Помощничек
Главная | Обратная связь


Археология
Архитектура
Астрономия
Аудит
Биология
Ботаника
Бухгалтерский учёт
Войное дело
Генетика
География
Геология
Дизайн
Искусство
История
Кино
Кулинария
Культура
Литература
Математика
Медицина
Металлургия
Мифология
Музыка
Психология
Религия
Спорт
Строительство
Техника
Транспорт
Туризм
Усадьба
Физика
Фотография
Химия
Экология
Электричество
Электроника
Энергетика

Глава 18. «Как много займов следует брать фирме?»



· Формула расчета приведенной стоимости процентной налоговой защиты

, где
PVналог.защита – приведенная стоимость налоговой защиты.

D – сумма долга.

rD – доходность долга.

Tc – ставка корпоративного налога на прибыль. Корпоративный налог на прибыль - Может взиматься как по прогрессивной шкале налогообложения, что предусматривает несколько уровней прибыли и применения увеличивающихся ставок налога для каждого последующего уровня, так и по плоской, где одна и та же ставка применяется для всех уровней прибыли.

Налоговая защита – это любая финансовая деятельность, позволяющая избежать уплаты налогов или минимизировать их. Налоговой защите присущ такой же риск, как и процентным выплатам, которые ее создают.

Случаи применения: данная формула, позволяет нам рассчитать приведенную стоимость процентной налоговой защиты. Если фирма не планирует постоянно возобновлять долг или если фирма не сможет использовать налоговую защиту в будущем, то приведенная стоимость налоговой защиты будет меньше.

· Формула расчета стоимости фирмы, с учетом процентной налоговой защиты.

Стоимость фирмы = стоимость при финансировании из собственного капитала + PVналог.защиты

· Формула расчета стоимости фирмы, с учетом постоянной величины долга.

Случаи применения: данная формула позволяет рассчитать стоимость фирмы с учетом величины долга, исходя из нее следует, что стоимость фирмы и богатство акционеров постоянно увеличивается с ростом суммы долга (D). Отсюда оптимальная политика заимствования получается радикальной: все фирмы должны финансироваться за счет долга.

· Формула расчета относительного налогового преимущества долга перед собственным капиталом.

где Tp – ставка личного налога на процентный доход.

TpE – эффективная ставка личного налога на доход по акциям.

Tc – ставка корпоративного налога.

Tp – ставка личного налога.

Случаи применения: данная формула позволяет рассчитать относительное налоговое преимущество долга. Фирмы должны стремиться к формированию такой структуры капитала, которая способствовала бы максимизации посленалоговой прибыли (суммы ее долга и собственного капитала в рыночных ценах).

· Формула расчета стоимости компании.

Стоимость фирмы = стоимость при финансировании из собств.капитала + PVналог.защита – PVиздержки фин.трудностей.

Случаи применения: данная формула показывает, что стоимость фирмы складывается из трёх составляющих. Согласно формуле, фирме следует наращивать долг до тех пор, пока любое увеличение приведенной стоимости процентной налоговой защиты не будет в точности уравновешиваться приростом приведенной стоимости издержек финансовых трудностей.

 




Поиск по сайту:

©2015-2020 studopedya.ru Все права принадлежат авторам размещенных материалов.