьому світі цей вид інвестицій вважається найбільш доступним. Інвестування в цінні папери може бути індивідуальним і колективним. При індивідуальному інвестуванні відбувається придбання державних або корпоративних цінних паперів при первинному розміщенні або на вторинному ринку, на біржі або позабіржовому ринку. Колективне інвестування характеризується придбанням паїв або акцій інвестиційних компаній або фондів. Інвестиції в іноземні валюти - один з найбільш простих видів інвестування. Він дуже популярний серед інвесторів, особливо в умовах стабільної економіки і невисоких темпів інфляції. Існують наступні основні способи вкладення коштів в іноземну валюту:

• придбання готівкової валюти на валютній біржі (операції слот);

• укладання ф'ючерсного контракту на одній з валютних бірж;

• відкриття банківського рахунку в іноземній валюті;

• купівля готівкової іноземної валюти в банках і обмінних пунктах.

Безумовними перевагами інвестицій в банківські депозити є простота і доступність цієї форми інвестування, особливо для індивідуальних інвесторів. Довгий час у нашій країні цей вид інвестицій представляв практично єдину можливу форму інвестування і до цих пір для багатьох інвесторів залишається основним способом зберігання та накопичення капіталів. Тезавраційних інвестиціями називаються інвестиції, здійснювані з метою накопичення скарбів. Вони включають вкладення:

• в золото, срібло, інші дорогоцінні метали, дорогоцінні камені та вироби з них;

• в предмети колекційного попиту.

Загальною специфічною рисою тезавраційних інвестицій є відсутність поточного доходу за ним. Прибуток від таких інвестицій може бути отримана інвестором тільки за рахунок зростання вартості самих об'єктів інвестування, тобто за рахунок різниці між ціною купівлі та продажу. Найбільш чистим видом тезавраційних інвестицій вважаються вкладення в золото. Золото визнається міжнародним засобом обміну. Воно портативної, володіє власною вартістю, є товаром, вартість якого зростає під час криз. У періоди політичної та економічної нестабільності, коли практично всі сфери інвестицій стагнують або переживають різкий занепад, золото незмінно користується попитом у інвесторів. Вкладення коштів у золото може відбуватися в різних формах: придбання золотих злитків; золотих монет як старовинної, так і сучасної карбування; готових виробів з золота; акцій золотодобувних компаній; акцій інвестиційних компаній і фондів, які вкладають свої капітали в акції золотодобувних компаній, а також здійснення ф'ючерсних угод із золотом. Операції з золотом є досить капіталомісткими і ризикованими, тому їх проводять в основному великі інвестори і тільки після вивчення поточної ситуації і прогнози ринку. Інші предмети, що володіють високою вартістю і тому є не придатними для тезавраційних інвестицій, - це коштовності і дорогоцінні камені. При інвестуванні в дорогоцінні метали, дорогоцінні камені і коштовності слід враховувати високий рівень витрат, пов'язаних з їх можливою перепродажем, тому тезавраційних вкладення роблять тільки на тривалий термін. Кількість сфер інвестування в колекційні предмети величезне. Популярними є інвестиції в колекційні монети. Монети бувають двох типів. Цінність одних з них визначається в першу чергу вартістю золота і срібла, з яких вони виготовлені. Інші монети представляють самостійну цінність, пов'язану з їх рідкістю, або колекційну вартість, що значно перевищує вартість металу, з якого вони викарбувані. Ці колекційні монети можуть купуватися в антикварних магазинах, на аукціонах, у колекціонерів. Існують спеціальні каталоги, що описують різні види монет, їх рідкість і приблизну вартість. Такі монети і є предметом тезавраційних інвестицій. Тезавраційних інвестиції в предмети колекційного попиту мають специфічний характер, що пов'язано з їх складністю, відносно вузьким ринком по кожному з видів колекцій, необхідністю спеціальних знань і навичок для правильного інвестування. Фінансові інвестиції, виступаючи щодо самостійної формою інвестицій, в той же час є ще і сполучною ланкою на шляху перетворення капіталів в реальні інвестиції. Оскільки основною організаційно-правовою формою підприємств стають акціонерні товариства, розвиток і розширення виробництва яких здійснюється з використанням позикових і залучених коштів (випуску боргових і пайових цінних паперів), фінансові інвестиції формують один з каналів надходження капіталів в реальне виробництво. При установі та організації акціонерного товариства, у разі збільшення його статутного капіталу, спочатку відбувається випуск нових акцій, після чого йдуть реальні інвестиції. Таким чином, фінансові інвестиції відіграють важливу роль в інвестиційному процесі. Реальні інвестиції виявляються неможливими без фінансових інвестицій, а фінансові інвестиції отримують своє логічне завершення в здійсненні реальних інвестицій. До реальних інвестицій належать вкладення:

1) в основний капітал;

2) у матеріально-виробничі запаси;

3) у нематеріальні активи.

У свою чергу вкладення в основний капітал включають капітальні вкладення та інвестиції у нерухомість. Капітальні вкладення здійснюються у формі вкладення фінансових і матеріально-технічних ресурсів у створення та відтворення основних фондів шляхом нового будівництва, розширення, реконструкції, технічного переозброєння, а також підтримання потужностей діючого виробництва. Відповідно до прийнятої у світі класифікацією під нерухомістю розуміється земля, а також все, що знаходиться над і під поверхнею землі, включаючи усі об'єкти, приєднані до неї, незалежно від того, чи мають вони природне походження або створені руками людини. Під впливом науково-технічного прогресу у формуванні матеріально-технічної бази виробництва підвищується роль наукових досліджень, кваліфікації, знань і досвіду працівників. Тому в сучасних умовах витрати на науку, освіту, підготовку і перепідготовку кадрів тощо, по суті, є продуктивними і в ряді випадків включаються в поняття реальних інвестицій. Звідси у складі реальних інвестицій виділяється третій елемент - вкладення в нематеріальні активи. До них належать: права користування земельними ділянками, природними ресурсами, патенти, ліцензії, ноу-хау, програмні продукти, монопольні права, привілеї (включаючи ліцензії на певні види діяльності), організаційні витрати, торгові марки, товарні знаки, науково-дослідні і дослідно - конструкторські розробки, проектно-вишукувальні роботи тощо У класичній моделі ринкового господарство переважну частку реальних інвестицій складають приватні інвестиції. Держава також бере участь в інвестиційному процесі: пряме - шляхом вкладення капіталу в державний сектор і непряме - надаючи кредити, субсидії, здійснюючи політику економічного регулювання. Основна частина державних інвестицій спрямовується в галузі інфраструктури, розвиток яких необхідно для нормального ходу суспільного відтворення (наука, освіта, охорона здоров'я, охорона навколишнього середовища, енергетика, система транспорту і зв'язку тощо). У статистичному обліку і економічному аналізі реальні інвестиції називають ще капіталоутворюючі. Капіталоутворюючі інвестиції включають в себе наступні елементи:

• інвестиції в основний капітал;

• витрати на капітальний ремонт;

• інвестиції на придбання земельних ділянок і об'єктів природокористування;

• інвестиції в нематеріальні активи (патенти, ліцензії, програмні продукти, науково-дослідні та дослідно-конструкторські розробки);

• інвестиції в поповнення запасів матеріальних оборотних коштів.

Основне місце в структурі капіталоутворюючі інвестицій займають інвестиції в основний капітал. У них входять витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію, технічне переозброєння діючих підприємств, житлове та культурно-побутове будівництво. З реальними інвестиціями в практиці економічного аналізу пов'язані поняття «валові інвестиції» і «чисті інвестиції». Валові інвестиції являють собою загальний обсяг інвестованих коштів, спрямованих в основний капітал і в матеріально-виробничі запаси. Вони включають інвестиції розширення і оновлення. Джерелом інвестицій розширення є новостворена вартість, фонд чистого нагромадження національного доходу. Підприємці мобілізують її за рахунок власного прибутку і на ринку позичкових капіталів. Джерелом інвестицій поновлення служать кошти з фонду відшкодування спожитого основного капіталу, тобто амортизаційні відрахування. Чисті інвестиції являють собою суму валових інвестицій, зменшену на суму амортизаційних відрахувань в певному періоді. Динаміка показника чистих інвестицій говорить багато про що. Так, якщо сума чистих інвестицій складає від'ємну величину, тобто обсяг валових інвестицій менше суми амортизаційних відрахувань, це означає зниження виробничого потенціалу і свідчить про те, що держава «проїдає» свій капітал. Якщо сума чистих інвестицій дорівнює нулю, це означає відсутність економічного зростання, виробничий потенціал залишається незмінним. Така ситуація свідчить про застій, економіка тупцює на місці. Якщо сума чистих інвестицій складає позитивну величину, то економіка перебуває в стадії розвитку, забезпечується розширене відтворення основних фондів, а держава має економіку, що розвивається. Для характеристики реальних інвестицій застосовуються поняття «обсяг накопичень» і «норма накопичень». Обсяг накопичень є вартісним виразом вкладеного капіталу. Норма інвестицій представляє собою відношення обсягу інвестицій до валового внутрішнього продукту. З позиції життєвого циклу господарюючих суб'єктів, цілей і спрямованості їх дій реальні інвестиції прийнято поділяти на початкові інвестиції, екстенсивні інвестиції та реінвестиції. Початкові інвестиції, чи нетто-інвестиції, є інвестиціями, які направляються на підставу підприємства, об'єкта. При цьому кошти, вкладені інвесторами, використовуються на будівництво або купівлю будівель, споруд, придбання та монтаж обладнання, створення необхідних матеріальних запасів, освіта оборотних коштів. Екстенсивні інвестиції є інвестиції, що направляються на розширення існуючих підприємств, приріст їх виробничого потенціалу, в тому числі передбачає розширення сфери діяльності. Реінвестиції пов'язані з процесом відтворення основних фондів на існуючих підприємствах. Підприємства, що мають вільні кошти (амортизаційні відрахування і прибуток, який спрямовується на розвиток виробництва), витрачають їх на:

• заміну фізично зношеного та морально застарілого обладнання, застарілих технологічних процесів новими;

• підвищення ефективності виробництва, його раціоналізацію;

• зміна структури випущеної продукції і наданих послуг;

• диверсифікацію виробництва, в результаті якої змінюються не тільки номенклатура продукції, що випускається, але іноді і профіль підприємства;

• забезпечення виживання підприємства в умовах жорсткої конкурентної боротьби на ринку (проведення науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт, розробка ефективних технологій, реклама, підготовка та перепідготовка кадрів тощо).

2.3. Інвестиції здійснюються у формі капітальних вкладень.

2.3.1.Состав і структура капітальних вкладень Переважна частина реальних інвестицій є капітальні вкладення.

Склад і структура капітальних вкладень мають велике значення для обліку, аналізу і в кінцевому рахунку для підвищення ефективності капітальних вкладень. Знання складу і структури капітальних вкладень дозволяє представити їх більш детально, отримувати об'єктивну інформацію про динаміку капітальних вкладень, визначати тенденції їх зміни і на цій основі формувати ефективну інвестиційну політику і впливати на її реалізацію як на макрорівні, так і на мікрорівні, тобто на конкретному підприємстві. Склад і структура капітальних вкладень залежать:

• від форми власності;

• від характеру відтворення основних фондів;

• від складу витрат;

• від призначення капітальних вкладень.

Залежно від форми власності розрізняють:

• державні капітальні вкладення;

• капітальні вкладення власників (акціонерних товариств, товариств та ін.)

Реалізація державних капітальних вкладень тісно пов'язана з інвестиційною політикою держави, а реалізації 16 капітальних вкладень інших власників - з конкретною інвестиційною політикою інвесторів. Державні капітальні вкладення за джерелами фінансування поділяються на централізовані і нецентралізовані. Централізовані державні капітальні вкладення здійснюються державою, як правило, в нове будівництво та великомасштабне розширення виробництва і фінансуються головним чином за рахунок бюджету та позабюджетних фондів. Нецентралізовані державні капітальні вкладення здійснюються державними підприємствами та організаціями, плануються ними самостійно і реалізуються на свій розсуд за рахунок власних або позикових коштів.

За характером відтворення основних фондів розрізняють капітальні вкладення, що направляються:

• на нове будівництво;

• на розширення діючого виробництва;

• на реконструкцію;

• на технічне переозброєння діючих основних фондів підприємств.

Нове будівництво здійснюється на нових площах відповідно до знову затвердженим проектом. Розширення діючого виробництва передбачає будівництво додаткових виробництв на діючих підприємствах; будівництво нових або розширення існуючих цехів та об'єктів основного та обслуговуючого виробництва, але в рамках території діючого підприємства або на прилеглих до неї площах. Реконструкція діючого виробництва передбачає: перебудову виробництва, його вдосконалення, пов'язане з підвищенням техніко-економічного рівня з метою збільшення виробничих потужностей, поліпшення якості і зміна номенклатури продукції без збільшення чисельності працюючих. Відмінна риса реконструкції полягає в тому, що вона проводиться без будівництва нових і розширення діючих цехів основного виробництва, але при цьому можуть створюватися і розширюватися служби та цехи допоміжного виробництва. Технічне переозброєння діючих основних фондів підприємств - це проведення комплексу заходів щодо підвищення техніко-економічного рівня окремих виробництв, цехів або ділянок виробництва на основі впровадження досягнень науково-технічного прогресу. Співвідношення витрат на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств у загальному обсязі капітальних вкладень називається відтворювальною структурою капітальних вкладень. Економічно більш вигідним і ефективним є приріст продукції шляхом реконструкції та технічного переозброєння діючого виробництва. У порівнянні з новим будівництвом роботи з реконструкції та технічного переозброєння підприємств відрізняються меншою тривалістю, витрати на їх здійснення окупаються значно швидше, значною мірою скорочуються питомі капітальні вкладення і терміни введення в дію додаткових виробничих потужностей. Саме тому вдосконалення відтворювальної структури полягає в підвищенні частки капітальних вкладень, що направляються на реконструкцію і технічне переозброєння діючого виробництва. У 90-ті роки XX ст. частка капітальних вкладень, що направляються на реконструкцію, розширення і технічне переозброєння діючих підприємств, мала тенденцію до зниження, що означало скорочення капітальних вкладень на розвиток виробничого сектора в економіці, зниження технічної оснащеності підприємств і старіння активної частини основних виробничих фондів. Одночасно спостерігалося збільшення частки капітальних вкладень, що направляються на нове будівництво. Ця тенденція мала як позитивну, так і негативну сторони. З одного боку, підвищення питомої ваги капітальних вкладень на нове будівництво автоматично веде до зниження їх частки, що спрямовується на реконструкцію і технічне переозброєння підприємств, що не може не позначитися на технічному рівні виробництва і на ефективності інвестицій і економіки в цілому. З іншого боку, зростання капітальних вкладень у нове будівництво супроводжується бурхливим процесом створення малих підприємств, розвитком малого бізнесу і підвищенням його ролі в економіці, що можна розцінювати, безумовно, як прогресивний процес. В умовах централізованої економіки управління відтворювальної структурою капітальних вкладень було важливим елементом державного регулювання не лише економічної, а й демографічної ситуації в країні. На основі галузевих нормативів питомих капітальних вкладень на один рубль приросту продукції за формами відтворення будувалася система планування і розподілу капітальних вкладень, обмежувалося екстенсивний розвиток підприємств у великих містах, що випробовували брак робочої сили, і за рахунок нового будівництва та розширення діючих підприємств розвивалася промисловість в регіонах, де був її надлишок. В даний час вибір тієї чи іншої форми відтворення основних фондів визначається самими підприємствами в залежності від їх економічного та фінансового становища, а державна статистика по відтворювальної структурі капітальних вкладень не ведеться.

За складом витрат капітальні вкладення складаються з трьох основних елементів:

• витрати на будівельно-монтажні роботи;

• витрати на придбання обладнання, інструменту та інвентарю;

• інші капітальні витрати. До складу витрат на будівельно-монтажні роботи входять витрати на здійснення наступних видів робіт: - зведення нових, розширення, реконструкція і технічне переозброєння постійних і тимчасових будівель і споруд; - монтаж різних конструкцій; - спорудження зовнішніх і внутрішніх мереж водопостачання, каналізації, тепло- і газифікації, енергопостачання, будівництво очисних споруд. Витрати на придбання обладнання, інструменту та інвентарю включають витрати: - на обладнання, що потребує монтажу (яке може бути введено в дію тільки після його складання, налагодження та установки, наприклад, велике технологічне та енергетичне обладнання, загальнозаводське обладнання); - на обладнання, не потребує монтажу (усі види транспортних засобів і рухомого складу); - на інструмент та інвентар. Інші капітальні вкладення складаються з витрат: - на проектно-вишукувальні роботи; - на геолого - розвідувальні роботи; - на утримання дирекції підприємства, що будується; - на підготовку експлуатаційних кадрів для підприємства, що будується; - на утримання технічного та авторського нагляду за будівництвом; - на компенсацію надкошторисних вартості будівництва. Співвідношення між витратами на будівельно-монтажні роботи, витратами на придбання обладнання, інструменту та інвентарю та іншими витратами є технологічну структуру капітальних вкладень. Технологічна структура капітальних вкладень формує співвідношення витрат між активною (машини, обладнання та інструмент) і пасивної (будівлі та споруди) частинами основних фондів підприємства і надає найбільш істотний вплив на ефективність їх використання. Удосконалення технологічної структури полягає в підвищенні частки машин і устаткування у кошторисній вартості витрат до оптимального рівня. Збільшення активної частини основних виробничих фондів майбутнього підприємства сприяє збільшенню його виробничої потужності, а отже, зниження капітальних вкладень на одиницю продукції. Економічна ефективність досягається і за рахунок підвищення рівня механізації і автоматизації праці, а також зниження умовно-постійних витрат на одиницю продукції.

Тенденція останніх років у зміні технологічної структури капітальних вкладень на користь збільшення частки витрат на будівельно-монтажні роботи не сприяє підвищенню ефективності капітальних вкладень з макроекономічних позицій і виходу економіки з кризи. Однак така почасти негативна динаміка в технологічній структурі капітальних вкладень пояснюється неоднаковим зміною рівня цін на будівельно-монтажні роботи, обладнання та проектно-вишукувальні роботи, і, крім того, структурними зрушеннями в економіці. Так, за останні роки різко збільшилися капітальні вкладення у сферу торгівлі та надання всіляких послуг, де, як відомо, у структурі капітальних витрат питома вага обладнання не настільки значний. Розподіл капітальних вкладень по галузях економіки має важливе значення, оскільки від цього залежить її майбутнє. У зв'язку з цим економічна ефективність капітальних вкладень в істотному ступені визначається галузевої та регіональної структурами капітальних вкладень. Галузева структура капітальних вкладень визначає співвідношення між обсягами капітальних вкладень у різні галузі економіки. Відбуваються в останні роки зміни в галузевій структурі капітальних вкладень свідчать про надмірну частці капітальних вкладень, що спрямовуються на підтримку паливно-енергетичного комплексу, що свідчить про гіпертрофованої структурі вітчизняної економіки. Про перекосах вітчизняної економіки свідчить і велика частка капітальних вкладень у розвиток металургійного комплексу. Паливно-енергетичний комплекс і металургія є досить трудомісткими і енергоємними, і їх розвиток безпосередньо не сприяє прискоренню науково-технічного прогресу. Разом з тим на розвиток таких прогресивних галузей, як машинобудування, хімічна промисловість, направляється вельми незначна частина капітальних вкладень. Частка вкладень у машинобудування та металообробку знизилася, що, природно, різко гальмує оновлення і без того застарілого парку технічного обладнання країни. Негативним є постійне зниження капітальних вкладень у легку промисловість і різке зниження капітальних вкладень у сільське господарство, що свідчить про серйозні проблеми і глибокому інвестиційному кризу в цих галузях. Від планування галузевої структури капітальних вкладень залежить майбутнє економіки країни. Держава за допомогою економічних важелів може і зобов'язана істотно впливати на тенденції зміни галузевої структури капітальних вкладень.

За призначенням капітальних вкладень виділяють капітальні вкладення в об'єкти:

• виробничого призначення;

• невиробничого призначення.

Капітальні вкладення в об'єкти виробничого призначення мають на увазі вкладення в об'єкти, які після завершення будуть функціонувати у сфері матеріального виробництва, а в об'єкти невиробничого призначення - у сфері нематеріального виробництва.

2.3.2. Економічні та правові основи інвестиційної діяльності.

У процесі інвестиційної діяльності підприємства знаходять необхідні інвестиційні ресурси, вибирають ефективні об'єкти (інструменти) інвестування, формують збалансовану інвестиційну програму та інвестиційні портфелі та забезпечують їх реалізацію.

Інвестиційна діяльність підприємств характеризується такими рисами:

• забезпечує зростання операційної діяльності підприємства шляхом зростання операційних доходів і зниження питомих операційних витрат;

• форми і методи інвестиційної діяльності в меншій мірі залежать від галузевих особливостей підприємства, ніж операційна діяльність;

• обсяги інвестиційної діяльності підприємств характеризуються нерівномірністю по окремих періодах, що пов'язано з необхідністю накопичення фінансових ресурсів і використання сприятливих зовнішніх економічних умов;

• інвестиційний прибуток та інші форми ефекту формуються із значним запізненням, тому що між витратами інвестиційних ресурсів і одержанням ефекту проходить певний період часу;

• в процесі інвестиційної діяльності формуються самостійні види потоків грошових коштів;

• інвестиційної діяльності властиві особливі види ризиків, звані інвестиційними, рівень яких перевищує рівень операційних ризиків.

Інвестиційна діяльність являє собою вид підприємницької діяльності, тому її організація тісно пов'язана з існуючими в країні формами власності.

Залежно від форм власності та організаційно-правових форм підприємств інвестиційна діяльність може проводитися шляхом:

• державного інвестування, яке здійснюється: - органами державної влади та управління різних рівнів за рахунок коштів відповідних бюджетів, позабюджетних фондів і позикових коштів; - державними підприємствами, організаціями та установами за рахунок їх власних і позикових коштів;

• інвестування, яке здійснюється громадянами, різного роду недержавними підприємствами, установами, товариствами, а також громадськими, релігійними організаціями, іншими юридичними особами, які не належать до державної власності;

• іноземного інвестування, здійснюваного іноземними громадянами, юридичними особами, державами та міжнародними організаціями;

• спільного інвестування, яке здійснюється спільно російськими та іноземними громадянами, юридичними особами або державами. В умовах ринкової економіки прерогативою держави є створення умов для успішного проведення інвестиційної діяльності підприємствами всіх організаційно-правових форм власності, а також захист інтересів інвесторів. Інвестиційна діяльність в значній мірі залежить від повноти і ступеня досконалості нормативно-законодавчої бази. Починаючи з перших років здійснення ринкових перетворень приймалися і вдосконалювалися законодавчих актів з метою стимулювання інвестиційної діяльності.

Відповідно до цього Закону в інвестиційній діяльності беруть участь такі суб'єкти:

• інвестори;

• замовники;

• підрядники;

• користувачі об'єктів капітальних вкладень. Охарактеризуємо цих учасників.

Інвестори - це фізичні та юридичні особи, які приймають рішення і вкладають власні, залучені чи позичені кошти в об'єкти інвестиційної діяльності. Інвесторами можуть бути юридичні особи будь-якої організаційно-правової форми. Допускається об'єднання коштів інвесторами для здійснення спільного інвестування. Якщо інвестор володіє правами на земельну ділянку під забудову, то він називається забудовником. Інвестори, які вкладають власні кошти і привласнюють результати інвестиційної діяльності, називаються індивідуальними інвесторами. Індивідуальні інвестори, як правило, переслідують власні цілі, але, крім того, вирішують завдання соціально-економічного характеру. Індивідуальними інвесторами можуть бути фізичні або юридичні особи, об'єднання фізичних або юридичних осіб, органи державного і місцевого самоврядування. Інвестори, які здійснюють свою діяльність за рахунок коштів інших фізичних і юридичних осіб з метою власників засобів і розподіляють результати інвестування між власниками, називаються інституціональними інвесторами. Інституціональний інвестор - це фінансовий посередник, що акумулює кошти індивідуальних інвесторів і здійснює інвестиційну діяльність від свого обличчя. До них відносяться: банки, інвестиційні компанії і фонди, пенсійні фонди, страхові компанії. За цілями інвестування прийнято розрізняти стратегічних і портфельних інвесторів. Інвестори, що здійснюють прямі інвестиції з метою збільшення капіталу і участі в управлінні виробництвом, називаються стратегічними інвесторами. Інвестори, які здійснюють свою діяльність з метою збільшення поточного доходу, - це портфельні, або спекулятивні, інвестори. Всі інвестори мають рівні права на здійснення своєї діяльності.

Інвестори наділені такими правами:

• самостійно визначати обсяг, напрям і необхідну ефективність інвестицій;

• на свій розсуд на договірній основі залучати інших фізичних і юридичних осіб, необхідних йому для реалізації інвестицій;

• володіти, користуватися і розпоряджатися об'єктами інвестування;

• передавати права на здійснення інвестицій та їх результати іншим фізичним і юридичним особам, а також органам державної влади та місцевого самоврядування;

• здійснювати контроль за цільовим використанням коштів;

• об'єднувати власні та залучені кошти з коштами інших інвесторів з метою спільного здійснення капітальних вкладень;

• здійснювати інші права, передбачені договором або державним контрактом.

Інвестор може виступати в ролі замовника, кредитора, покупця (будівельної продукції, цінних паперів та інших об'єктів), а також виконувати функції забудовника. Замовники - будь-які фізичні та юридичні особи, уповноважені інвесторами здійснювати реалізацію інвестиційного проекту, не втручаючись при цьому в підприємницьку або іншу діяльність інвестора. Замовниками можуть бути й інвестори. Замовник, який не є інвестором, наділяється правами володіння, користування і розпорядження капітальними вкладеннями на період і в межах повноважень, які встановлюються договором підряду або державним контрактом.

Замовник, реалізуючи інвестиційний проект в області капітальних вкладень, виконує такі функції (перерахуємо деякі з них):

• укладає договір з проектно-кошторисної організацією і оплачує проектно-ви Замовник, реалізуючи інвестиційний проект в області капітальних вкладень, виконує так шукувальні роботи;

• укладає договір з виконавцем робіт (підрядною організацією, банком, брокерською конторою) та оплачує виконані роботи;

• купує і оплачує технологічне обладнання при здійсненні капітальних вкладень;

• фінансує підготовку та підвищення кваліфікації кадрів для роботи на новому об'єкті;

• фінансує утримання дирекції підприємства, що будується; • приймає від підрядника та оплачує виконані обсяги робіт;

• приймає закінчений об'єкт в експлуатацію;

• інші функції. Замовник здійснює ці функції за рахунок коштів, якими його наділяє інвестор.

Всі учасники інвестиційної діяльності зобов'язані:

• здійснювати інвестиційну діяльність відповідно до міжнародних договорів, законами і правовими актами, а також затверджених стандартів, норм і правил;

• виконувати вимоги, що пред'являються державними органами та їх посадовими особами, які не суперечать нормам законодавства;

• використовувати кошти, що спрямовуються на капітальні вкладення, за цільовим призначенням.

Забороняється інвестування в об'єкти, створення і використання яких не відповідають вимогам екологічних, санітарно-гігієнічних та інших норм, встановлених законодавством, або завдають шкоди охоронюваним законом правам та інтересам громадян, юридичних осіб і держави. Основним правовим документом, що регулює виробничо-господарські та інші взаємовідносини між суб'єктами капітальних вкладень, є договір підряду або державний контракт. У разі порушення законодавства або умов договору суб'єкти інвестиційної діяльності несуть відповідальність відповідно до законодавства.

2.3.3. Форми і методи державного регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень

В умовах ринкової економіки держава здійснює функції регулювання підприємницької, у тому числі інвестиційної, діяльності з метою впливу на економіку країни для розвитку ринкових відносин та недопущення кризових явищ. В умовах проведення реформ, а також кризи регулююча роль держави зростає, а в умовах стабільності і пожвавлення економіки - слабшає. Державне регулювання інвестиційної діяльності здійснюється органами державної влади.

Непряме регулювання включає різноманітні методи і важелі впливу, що стимулюють розвиток інвестиційної діяльності, а саме: податкову, амортизаційну політику, захист інтересів інвесторів та інші заходи економічного впливу. Його завданням є створення сприятливих умов для розвитку інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, шляхом:

• вдосконалення системи податків, механізму нарахування амортизації і використання амортизаційних відрахувань;

• встановлення суб'єктам інвестиційної діяльності спеціальних податкових режимів, але не носять індивідуального характеру;

• захисту інтересів інвесторів;

• надання суб'єктам інвестиційної діяльності пільгових умов користування землею та іншими природними ресурсами, що не суперечать законодавству;

• розширення використання коштів населення та інших позабюджетних джерел фінансування житлового будівництва та будівництва об'єктів соціально-культурного призначення;

• створення та розвитку мережі інформаційно-аналітичних центрів, які здійснюють регулярне проведення рейтингів і публікацію рейтингових оцінок суб'єктів інвестиційної діяльності;

• прийняття антимонопольних заходів;

• розширення можливостей використання застав при здійсненні кредитування;

• розвитку фінансового лізингу;

• проведення переоцінки основних фондів відповідно до темпами інфляції;

• створення можливостей формування суб'єктами інвестиційної діяльності власних інвестиційних фондів. Пряма участь держави в інвестиційній діяльності полягає у здійсненні за рахунок коштів бюджету і капітальних вкладень відповідно до регіональними цільовими програмами, а також за пропозиціями Уряду і Президента.

Конкретними формами такої участі є:

• розробка, затвердження і фінансування інвестиційних проектів, здійснюваних спільно з іноземними державами, а також проектів, що фінансуються за рахунок бюджету;

• формування переліку будов і об'єктів технічного переозброєння для федеральних державних потреб та фінансування їх за рахунок коштів федерального бюджету;

• надання державних гарантій на конкурсній основі за рахунок коштів бюджету;

• закріплення в державній власності частини акцій створюваних акціонерних товариств, які через певний строк будуть реалізовані на ринку цінних паперів з напрямком виручки від реалізації в доходи відповідних бюджетів;

• проведення експертизи інвестиційних проектів відповідно до законодавства;

• захист організацій від поставок морально застарілих і матеріаломістких, енергоємних і не наукоємних технологій, обладнання, конструкцій та матеріалів;

• розробка та затвердження стандартів (норм і правил) та здійснення контролю за їх дотриманням;

• випуск облігаційних позик (гарантованих цільових позик);

• залучення в інвестиційний процес тимчасово призупинених і законсервованих будівництв і об'єктів, що перебувають у державній власності;

• надання концесій іноземним інвесторам за підсумками торгів (аукціонів та конкурсів) відповідно до законодавства.

Рішення приймаються органами державної влади відповідно до законодавства. Витрати на фінансування державних капітальних вкладень передбачаються в бюджеті за умови, що вони є частиною витрат на реалізацію регіональних цільових програм. Розміщення замовлень на підрядні будівельні роботи для державних потреб здійснюється шляхом проведення конкурсів. Контроль за цільовим та ефективним використанням коштів здійснює Рахункова палата. Всі інвестиційні проекти, незалежно від джерел фінансування та форм власності об'єктів капітальних вкладень, до їх затвердження підлягають експертизі відповідно до законодавства. Експертиза інвестиційних проектів здійснюється з метою запобігання створення об'єктів, використання яких порушує права фізичних та юридичних осіб та інтереси держави або не відповідає вимогам затверджених у встановленому порядку стандартів (норм і правил), а також для оцінки ефективності капітальних вкладень.

2.3.4. Державні гарантії прав суб'єктів інвестиційної діяльності та захист інвестицій.

Державні гарантії прав учасників інвестиційної діяльності мають велике значення для стимулювання розвитку інвестиційної діяльності і дозволяють її учасникам бути впевненими в тому, що в умовах кризових ситуацій вкладений капітал не буде безповоротно втрачено. У їх число включені такі гарантії прав усіх суб'єктів незалежно від форми власності:

• забезпечення рівних прав при здійсненні інвестиційної діяльності; • гласність в обговоренні інвестиційних проектів;

• право оскарження в суді будь-яких дій (бездіяльності) органів державної влади та місцевого самоврядування;

• захист капітальних вкладень. Стабільність прав забезпечується законом лише учасникам пріоритетних інвестиційних проектів.

Пріоритетним інвестиційним проектом називається проект, сумарний обсяг капітальних вкладень в який відповідає вимогам законодавства та включений до переліку, затвердженого Урядом. Якщо вступають в силу нові закони чи інші правові акти, а також вносяться зміни і доповнення в існуючі, що призводять до збільшення сукупного податкового навантаження на інвестора, то такі закони та інші зміни вступають в силу після закінчення терміну окупності проекту, але не більше семи років. У виняткових випадках при реалізації проекту в сфері. У сукупну податкове навантаження включаються:

• виробництва або створення транспорту чи іншої інфраструктури Урядом може бути продовжено термін дії колишніх законів • сума ввізних мит, за винятком мит, викликаних захистом економічних інтересів;

• податки, за винятком акцизів і податку на додану вартість на товари, вироблені на території;

• внески до державних позабюджетних фондів, за винятком внесків до Пенсійного фонду.

Уряд встановлює критерії оцінки зміни умов справляння податків, затверджує порядок, що визначає день початку фінансування проекту, і порядок реєстрації пріоритетних інвестиційних проектів. У разі невиконання інвестором прийнятих на себе зобов'язань щодо пріоритетного інвестиційного проекту Уряд має право позбавити його наданих пільг. Захист капітальних вкладень полягає в тому, що вони можуть бути націоналізовані і реквізовані тільки за умови попереднього і рівноцінного відшкодування учаснику інвестиційного проекту заподіяних збитків відповідно до Конституції та Цивільним кодексом. Капітальні вкладення можуть бути застраховані відповідно до законодавства. У разі порушення вимог законодавства та умов договорів і контрактів учасники інвестиційної діяльності несуть відповідальність відповідно до законодавства. Інвестиційна діяльність може бути припинена або припинено органами влади та управління у випадках:

•визнання інвестора банкрутом;

•виникнення стихійних лих і катастроф;

•введення надзвичайного стану;

•якщо продовження інвестиційної діяльності може привести до порушення встановлених законом екологічних, санітарно-гігієнічних та інших норм і правил, що охороняються законом прав та інтересів громадян, юридичних осіб і держави.

Порядок відшкодування збитків учасникам інвестиційної діяльності в цих випадках визначається законодавством, а також укладеними договорами та державними контрактами.

Поиск по сайту: